Definição
O funding existe porque um perpétuo nunca vence, então nada mais puxa o preço dele de volta ao do ativo. A taxa segue a diferença entre o preço do contrato e o preço spot: positiva, e os longs pagam os shorts; negativa, e os shorts pagam os longs. O pagamento é puramente de par a par, e a documentação diz que nenhuma taxa é cobrada sobre ele.
Duas componentes fazem a taxa. A componente de juro é fixada em 0,01 % a cada 8 horas, que a documentação dá como 0,00125 % por hora, ou 11,6 % ao ano pagos ao short. A componente de prêmio anda com a diferença entre o perpétuo e o preço oráculo spot do ativo, lida dos preços médios de execução do nocional de impacto do funding em cada lado do livro (20.000 USDC para BTC e ETH, 6.000 USDC para todo outro ativo), amostrada a cada 5 segundos e tirada na média da hora.
A fórmula produz uma taxa de 8 horas, e a Hyperliquid paga um oitavo dela a cada hora. A taxa tem teto de 4 % por hora, um teto que a documentação aponta como bem menos agressivo do que o dos equivalentes centralizados, e nem o teto nem o intervalo dependem do ativo. O pagamento converte o tamanho da posição em nocional pelo preço oráculo spot, e não pelo preço mark.
É um custo de segurar, não um custo de negociar: ele é cobrado por cada hora em que uma posição fica aberta, faça essa posição o que fizer. Isso faz dele um número que pesa em um negócio medido em dias e quase nada em um medido em minutos. Um número anual, como a taxa por hora vezes 8.760 que este site mostra ao lado de cada mercado, mede a hora presente em vez do ano que vem.
Fórmula
Funding Rate (F) = Average Premium Index (P) + clamp(interest rate - Premium Index (P), -0.0005, 0.0005), que é uma taxa de 8 horas paga a cada hora a um oitavo dela. O pagamento em si é position_size * oracle_price * funding_rate, e o prêmio é premium = impact_price_difference / oracle_price.
Exemplo
Um exemplo, em números redondos. Um long de 1 BTC com o preço oráculo spot em US$ 100.000 leva US$ 100.000 de nocional. Só com a componente de juro, 0,00125 % por hora, a hora custa US$ 1,25, e um dia inteiro US$ 30. A uma taxa por hora de 0,01 % a mesma posição paga US$ 10 por hora, US$ 240 por dia. Uma taxa real muda a cada hora, então isto é aritmética, não previsão.