Definição
Ele é uma mediana de três preços, não uma cotação só. O primeiro é o preço oráculo mais uma média móvel exponencial de 150 segundos da diferença entre o preço médio da Hyperliquid e esse preço oráculo. O segundo é a mediana do melhor preço de compra, do melhor preço de venda e do último negócio na Hyperliquid. O terceiro é a mediana dos preços médios dos perpétuos de Binance, OKX, Bybit, Gate IO e MEXC, com pesos 3, 2, 2, 1 e 1. Se exatamente dois dos três existirem, a média móvel exponencial de 30 segundos da mediana do melhor preço de compra, do melhor preço de venda e do último negócio na Hyperliquid entra nas entradas.
A documentação o chama de estimativa não enviesada e robusta do preço justo do perpétuo, e o usa para a margem, as liquidações, o disparo de ordens de take profit e de stop loss, e o cálculo dos lucros e perdas não realizados. Ele é atualizado toda vez que os validadores publicam preços oráculo novos, então mais ou menos a cada 3 segundos. Os stops móveis seguem ele, e não o livro.
O sentido de uma mediana de várias fontes é que nenhuma delas decide sozinha: um negócio impresso em uma plataforma, ou um lado fino do livro, fica em minoria. O custo é que ele não é o preço que você vê negociando. A documentação avisa que em momentos voláteis, ou em uma posição muito alavancada, o preço mark pode ficar bem diferente do preço do livro, e recomenda a fórmula exata de liquidação para um acompanhamento preciso. Uma posição é julgada por esse preço, não pelo último negócio impresso.
Fórmula
O preço mark é a mediana de três entradas: oracle_price + ema_150s(hyperliquid_mid - oracle_price); median(best_bid, best_ask, last_trade) na Hyperliquid; e a mediana ponderada dos preços médios dos perpétuos de Binance, OKX, Bybit, Gate IO e MEXC, com pesos 3, 2, 2, 1 e 1.
Exemplo
Um exemplo, em números redondos. Suponha que as três entradas estejam em US$ 100.050, US$ 100.000 e US$ 99.900. A mediana delas é US$ 100.000, e esse é o preço mark: a mais alta das três não pesa mais que as outras. Um long de 1 BTC entrado a US$ 99.000 mostra então um lucro não realizado de US$ 1.000, e a margem dele e a distância dele até a liquidação são medidas em US$ 100.000 mesmo que o último negócio no livro tenha saído a US$ 100.050.