Definição
Cada contrato aberto é um long e um short, então o número não é os dois lados somados: é o que o mercado está segurando, contado uma vez. A Hyperliquid publica isso mercado por mercado, como o openInterest do contexto de ativo de cada perpétuo, em unidades do ativo, que este site converte em dólares ao preço mark para que mercados de preços diferentes possam ser comparados.
É um estoque, não um fluxo, e é isso que o separa do volume. O volume conta o que foi negociado em uma janela e começa de novo do zero; o open interest é o que ainda está segurado neste instante. Ele sobe quando um long novo encontra um short novo, desce quando dois que seguram fecham um contra o outro, e não anda quando uma posição apenas troca de mãos.
A Hyperliquid mantém um teto de open interest por mercado, publica a lista dos mercados que estão no teto deles, e nomeia as ordens que recusa por esse motivo: positionIncreaseAtOpenInterestCapRejected e openInterestIncreaseRejected. O que o número nunca diz é o lado: ele é simétrico por construção. Ele também não diz nada da margem atrás dessas posições, então dois mercados com o mesmo open interest podem ser um segurado a 2x e outro a 20x.
Exemplo
Um exemplo, em números redondos. Um mercado tem 1.000 BTC de open interest, que a um preço mark de US$ 100.000 são US$ 100 milhões. Alguém que abre um long de 10 BTC contra outro que abre um short de 10 BTC leva isso a 1.010 BTC. Se, em vez disso, esse long for vendido para alguém que está abrindo um long, o contrato sobrevive com outro dono e o número fica em 1.000 BTC.