O que ele conta
O open interest conta os contratos ainda abertos, longs e shorts igualmente: cada contrato é um long e um short. Então o número não é os dois lados somados. É o tamanho do que o mercado está segurando, contado uma vez.
A Hyperliquid publica isso mercado por mercado: o contexto de ativo de cada perpétuo leva um openInterest, em unidades do ativo, que este site mostra em dólares ao preço mark para que mercados de preços diferentes possam ser comparados.
É um estoque, não um fluxo, e aí está a diferença com o volume. O volume conta o que foi negociado em uma janela e começa de novo do zero; o open interest é o que ainda está segurado neste instante. Um mercado pode negociar muitíssimo e terminar o dia com o mesmo open interest, se cada posição nova encontrou uma que estava fechando.
Por que ele sobe e desce
- Sobe quando um long novo encontra um short novo. Um contrato que não existia agora existe, e os dois lados dele estão segurados desde agora.
- Desce quando dois que seguram fecham um contra o outro. Um long vendido a um short que recompra encerra o contrato, e o número cai no tamanho dele.
- Não anda quando uma posição troca de mãos. Um long que vende para alguém que abre um long troca um dono por outro: o contrato sobrevive, então a conta não muda.
- Ele para em um teto. A Hyperliquid mantém um teto de open interest por mercado, publica a lista dos mercados que estão no teto deles, e recusa pelo nome as ordens que passariam dele, como
positionIncreaseAtOpenInterestCapRejectedouopenInterestIncreaseRejected.
Ler ao lado do preço
Sozinho, o número diz pouco; ao lado do preço, diz algo. Subindo com o preço, ele diz que entra dinheiro. As quatro combinações saem da mecânica acima, já que o open interest só sobe quando posições são abertas e só desce quando elas são fechadas.
| Preço | Open interest | Com o que o par é compatível |
|---|---|---|
| Sobe | Sobe | Posições novas atrás da alta: dinheiro entrando no mercado |
| Sobe | Desce | Uma alta feita de posições fechando, shorts recomprando mais do que longs chegando |
| Desce | Sobe | Posições novas atrás da queda, abertas enquanto ela acontecia |
| Desce | Desce | Posições saindo dos dois lados, o mercado se esvaziando mais do que virando |
Compatível com não é a mesma coisa que causado por. A tabela diz como os dois números podem ser lidos juntos, e nada mais: o open interest não consegue dizer quem abriu, a que preço, nem por quê.
O que ele nunca diz
O lado. Cada contrato é um long e um short, então o número é simétrico por construção. Uma alta diz que posições foram abertas; nunca diz se quem as abria estava comprando ou vendendo, nem qual dos dois estava com pressa.
Ele também não diz nada da margem atrás dessas posições, nem dos preços em que foram abertas. Dois mercados com o mesmo open interest podem ser um segurado a 2x e outro a 20x, e o segundo está bem mais perto da liquidação. O número é um tamanho, não um risco.
E ele não diz nada do passado, a não ser que alguém tenha registrado. A API da Hyperliquid dá só o open interest do presente. A Hyperkeel registra a cada hora, e cada página de mercado deste site desenha isso desde o começo desse registro.
Ele diz quanto está segurado, não quanto pode ser vendido a este preço no próximo minuto. Quem responde isso é o livro de ofertas, e um mercado pode levar um open interest grande com um livro fino, que é justamente quando uma liquidação mexe o preço.
O open interest e o funding juntos
Os dois números respondem a duas metades da mesma pergunta. O open interest diz quanto está segurado em um mercado; o funding diz quanto custa agora segurar um lado dele. Um open interest alto com uma taxa de funding bem positiva descreve um mercado onde se segura muito, e onde ficar long é caro.
Os dois são publicados mercado por mercado, e os dois andam por conta própria: uma taxa pode virar enquanto o open interest fica parado, e o contrário. Este site mostra cada um na página dele, mercado por mercado.
Como o agente usa isso
O open interest é um dos limites com que o universo do agente é medido. Um mercado cujo open interest já não passa os limites com que foi medido é deixado de lado naquele dia, pelo nome e com o motivo, antes de qualquer modelo ser consultado.
Ele também é um limite de tamanho. Um mercado é deixado de lado quando a escada completa, dimensionada no capital do dia, passaria de 1 % do volume de 24 horas ou de 0,5 % do open interest. Uma posição grande ao lado do mercado onde ela está não pode ficar parada em um preço esperando execução.