Définition
Le funding existe parce qu'un perpétuel n'arrive jamais à échéance, donc rien d'autre ne ramène son prix vers celui de l'actif. Le taux suit l'écart entre le prix du contrat et le prix spot : positif, et les longs paient les shorts ; négatif, et les shorts paient les longs. Le paiement est purement de pair à pair, et la documentation dit qu'aucun frais n'est prélevé dessus.
Deux composantes font le taux. La composante d'intérêt est fixée à 0,01 % toutes les 8 heures, que la documentation donne comme 0,00125 % par heure, ou 11,6 % par an payés au short. La composante de prime bouge avec l'écart entre le perpétuel et le prix oracle spot sous-jacent, lu sur les prix d'exécution moyens du notionnel d'impact du funding de chaque côté du carnet (20 000 USDC pour BTC et ETH, 6 000 USDC pour tous les autres actifs), échantillonné toutes les 5 secondes et moyenné sur l'heure.
La formule produit un taux sur 8 heures, et Hyperliquid en paie un huitième chaque heure. Le taux est plafonné à 4 % par heure, un plafond que la documentation relève comme bien moins agressif que celui de ses homologues centralisés, et ni le plafond ni l'intervalle ne dépendent de l'actif. Le paiement convertit la taille de la position en notionnel au prix oracle spot, pas au prix mark.
C'est un coût de détention, pas un coût de trading : il est prélevé pour chaque heure où une position reste ouverte, quoi que cette position fasse. Cela en fait un chiffre qui compte pour un trade mesuré en jours et presque rien pour un trade mesuré en minutes. Un chiffre annuel, comme le taux horaire multiplié par 8 760 que ce site montre à côté de chaque marché, mesure l'heure présente plutôt que l'année à venir.
Formule
Funding Rate (F) = Average Premium Index (P) + clamp(interest rate - Premium Index (P), -0.0005, 0.0005), qui est un taux sur 8 heures payé chaque heure à un huitième de celui-ci. Le paiement lui-même est position_size * oracle_price * funding_rate, et la prime est premium = impact_price_difference / oracle_price.
Exemple
Un exemple, en nombres ronds. Un long de 1 BTC avec le prix oracle spot à 100 000 $ porte 100 000 $ de notionnel. À la seule composante d'intérêt, 0,00125 % par heure, l'heure coûte 1,25 $, et une journée entière 30 $. À un taux horaire de 0,01 %, la même position paie 10 $ par heure, 240 $ par jour. Un vrai taux change chaque heure, donc ce sont des calculs, pas une prévision.