Définition
Chaque contrat ouvert est un long et un short, donc le chiffre n'est pas les deux côtés additionnés : c'est ce que le marché tient, compté une fois. Hyperliquid le publie marché par marché, comme l'openInterest du contexte d'actif de chaque perpétuel, en unités de l'actif, que ce site convertit en dollars au prix mark pour que des marchés aux prix différents puissent être comparés.
C'est un stock, pas un flux, et c'est ce qui le sépare du volume. Le volume compte ce qui s'est traité sur une fenêtre et repart de zéro ; l'open interest est ce qui est encore tenu à cet instant. Il monte quand un nouveau long rencontre un nouveau short, descend quand deux détenteurs se ferment l'un contre l'autre, et ne bouge pas quand une position ne fait que changer de mains.
Hyperliquid tient un plafond d'open interest par marché, publie la liste des marchés qui sont au leur, et nomme les ordres qu'elle refuse pour cette raison : positionIncreaseAtOpenInterestCapRejected et openInterestIncreaseRejected. Ce que le chiffre ne dit jamais, c'est le côté : il est symétrique par construction. Il ne dit rien non plus de la marge derrière ces positions, donc deux marchés au même open interest peuvent être l'un tenu au levier 2 et l'autre au levier 20.
Exemple
Un exemple, en nombres ronds. Un marché tient 1 000 BTC d'open interest, ce qui fait, à un prix mark de 100 000 $, 100 millions de dollars. Un trader qui ouvre un long de 10 BTC contre un autre qui ouvre un short de 10 BTC le porte à 1 010 BTC. Si à la place ce long est vendu à quelqu'un qui ouvre un long, le contrat survit avec un nouveau détenteur et le chiffre reste à 1 000 BTC.