Definición
Multiplica el mismo movimiento del mercado contra una cantidad menor de tu propio dinero, en los dos sentidos. En Hyperliquid es un entero entre 1 y el máximo del mercado, elegido al abrir la posición, y el margen que hace falta para abrir es position_size * mark_price / leverage. Elegir un apalancamiento es en realidad elegir esa cifra. El máximo varía según el activo de 3x a 40x, y el margen de mantenimiento lo sigue: la mitad del margen inicial en el máximo, así que el 1,25 % del nocional en un mercado de 40x y el 16,7 % en uno de 3x.
El apalancamiento solo se comprueba al abrir una posición. La documentación dice que el apalancamiento de una posición existente se puede subir sin cerrarla, y que quien opera es entonces responsable de vigilar su uso del apalancamiento para evitar la liquidación. En una posición con ganancia no realizada negativa, las acciones que nombra son cerrarla en parte o del todo, añadir margen si la posición es aislada, y depositar USDC si es cruzada.
Cómo mueve el precio de liquidación depende del modo, y esto sorprende. En una posición aislada el precio de liquidación sí depende del apalancamiento fijado, porque la cantidad de margen aislado asignada depende del margen inicial fijado: menos apalancamiento aparta más y el precio de liquidación queda más lejos. En una posición cruzada la documentación dice que el precio de liquidación real es independiente del apalancamiento fijado, y que una posición cruzada con menos apalancamiento simplemente usa más colateral: ahí, lo que mueve el precio de liquidación es el colateral que hay en la cuenta.
Tres cosas que no cambia. No cambia el funding que se paga, que se calcula sobre el tamaño de la posición por el precio oráculo spot. No cambia las comisiones, que son una parte del nocional en cada lado de la operación. Y no cambia el precio al que la idea resulta acertada: solo si la posición sigue abierta cuando ese precio llega. Nuestro reglamento usa 3 en cada tramo de la escalera, con límites de 1 a 5, y el importe base no se teclea sino que se calcula a partir del apalancamiento, el espacio que queda antes de la liquidación y la suma de la escalera, lo que con los valores por defecto da el 2,78 % del capital.
Fórmula
initial_margin = position_size * mark_price / leverage, así que el apalancamiento de una posición es position_value / margin. El margen de mantenimiento es la mitad del margen inicial en el apalancamiento máximo del mercado.
Ejemplo
Un ejemplo, en cifras redondas. Un margen de 1.000 $ a 10x sostiene 10.000 $ de nocional, que son 0,1 BTC a 100.000 $. Un movimiento del 1 % en el precio son 100 $, que es el 10 % del margen. Los mismos 1.000 $ a 3x sostienen 3.000 $, y ese movimiento del 1 % son 30 $, o sea el 3 % del margen. El nocional se comporta igual en los dos casos: el mercado no sabe cuánto de tu propio dinero está detrás de él.