Qué multiplica
Un margen de 1.000 $ a 10x sostiene 10.000 $ de nocional. Un movimiento del 1 % en el precio son entonces 100 $, que es el 10 % del margen. El apalancamiento no es más que eso: el mismo movimiento del mercado medido contra una cantidad menor de tu propio dinero.
Multiplica la pérdida con la misma exactitud, y vale la pena ser preciso sobre lo que no cambia. Un nocional de 10.000 $ se comporta igual se sostenga con 1.000 $ o con 10.000 $: el mercado no lo sabe. Lo que cambia es cuánto de tu dinero está detrás, y por tanto en cuánto tiempo la plataforma te quita la posición.
En Hyperliquid el apalancamiento es un entero entre 1 y el máximo del mercado, elegido al abrir la posición.
El margen inicial que fija
El margen que hace falta para abrir una posición es position_size * mark_price / leverage. Elegir un apalancamiento es en realidad elegir esa cifra: a 10x pones una décima parte del nocional, a 3x un tercio.
Después los dos modos se diferencian. En una posición cruzada el margen inicial lo usa la posición y no se puede retirar, mientras la ganancia no realizada se vuelve margen para posiciones nuevas. En una posición aislada se puede añadir o quitar margen después, salvo que el mercado sea aislado estricto. El apalancamiento en sí solo se comprueba al abrir una posición: la documentación dice que el apalancamiento de una posición existente se puede subir sin cerrarla, y que quien opera es entonces responsable de vigilarla.
El máximo, mercado a mercado
Varía según el activo. La documentación da un rango de 3x a 40x, y ata a él el margen de mantenimiento: la mitad del margen inicial en el máximo, así que el 1,25 % del nocional en un mercado de 40x y el 16,7 % en uno de 3x. El máximo alto de un mercado grande y el bajo de un mercado pequeño son dos frases sobre lo mismo, la confianza de la plataforma en la liquidez de ese mercado.
La horquilla es más ancha de lo que se cree. En la toma de este sitio del 4 de octubre de 2026 el máximo de BTC era de 40x, mientras que de los 178 mercados del dex principal 88 se paraban en 3x y 56 en 5x. Cada página de mercado lleva aquí su propia cifra. En algunos activos el máximo también baja a medida que crece la posición, por tramo de margen:
| Mercado | Valor nocional de la posición, USDC | Apalancamiento máximo |
|---|---|---|
BTC | 0 to 150M | 40x |
BTC | > 150M | 20x |
ETH | 0 to 100M | 25x |
ETH | > 100M | 15x |
SOL | 0 to 70M | 20x |
SOL | > 70M | 10x |
Por qué menos apalancamiento aleja el precio de liquidación
La aritmética es la misma en los dos modos: el espacio antes de la liquidación es el margen disponible dividido por el tamaño de la posición. La fórmula liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side) lo muestra directamente, ya que doblar el margen disponible dobla la distancia.
En una posición aislada, bajar el apalancamiento es como se sube ese margen. La documentación dice que el precio de liquidación depende del apalancamiento fijado en las posiciones aisladas, porque la cantidad de margen aislado asignada depende del margen inicial fijado.
En una posición cruzada funciona al revés, y esto sorprende. La documentación dice que el precio de liquidación real es independiente del apalancamiento fijado en las posiciones de margen cruzado, y que una posición cruzada con menos apalancamiento simplemente usa más colateral. Ahí, lo que mueve el precio de liquidación es cuánto colateral hay en la cuenta, no el número que elegiste.
Lo que el apalancamiento no hace
- No cambia el funding que pagas. El pago se calcula sobre el tamaño de la posición por el precio oráculo spot, que es el nocional, no el margen.
- No cambia las comisiones. También son una parte del nocional, en cada lado de la operación.
- No cambia el precio al que la idea es acertada. Solo cambia si sigues dentro de la posición cuando ese precio llega.
A 40x el margen de mantenimiento es el 1,25 % del nocional, así que un movimiento de unos pocos por ciento en contra de una posición sostenida en el máximo basta para liquidarla, y en una liquidación por la red el margen de mantenimiento no se devuelve. Todo lo que se pone detrás de una posición se puede perder, y más apalancamiento solo lo hace más rápido.
La cifra del reglamento: 3x
El piloto diario usa un apalancamiento de 3 en cada tramo de su escalera. Los límites del reglamento para ese campo son de 1 a 5, y la misma cifra se aplica a cada tramo, así que la posición entera se sostiene con un solo apalancamiento y no con la media de varios.
No es un ajuste de comodidad. El importe base no es un campo que nadie escriba: el código lo calcula a partir del apalancamiento, el espacio antes de la liquidación y la suma de la escalera, lo que con los valores por defecto da el 2,78 % del capital. Los tres no se pueden elegir por separado, así que cambiar el apalancamiento cambia con él el tamaño de cada tramo.