Definition
Er vervielfacht dieselbe Marktbewegung gegen einen kleineren Betrag eigenen Geldes, in beide Richtungen. Auf Hyperliquid ist er eine ganze Zahl zwischen 1 und dem Maximum des Markts, beim Eröffnen der Position gewählt, und die Margin, die zum Eröffnen nötig ist, ist position_size * mark_price / leverage. Einen Hebel zu wählen heißt in Wahrheit, diese Zahl zu wählen. Das Maximum reicht je Basiswert von 3x bis 40x, und die Maintenance Margin folgt ihm: die Hälfte der Initial Margin beim Maximum, also 1,25 % des Nominalwerts auf einem 40x-Markt und 16,7 % auf einem 3x-Markt.
Der Hebel wird nur beim Eröffnen einer Position geprüft. Die Dokumentation sagt, der Hebel einer bestehenden Position lasse sich ohne Schließen erhöhen, und der Händler sei dann dafür verantwortlich, seine Hebelnutzung zu beobachten, um eine Liquidation zu vermeiden. Bei einer Position mit negativem nicht realisiertem Gewinn nennt sie als mögliche Handlungen, sie teilweise oder ganz zu schließen, Margin nachzulegen, wenn die Position isoliert ist, und USDC einzuzahlen, wenn sie cross ist.
Wie er den Liquidationskurs verschiebt, hängt vom Modus ab, und das überrascht die Leute. Bei einer isolierten Position hängt der Liquidationskurs tatsächlich vom gesetzten Hebel ab, denn die Höhe der zugewiesenen Isolated Margin hängt von der gesetzten Initial Margin ab: ein kleinerer Hebel legt mehr zurück, und der Liquidationskurs liegt weiter weg. Bei einer Cross-Position sagt die Dokumentation, der tatsächliche Liquidationskurs sei unabhängig vom gesetzten Hebel, und eine Cross-Position mit kleinerem Hebel verwende einfach mehr Sicherheiten: dort verschieben die Sicherheiten im Konto den Liquidationskurs.
Drei Dinge ändert er nicht. Er ändert nicht das gezahlte Funding, das auf der Positionsgröße mal dem Spot-Oracle-Preis gerechnet wird. Er ändert nicht die Gebühren, die ein Anteil des Nominalwerts auf jeder Seite des Trades sind. Und er ändert nicht den Kurs, bei dem sich die Idee als richtig erweist: nur, ob die Position noch offen ist, wenn dieser Kurs kommt. Unsere Charta nutzt 3 auf jeder Stufe der Leiter, mit Grenzen von 1 bis 5, und der Grundeinsatz wird nicht eingetippt, sondern aus dem Hebel, dem Platz bis zur Liquidation und der Summe der Leiter gerechnet, was mit den Standardwerten 2,78 % des Kapitals ergibt.
Formel
initial_margin = position_size * mark_price / leverage, der Hebel einer Position ist also position_value / margin. Die Maintenance Margin ist die Hälfte der Initial Margin beim Höchsthebel des Markts.
Beispiel
Ein Beispiel in runden Zahlen. Eine Margin von 1.000 $ bei 10x hält 10.000 $ Nominalwert, also 0,1 BTC bei 100.000 $. Eine Bewegung von 1 % im Kurs sind 100 $, also 10 % der Margin. Dieselben 1.000 $ bei 3x halten 3.000 $, und diese Bewegung von 1 % sind 30 $, also 3 % der Margin. Der Nominalwert verhält sich in beiden Fällen gleich: der Markt weiß nicht, wie viel eigenes Geld dahinter steht.