Was er vervielfacht
Eine Margin von 1.000 $ bei 10x hält 10.000 $ Nominalwert. Eine Bewegung von 1 % im Kurs sind dann 100 $, also 10 % der Margin. Mehr ist der Hebel nicht: dieselbe Marktbewegung, gemessen an einem kleineren Betrag eigenen Geldes.
Er vervielfacht den Verlust mit derselben Genauigkeit, und es lohnt sich, genau zu sein bei dem, was er nicht ändert. Ein Nominalwert von 10.000 $ verhält sich gleich, ob er mit 1.000 $ oder mit 10.000 $ gehalten wird: der Markt weiß es nicht. Was sich ändert, ist, wie viel Ihres Geldes dahinter steht, und damit, wie bald der Handelsplatz Ihnen die Position wegnimmt.
Auf Hyperliquid ist der Hebel eine ganze Zahl zwischen 1 und dem Maximum des Markts, gewählt beim Eröffnen der Position.
Die Initial Margin, die er setzt
Die Margin, die zum Eröffnen einer Position nötig ist, ist position_size * mark_price / leverage. Einen Hebel zu wählen heißt in Wahrheit, diese Zahl zu wählen: bei 10x stellen Sie ein Zehntel des Nominalwerts, bei 3x ein Drittel.
Danach unterscheiden sich die beiden Modi. Bei einer Cross-Position wird die Initial Margin von der Position genutzt und kann nicht abgezogen werden, während nicht realisierter Gewinn zur Margin für neue Positionen wird. Bei einer isolierten Position kann Margin später nachgelegt oder abgezogen werden, außer der Markt ist Strict Isolated. Der Hebel selbst wird nur beim Eröffnen einer Position geprüft: die Dokumentation sagt, der Hebel einer bestehenden Position lasse sich ohne Schließen erhöhen, und der Händler sei dann für die Beobachtung verantwortlich.
Das Maximum, Markt für Markt
Es hängt vom Basiswert ab. Die Dokumentation nennt eine Spanne von 3x bis 40x und bindet die Maintenance Margin daran: die Hälfte der Initial Margin beim Maximum, also 1,25 % des Nominalwerts auf einem 40x-Markt und 16,7 % auf einem 3x-Markt. Das hohe Maximum eines großen Markts und das niedrige eines kleinen sind zwei Aussagen über dieselbe Sache, das Vertrauen des Handelsplatzes in die Liquidität dieses Markts.
Die Spanne ist breiter, als die meisten erwarten. In der Aufnahme dieser Website vom 4. Oktober 2026 lag das Maximum von BTC bei 40x, während von den 178 Märkten des Haupt-dex 88 bei 3x und 56 bei 5x endeten. Jede Marktseite hier trägt ihre eigene Zahl. Bei manchen Basiswerten sinkt das Maximum auch, während die Position wächst, nach Margin-Stufe:
| Markt | Nominalwert der Position, USDC | Höchsthebel |
|---|---|---|
BTC | 0 to 150M | 40x |
BTC | > 150M | 20x |
ETH | 0 to 100M | 25x |
ETH | > 100M | 15x |
SOL | 0 to 70M | 20x |
SOL | > 70M | 10x |
Warum ein kleinerer Hebel den Liquidationskurs wegschiebt
Die Rechnung ist in beiden Modi dieselbe: der Platz bis zur Liquidation ist die verfügbare Margin geteilt durch die Größe der Position. Die Formel liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side) zeigt es direkt, denn das Verdoppeln der verfügbaren Margin verdoppelt den Abstand.
Bei einer isolierten Position erhöhen Sie diese Margin, indem Sie den Hebel senken. Die Dokumentation sagt, der Liquidationskurs hänge bei isolierten Positionen vom gesetzten Hebel ab, weil die Höhe der zugewiesenen Isolated Margin von der gesetzten Initial Margin abhängt.
Bei einer Cross-Position ist es umgekehrt, und das überrascht die Leute. Die Dokumentation sagt, der tatsächliche Liquidationskurs sei bei Cross-Margin-Positionen unabhängig vom gesetzten Hebel, und eine Cross-Position mit kleinerem Hebel verwende einfach mehr Sicherheiten. Dort verschiebt den Liquidationskurs, wie viele Sicherheiten im Konto stehen, nicht die Zahl, die Sie gewählt haben.
Was der Hebel nicht tut
- Er ändert nicht das Funding, das Sie zahlen. Die Zahlung wird auf der Positionsgröße mal dem Spot-Oracle-Preis gerechnet, also auf dem Nominalwert, nicht auf der Margin.
- Er ändert nicht die Gebühren. Auch sie sind ein Anteil des Nominalwerts, auf jeder Seite des Trades.
- Er ändert nicht den Kurs, bei dem die Idee richtig ist. Er ändert nur, ob Sie noch in der Position sind, wenn dieser Kurs kommt.
Bei 40x ist die Maintenance Margin 1,25 % des Nominalwerts, eine Bewegung von wenigen Prozent gegen eine im Maximum gehaltene Position genügt also, um sie zu liquidieren, und bei einer Liquidation über das Netz kommt die Maintenance Margin nicht zurück. Alles, was hinter eine Position gesetzt wird, kann verloren gehen, und ein höherer Hebel macht es nur schneller.
Die Zahl der Charta: 3x
Der tägliche Pilot nutzt auf jeder Stufe seiner Leiter einen Hebel von 3. Die Grenzen der Charta für dieses Feld sind 1 bis 5, und dieselbe Zahl gilt für jede Stufe, die ganze Position wird also bei einem Hebel gehalten und nicht beim Durchschnitt mehrerer.
Es ist keine Bequemlichkeitseinstellung. Der Grundeinsatz ist kein Feld, das jemand eintippt: der Code rechnet ihn aus dem Hebel, dem Platz bis zur Liquidation und der Summe der Leiter, was mit den Standardwerten 2,78 % des Kapitals ergibt. Die drei lassen sich nicht unabhängig wählen, den Hebel zu ändern ändert also die Größe jeder Stufe mit.