Wann eine Position liquidiert wird
Die Dokumentation sagt es klar: eine Liquidation tritt ein, wenn die Positionen eines Händlers so weit gegen ihn laufen, dass das Kapital des Kontos unter die Maintenance Margin fällt. Die Maintenance Margin ist das Mindestkapital, auf dem eine Position stehen darf, und sie ist ein Anteil des Nominalwerts, nicht der Margin, die Sie gestellt haben.
Dieser Anteil ist die Hälfte der Initial Margin beim Höchsthebel des Markts, und das Maximum reicht von 3x bis 40x. Die Maintenance Margin liegt also zwischen 1,25 % des Nominalwerts auf einem 40x-Markt und 16,7 % auf einem 3x-Markt. Bei Basiswerten mit Margin-Stufen gilt der Satz der Stufe, in die der Wert der Position fällt.
Welches Kapital gelesen wird, hängt vom Margin-Modus ab. Eine Cross-Position wird liquidiert, wenn der Kontowert, nicht realisierte Gewinne und Verluste eingeschlossen, unter die Maintenance Margin mal den gesamten offenen Nominalwert fällt. Eine isolierte Position folgt derselben Regel, mit allein ihrer Margin und ihrem Nominalwert als Eingaben.
Was geschieht, in der Reihenfolge
- Market-Orders gehen ins Orderbuch. Die Dokumentation sagt, es werde zuerst versucht, die Positionen vollständig zu schließen, indem Market-Orders über die ganze Größe der Position ins Orderbuch gesendet werden, und sie können ganz oder teilweise ausgeführt werden.
- Reicht das, bleibt der Rest Ihnen. Bringen die Ausführungen das Konto wieder auf die geforderte Maintenance Margin, bleiben alle verbleibenden Sicherheiten beim Händler, und auf Liquidationen wird keine Gebühr erhoben.
- Unter zwei Drittel übernimmt das Netz. Fällt das Kapital unter 2/3 der Maintenance Margin, ohne dass eine Liquidation über das Orderbuch geglückt ist, übernimmt der Liquidator-Vault die Position.
- Bei einer Liquidation über das Netz kommt die Maintenance Margin nicht zurück. Die Dokumentation erklärt, der Liquidator-Vault brauche dieses Polster, damit Netz-Liquidationen im Mittel rentabel sind. Vor dem Erreichen des Liquidationskurses durch den Mark-Preis auszusteigen ist der Weg, auf dem ein Händler sie behält.
Das Netz: der Liquidator-Vault und HLP
Der Liquidator-Vault ist eine Teilstrategie von HLP, dem Vault des Protokolls von Hyperliquid, und Positionen unter zwei Drittel ihrer Maintenance Margin können von ihm übernommen werden. Im Mittel, sagt die Dokumentation, sind Netz-Liquidationen für den Liquidator rentabel.
Wohin dieser Gewinn geht, ist der Teil, der sich zu wissen lohnt. Auf den meisten Plätzen geht er an den Betreiber oder an bevorrechtigte Market Maker, die den Strom intern abwickeln; auf Hyperliquid geht der Gewinn- und Verluststrom aus Liquidationen über HLP vollständig an die Gemeinschaft.
Was das Netz nimmt, hängt vom Modus ab. Wird eine Cross-Position über das Netz liquidiert, gehen alle Cross-Positionen und die ganze Cross Margin des Händlers an den Liquidator, sodass ein Händler ohne isolierte Position mit einem Kontokapital von Null endet. Wird eine isolierte Position liquidiert, gehen nur diese Position und ihre Isolated Margin. Jeder unter HIP-3 aufgesetzte dex hat seinen eigenen Netz-Liquidator onchain.
Teilliquidationen
Eine große Position wird nicht als Ganze ins Orderbuch geworfen. Bei einer liquidierbaren Position über 100.000 USDC (10.000 USDC im Testnet) werden nur 20 % davon als Market-Liquidationsorder ins Orderbuch gesendet.
Nach einem Block, in dem eine Position eines Nutzers teilweise liquidiert wird, gilt eine Wartezeit von 30 Sekunden, und in ihr geht jede Market-Liquidationsorder für diesen Nutzer über die ganze Position. Das Zerlegen schont das Orderbuch; die Wartezeit hält das Zerlegen davon ab, endlos weiterzulaufen.
Der Liquidationskurs, und warum er wandert
Hyperliquid zeigt eine Schätzung, bevor Sie einsteigen, und einen Kurs, sobald Sie drin sind. Die Dokumentation ist bei beiden vorsichtig: die Schätzung kann unzutreffend sein, weil sich die Liquidität des Orderbuchs ändert, und der danach gezeigte Kurs hat die Gewissheit des Einstiegskurses, wandert aber dennoch mit den Funding-Zahlungen und, auf einem Cross-Konto, mit den nicht realisierten Gewinnen und Verlusten Ihrer anderen Positionen.
Die genaue Formel ist liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side), wobei l = 1 / MAINTENANCE_LEVERAGE, side für einen Long 1 und für einen Short -1 ist und margin_available bei einer Cross-Position account_value - maintenance_margin_required und bei einer isolierten isolated_margin - maintenance_margin_required ist.
Liquidationen werden am Mark-Preis gemessen, der externe Börsenkurse mit dem Orderbuchzustand von Hyperliquid selbst verbindet, und die Dokumentation warnt, dass in bewegten Zeiten oder bei einer hoch gehebelten Position der Mark-Preis deutlich vom Kurs des Orderbuchs abweichen kann. Für genaues Überwachen empfiehlt sie die Formel.
Der Platz, den der Agent lässt
Die Positionen in Stufen des täglichen Piloten setzen keinen Stop ins Orderbuch. Seine Leiter lässt dem Kurs stattdessen 100 % Bewegung gegen die vollständige Position, bevor überhaupt liquidiert wird, und dieser Platz legt die Größe fest: der Grundeinsatz wird aus dem Hebel, dem Platz und der Summe der Leiter gerechnet, was den Einsatz mit den Standardwerten auf 2,78 % des Kapitals bringt.
Das Feld der Charta heißt liquidationMinPct, standardmäßig 100, mit Grenzen von 25 bis 500. Eine kleinere Zahl kauft einen größeren Einsatz mit weniger Platz; eine größere tut das Gegenteil. Der Leiter-Rechner dieser Website rechnet die Stufen, den Durchschnitt und diesen Platz aus Ihren eigenen Zahlen.
Der Pilot setzt keinen Stop: er hält eine Verlustposition, statt sie zu schneiden, und er kann eine über Wochen halten. Eine vermiedene Liquidation ist kein vermiedener Verlust. Nichts schließt eine Position vor ihrem Liquidationskurs, außer Sie haben eine Order platziert, die das tut.