التعريف
تسمّيها الوثائق منتجات مشتقّة بلا تاريخ انتهاء، تعتمد على دفعات التمويل لضمان التقارب مع السعر الفوري للأصل مع الوقت. والعقد الواحد هو وحدة واحدة من الأصل الفوري. ولا تستلم شيئًا أبدًا: فالعقد يُسوَّى نقدًا، ويمكن الاحتفاظ بمركز ساعة أو سنة. والشراء يربح حين يرتفع السعر، والبيع حين ينخفض، وكل عقد مفتوح واحد من كل منهما.
ولأن شيئًا لا ينتهي، فالتمويل هو ما يبقي العقد قريبًا من الأصل. وعلى Hyperliquid يُدفع كل ساعة، بين الجانبين، ولا تجمع المنصة شيئًا على تلك الدفعات.
وتضع هامشًا لا قيمة العقد. والهامش المطلوب لفتح مركز هو position_size * mark_price / leverage، والرافعة عدد صحيح بين 1 وأقصى السوق، وهو يتغير بحسب الأصل من 3 أضعاف إلى 40 ضعفًا. وهامش الصيانة، وهو الأرضية التي لا يجوز للمركز أن يهبط دونها، هو نصف الهامش الابتدائي عند ذلك الأقصى، أي بين 1.25 % من القيمة الاسمية في سوق 40 ضعفًا و16.7 % في سوق 3 أضعاف. وعقود Hyperliquid الدائمة خطّية، وضمانها USDC.
وثلاثة أسعار تهمّ وهي ليست واحدًا. فسعر الدفتر حيث تحدث الصفقات. وسعر الأوراكل الفوري، الذي ينشره المدققون نحو كل 3 ثوانٍ، هو ما يُحسب عليه التمويل. وسعر العلامة هو ما يُقاس عليه الهامش والتصفيات ومشغّلات الأوامر والأرباح والخسائر غير المحققة، وتحذّر الوثائق من أنه قد يختلف اختلافًا كبيرًا عن سعر الدفتر في أوقات التقلب أو على مركز عالي الرافعة. والعقد الدائم عقد برافعة: فكل ما وُضع خلف مركز يمكن أن يُفقد، وفي تصفية السند الأخير لا يُعاد هامش الصيانة أيضًا.
مثال
مثال بأرقام مدوّرة. شراء 0.1 BTC عند 100,000 دولار هو 10,000 دولار من القيمة الاسمية. وعلى 10 أضعاف يكون الهامش الابتدائي 1,000 دولار، ويكون هامش الصيانة في سوق 40 ضعفًا، أي 1.25 % من القيمة الاسمية، 125 دولارًا. وحركة 5 % في السعر هي 500 دولار، أي نصف الهامش الموضوع، في أي من الاتجاهين. والسوق لا يعرف كم من مالك أنت يقف خلف الـ 10,000 دولار: فالرافعة لا تغيّر إلا ذلك.