التعريف
هامش الصيانة هو أدنى رأس مال يجوز أن يقف عليه مركز، وهو حصة من القيمة الاسمية لا من الهامش الموضوع: نصف الهامش الابتدائي عند أقصى رافعة في السوق، أي بين 1.25 % من القيمة الاسمية في سوق 40 ضعفًا و16.7 % في سوق 3 أضعاف. وأي رأس مال يُقرأ يتوقف على الوضع. فالمركز المتقاطع يُصفّى حين تكون قيمة الحساب، بما فيها الأرباح والخسائر غير المحققة، أقل من هامش الصيانة مضروبًا في مجموع القيمة الاسمية المفتوحة. والمركز المعزول يتبع القاعدة نفسها بهامشه وقيمته الاسمية وحدهما مدخلات.
وما يحدث بعد ذلك له ترتيب. فالمحاولة الأولى هي إغلاق المراكز بالكامل بإرسال أوامر سوق إلى الدفتر، بكامل الحجم، وقد تُنفَّذ كلها أو بعضها؛ فإن أعاد ذلك الحساب إلى استيفاء الشرط، بقي أي ضمان متبقٍّ مع المتداول، ولا رسم مقاصة. وإن هبط رأس المال دون 2/3 من هامش الصيانة بلا تصفية ناجحة عبر الدفتر، تسلّمت خزينة التصفية، وهي استراتيجية من استراتيجيات HLP، المركزَ، ولا يُعاد هامش الصيانة عندئذٍ.
والمركز الكبير لا يُرمى إلى الدفتر كله. فلمركز قابل للتصفية أكبر من 100k USDC (و10k USDC على شبكة الاختبار)، لا يُرسل إلا 20 % منه كأمر تصفية سوقي، وبعد كتلة يُصفّى فيها جزئيًا أي من مراكز مستخدم تبدأ مهلة 30 ثانية يكون فيها كل أمر تصفية سوقي لذلك المستخدم على المركز بكامله. والتصفيات تُقاس على سعر العلامة، لا على آخر صفقة رأيتها.
وسعر التصفية المعروض قبل الدخول تقدير، وتقول الوثائق إنه قد يكون غير دقيق لأن سيولة الدفتر تتغير. والسعر المعروض بعد أن تدخل له يقين سعر الدخول، لكنه يظل يتحرك مع دفعات التمويل، وفي حساب متقاطع مع الأرباح والخسائر غير المحققة لمراكزك الأخرى. ونتيجة واحدة تفاجئ الناس: ذلك السعر مستقل عن الرافعة المضبوطة في مركز متقاطع، ويتوقف عليها في مركز معزول.
الصيغة
liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side)، حيث l = 1 / MAINTENANCE_LEVERAGE، وside هي 1 للشراء و-1 للبيع، وmargin_available هي account_value - maintenance_margin_required لمركز متقاطع أو isolated_margin - maintenance_margin_required لمركز معزول.
مثال
مثال بأرقام مدوّرة. شراء معزول لـ 0.1 BTC دخل عند 100,000 دولار على 10 أضعاف يضع 1,000 دولار هامشًا. وفي سوق 40 ضعفًا يكون هامش الصيانة 1.25 % من 10,000 دولار من القيمة الاسمية، أي 125 دولارًا، فيبقى 875 دولارًا هامشًا متاحًا ورافعة صيانة 80، فيكون l هو 0.0125. وتعطي الصيغة 875 دولارًا مقسومة على 0.1 BTC مقسومة على 0.9875، أي نحو 8,861 دولارًا تحت الدخول: تصفية قرب 91,139 دولارًا، وهبوط 8.9 %.