O que ela multiplica
Uma margem de US$ 1.000 a 10x segura US$ 10.000 de nocional. Um movimento de 1 % no preço são então US$ 100, que é 10 % da margem. A alavancagem é só isso: o mesmo movimento de mercado medido contra uma quantia menor do seu próprio dinheiro.
Ela multiplica a perda com a mesma exatidão, e vale ser preciso sobre o que ela não muda. Um nocional de US$ 10.000 se comporta igual sendo segurado com US$ 1.000 ou com US$ 10.000: o mercado não sabe. O que muda é quanto do seu dinheiro está atrás dele, e portanto em quanto tempo a plataforma tira a posição de você.
Na Hyperliquid a alavancagem é um inteiro entre 1 e o máximo do mercado, escolhido quando a posição abre.
A margem inicial que ela fixa
A margem exigida para abrir uma posição é position_size * mark_price / leverage. Escolher uma alavancagem é, na verdade, escolher esse número: a 10x você coloca um décimo do nocional, a 3x um terço.
Depois os dois modos se diferenciam. Em uma posição cruzada a margem inicial é usada pela posição e não pode ser sacada, enquanto o lucro não realizado vira margem para posições novas. Em uma posição isolada a margem pode ser acrescentada ou tirada depois, a não ser que o mercado seja isolado estrito. A alavancagem em si só é conferida quando uma posição abre: a documentação diz que a alavancagem de uma posição existente pode ser aumentada sem fechá-la, e que quem opera passa então a ser responsável por acompanhar.
O máximo, mercado por mercado
Varia conforme o ativo. A documentação dá uma faixa de 3x a 40x, e amarra a margem de manutenção a ela: metade da margem inicial no máximo, então 1,25 % do nocional em um mercado de 40x e 16,7 % em um de 3x. O máximo alto de um mercado grande e o baixo de um mercado pequeno são duas frases sobre a mesma coisa, a confiança da plataforma na liquidez daquele mercado.
A diferença é mais larga do que se imagina. Na leitura deste site de 4 de outubro de 2026 o máximo do BTC era 40x, enquanto dos 178 mercados do dex principal 88 paravam em 3x e 56 em 5x. Cada página de mercado leva aqui o número dela. Em alguns ativos o máximo também cai conforme a posição cresce, por faixa de margem:
| Mercado | Valor nocional da posição, USDC | Alavancagem máxima |
|---|---|---|
BTC | 0 to 150M | 40x |
BTC | > 150M | 20x |
ETH | 0 to 100M | 25x |
ETH | > 100M | 15x |
SOL | 0 to 70M | 20x |
SOL | > 70M | 10x |
Por que menos alavancagem afasta o preço de liquidação
A aritmética é a mesma nos dois modos: o espaço antes da liquidação é a margem disponível dividida pelo tamanho da posição. A fórmula liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side) mostra isso direto, já que dobrar a margem disponível dobra a distância.
Em uma posição isolada, abaixar a alavancagem é como se aumenta essa margem. A documentação diz que o preço de liquidação depende da alavancagem definida nas posições isoladas, porque a quantidade de margem isolada destinada depende da margem inicial definida.
Em uma posição cruzada funciona ao contrário, e isso surpreende. A documentação diz que o preço de liquidação real é independente da alavancagem definida nas posições de margem cruzada, e que uma posição cruzada com alavancagem menor simplesmente usa mais colateral. Ali, o que mexe o preço de liquidação é quanto colateral está na conta, não o número que você escolheu.
O que a alavancagem não faz
- Ela não muda o funding que você paga. O pagamento é calculado no tamanho da posição vezes o preço oráculo spot, que é o nocional, não a margem.
- Ela não muda as taxas. Elas também são uma parte do nocional, em cada lado do negócio.
- Ela não muda o preço em que a ideia está certa. Muda só se você ainda está na posição quando esse preço chega.
A 40x a margem de manutenção é 1,25 % do nocional, então um movimento de poucos por cento contra uma posição segurada no máximo já basta para liquidá-la, e em uma liquidação pela rede a margem de manutenção não volta. Tudo o que é colocado atrás de uma posição pode ser perdido, e uma alavancagem maior só faz isso ser mais rápido.
O número da carta: 3x
O piloto diário usa alavancagem de 3 em cada etapa da escada dele. Os limites da carta para esse campo são de 1 a 5, e o mesmo número vale para cada etapa, então a posição inteira é segurada em uma alavancagem só, e não na média de várias.
Não é um ajuste de conforto. O aporte base não é um campo que alguém digita: o código o calcula a partir da alavancagem, do espaço antes da liquidação e da soma da escada, o que com os padrões dá 2,78 % do capital. Os três não podem ser escolhidos separados, então mudar a alavancagem muda com ela o tamanho de cada etapa.