A resposta curta
A HIP-3 é a listagem sem permissão, pela Hyperliquid, de perpétuos publicados por builders: quem põe 500.000 HYPE em staking pode publicar um dex de perpétuos, definir os mercados dele e os oráculos deles, fixar os limites de alavancagem deles, e ficar com uma parcela das taxas que eles geram. Esses mercados vivem no dex deles, com os livros de ofertas deles e a margem deles, e a maioria recusa a margem cruzada.
Eles negociam pela mesma interface dos mercados principais: só o identificador do ativo muda, e o nome de um mercado leva o dex dele como prefixo, como em xyz:GOLD.
O que quem publica controla
Quem publica é responsável pela definição do mercado, com a definição do oráculo e a especificação do contrato incluídas, e pela operação dele: os preços do oráculo, os limites de alavancagem, e a liquidação do mercado se for preciso. Liquidar é uma ação só, haltTrading, que cancela cada ordem e liquida as posições no preço mark do momento; ela também retoma o trading.
O que está em jogo é a disciplina. 500.000 HYPE na mainnet, mantidos pelo menos 183 dias depois de o dex ser publicado, e os validadores podem cortar isso por um voto ponderado pelo que cada um tem em jogo, por operação maliciosa do mercado. O que é cortado é queimado em vez de pago às pessoas afetadas, e o corte não separa quem age com má-fé de quem é incompetente ou de quem teve as chaves roubadas.
O dex dele, a margem dele
Cada dex de perpétuos tem margem independente, livros de ofertas independentes e os ajustes dele, e qualquer ativo de cotação pode servir de colateral ali. Sob a abstração de conta padrão, a margem cruzada só vale dentro de um dex; com uma conta unificada ou margem de carteira, as posições cruzadas em dexes que dividem um colateral dividem a margem delas.
Na prática, operar num dex de builder quer dizer colocar colateral nesse dex, e com o lpa esse movimento é assinado pela sua carteira, o Locker Vault no celular offline ou a que você escolheu, nunca pela chave de agente.
Por que tantos são só isolados
Ativar a margem cruzada num ativo da HIP-3 é irreversível, e os validadores da mainnet exigem que quem publica só ative isso em ativos que cumprem critérios de elegibilidade: liquidez observável suficiente, um oráculo externo confiável, e resistência à manipulação do preço. Um ativo de que se espera um movimento de 50 % em um dia mais de uma vez por mês não é elegível. Os dexes da HIP-3 também aceitam um modo sem cruzada: margem isolada com retirada de margem, e nenhuma margem cruzada.
Medido em 4 de outubro de 2026, lendo os dados de mercado da própria plataforma: dos 330 perpétuos vivos, 126 recusam a margem cruzada. No dex chamado xyz, 90 dos 110 ativos dele; no para, 26 de 29; no mkts, 2 de 5; no io, 8 de 8. Nenhum mercado do dex principal recusa.
Num mercado assim, definir a alavancagem em cruzada é recusado, e a ordem enviada depois dessa recusa nunca sai. A nossa própria extensão de navegador mandava cruzada em todo lugar até 4 de outubro de 2026 e este site tinha herdado o defeito; os dois agora leem primeiro o modo de margem do mercado e definem a alavancagem em isolada onde o mercado exige.
O que muda para quem negocia
- Isolada, muitas vezes por obrigação. A margem posta de lado cobre só aquela posição, e num ativo de isolada estrita ela não pode ser retirada, apenas liberada à medida que a posição se fecha.
- O limite de alavancagem é de quem publica. O oráculo também, e a decisão de liquidar o mercado no preço mark do momento também.
- Um nível de taxas só, não uma alíquota só. Quem publica configura uma parcela de taxa somada de 0 % a 300 % da sua taxa, ou tira pelo menos 90 % dela no modo crescimento.
- O colateral vive por dex. Ele não é dividido com o dex principal a menos que a sua abstração de conta diga isso.
- A liquidez varia. Cada dex tem os livros dele, e um mercado fino é um mercado fino diga o ticker o que disser.
O que o agente faz com a HIP-3
O piloto diário opera só o dex principal. O filtro do universo dele percorre os perpétuos do dex principal e nomeia cada mercado que ele deixa de lado com o motivo, então um mercado num dex de builder é deixado de lado pelo nome. O filtro também descarta os mercados finos demais para a posição que está sendo montada: a escada inteira precisa ficar abaixo de 1 % do volume do dia e de 0,5 % do open interest.
Os comandos leem esses mercados, sim. O lpa perps markets --dex xyz, ou --all-dexes, lista eles com o funding, o volume e a alavancagem máxima deles, enquanto os limites deste computador nomeiam os dexes permitidos, o principal por padrão. Ampliar essa lista continua sendo algo que você assina, dentro do mandato.