Definição
A documentação descreve a margem cruzada como a que permite a máxima eficiência de capital dividindo o colateral entre todas as outras posições de margem cruzada. É também onde o dinheiro cai: um depósito é creditado primeiro no saldo de margem cruzada do endereço, e uma posição abre em cruzada a não ser que a margem isolada seja escolhida para ela. A divisão vai nos dois sentidos. O lucro não realizado de uma posição cruzada fica automaticamente disponível como margem inicial para uma nova; a perda não realizada é tirada igualmente automática do colateral que está atrás de todas as outras.
O teste de liquidação lê a conta, não a posição: uma posição cruzada é liquidada quando o valor da conta, com lucros e perdas não realizados incluídos, fica menor que a margem de manutenção vezes o nocional aberto total. Uma liquidação pela rede é, então, um evento que alcança a conta inteira, já que todas as posições cruzadas e toda a margem cruzada de quem operava são transferidas ao liquidante, e quem não segura nenhuma posição isolada acaba com capital de conta zero.
Não dá para tirar tudo de volta. A margem inicial é usada pela posição e não pode ser sacada nas posições de margem cruzada. O lucro não realizado pode, mas só se o que fica for ao menos 10 % do nocional total de todas as posições abertas e ainda cumprir a margem inicial exigida. Transferir, ali, quer dizer qualquer ação que tira margem sem ser negociar: um saque, uma passagem para a carteira de spot, uma passagem de margem isolada.
Em vários dexes de perpétuos, o que a cruzada divide depende da abstração de conta: em uma conta unificada e na margem de carteira, as posições cruzadas em dexes com o mesmo colateral dividem todas a margem, enquanto a abstração padrão mantém a cruzada dentro dos ativos de um dex só. E a cruzada não é oferecida em todo lugar: em um dex publicado sob a HIP-3 ela precisa ser ativada ativo por ativo por quem o publicou, e esses dexes também aceitam um modo sem cruzada, que permite margem isolada com retirada mas nenhuma margem cruzada.
Fórmula
Uma posição cruzada é liquidada quando o valor da conta, com lucros e perdas não realizados incluídos, cai abaixo de maintenance_margin * total_open_notional. O que pode ser tirado é limitado por transfer_margin_required = max(initial_margin_required, 0.1 * total_position_value).
Exemplo
Um exemplo, em números redondos. Uma conta guarda US$ 10.000 e leva duas posições cruzadas de US$ 50.000 de nocional cada uma, em mercados cuja margem de manutenção é 1,25 % do nocional. A exigência é 1,25 % de US$ 100.000, ou seja US$ 1.250, e a conta é liquidada quando o valor dela, com lucros e perdas não realizados incluídos, cai abaixo disso: uma perda combinada de US$ 8.750 já basta, e não importa de qual dos dois mercados ela veio.