Satu saldo di belakang tiap posisi
Margin silang adalah pengaturan bawaan di Hyperliquid. Dokumentasinya menggambarkannya sebagai pemberi efisiensi modal maksimal dengan membagi jaminan di antara semua posisi margin silang lainnya: ada satu wadah, dan tiap posisi silang menyedot darinya.
Di situ pula uang mendarat. Sebuah setoran pertama-tama dikreditkan ke saldo margin silang alamat itu, dan sebuah posisi terbuka dalam margin silang kecuali margin terisolasi dipilih untuknya.
Pembagian itu berjalan ke dua arah, dan di situlah seluruh pertukarannya. Laba belum terealisasi dari posisi silang otomatis tersedia sebagai margin awal untuk posisi baru, tanpa perlu dipindahkan. Rugi belum terealisasi dari posisi silang sama otomatisnya diambil dari jaminan yang berdiri di belakang semua posisi lain.
Apa yang diubahnya saat likuidasi
Ujinya ada pada akun, bukan pada posisi. Posisi silang dilikuidasi saat nilai akun, termasuk laba rugi yang belum terealisasi, kurang dari margin pemeliharaan dikali total nilai nosional terbuka dari semua posisi silang.
Likuidasi penyangga karenanya adalah peristiwa seluruh akun. Dokumentasinya menyebut semua posisi silang trader itu dan margin silangnya dipindahkan ke likuidator, dan trader yang tidak memegang posisi terisolasi lalu berakhir dengan ekuitas akun nol.
Satu akibatnya mengejutkan orang: harga likuidasi sebenarnya dari posisi silang tidak bergantung pada leverage yang Anda setel. Dokumentasinya menyebut posisi silang dengan leverage lebih rendah sekadar memakai lebih banyak jaminan. Yang menggerakkan harga likuidasi adalah jaminan yang berdiri di akun, bukan angka di kotak leverage.
Karena uji likuidasi membaca akun, sebuah kerugian di pasar yang tidak Anda perhatikan membawa tiap posisi silang lain lebih dekat ke likuidasi, dan sebuah penyangga mengambil semuanya. Jika Anda ingin kerugian maksimum yang pasti pada satu transaksi, margin terisolasi adalah mode yang memberikannya.
Apa yang bisa Anda tarik lagi
Bukan margin yang sedang dipakai. Dokumentasinya menyebut margin awal dipakai oleh posisi itu dan tidak bisa ditarik untuk posisi margin silang. Laba belum terealisasi bisa ditarik, tapi hanya jika yang tersisa setidaknya 10 % dari total nilai nosional semua posisi terbuka dan masih memenuhi syarat margin awal: transfer_margin_required = max(initial_margin_required, 0.1 * total_position_value).
Memindahkan, di sini, berarti apa pun yang mengurangi margin selain berdagang: sebuah penarikan, sebuah pemindahan ke dompet spot, sebuah pemindahan margin terisolasi. Menutup sebagian posisi adalah berdagang, dan tidak terikat aturan itu.
Di beberapa dex sekaligus
Dengan posisi di beberapa perp dex, apa yang dibagi oleh silang bergantung pada abstraksi akun Anda. Untuk akun terpadu dan untuk margin portofolio, posisi silang di dex dengan jaminan yang sama semuanya berbagi margin. Dengan abstraksi standar, silang hanya berlaku di dalam aset satu dex.
Dan silang tidak ditawarkan di mana-mana. Sebuah dex yang dipasang di bawah HIP-3 harus mengaktifkan silang pada sebuah aset lewat pemasangnya, yang menurut dokumentasinya tidak bisa dibatalkan, dan validator mainnet menerapkan standar kelayakan sebelum itu bisa terjadi: likuiditas yang bisa diamati, sumber oracle luar yang andal, ketahanan terhadap manipulasi harga. Dex HIP-3 juga mendukung mode tanpa silang, yang mengizinkan margin terisolasi dengan penarikan tapi tidak mengizinkan silang sama sekali.
Kapan silang jadi pilihan yang lebih sederhana
- Satu posisi dalam satu waktu. Tidak ada yang perlu diisolasi darinya, dan seluruh saldo tetap menjadi marginnya.
- Posisi yang ingin Anda saling-hapus. Laba di satu posisi menopang posisi lain tanpa pemindahan, dan laba belum terealisasi menjadi margin untuk masuk berikutnya dengan sendirinya.
- Posisi lindung nilai dalam satu akun, di mana memecah jaminan akan membuat kedua kakinya tampak lebih tipis daripada pasangannya yang sesungguhnya.
Dan kapan ia bukan pilihan yang lebih sederhana: beberapa posisi yang tidak saling berkait, pasar yang harganya bisa melompat, atau transaksi apa pun yang kerugiannya ingin Anda hentikan pada angka yang Anda pilih. Untuk kasus-kasus itulah margin terisolasi ada.
Mode mana yang dipakai agen
Batas milik agen bukanlah mode marginnya, melainkan akunnya. Pengukuran 28 September 2026 menemukan bahwa kunci agen yang disetujui tidak bisa menarik, mengirim atau memindahkan dana antar saldo, jadi kerugian terbesar yang bisa dicapainya adalah apa yang dipegang akun khusus itu. Akun terpisahlah yang membatasi kerusakannya, di mode mana pun.
Menyetel leverage dan mode margin sebuah pasar termasuk sedikit tindakan yang boleh ditandatangani kunci agen. Order keluar sebagai silang di pasar yang mengizinkannya, dan sebagai terisolasi di pasar yang menolak silang, seperti yang dilakukan banyak pasar yang dipasang di bawah HIP-3.