Apa yang dikalikannya
Margin US$1.000 pada 10x memegang nilai nosional US$10.000. Pergerakan 1 % pada harganya lalu bernilai US$100, yang merupakan 10 % dari marginnya. Hanya itulah leverage: pergerakan pasar yang sama, diukur terhadap jumlah uang Anda sendiri yang lebih kecil.
Ia mengalikan kerugian dengan ketepatan yang sama, dan ada baiknya tepat soal apa yang tidak diubahnya. Nilai nosional US$10.000 berperilaku persis sama entah dipegang dengan US$1.000 atau dengan US$10.000: pasar tidak tahu. Yang berubah adalah berapa banyak uang Anda yang berdiri di belakangnya, dan karenanya seberapa cepat bursa mengambil posisi itu.
Di Hyperliquid, leverage adalah bilangan bulat antara 1 dan batas tertinggi pasar itu, dipilih saat posisi dibuka.
Margin awal yang ditetapkannya
Margin yang diperlukan untuk membuka sebuah posisi adalah position_size * mark_price / leverage. Memilih leverage sebenarnya adalah memilih angka itu: pada 10x Anda menaruh sepersepuluh nilai nosionalnya, pada 3x sepertiganya.
Sesudah itu kedua modenya berbeda. Pada posisi silang, margin awal dipakai oleh posisi itu dan tidak bisa ditarik, sementara laba belum terealisasi menjadi margin untuk posisi baru. Pada posisi terisolasi, margin bisa ditambah atau dikurangi kemudian, kecuali pasarnya terisolasi ketat. Leveragenya sendiri hanya dicek saat sebuah posisi dibuka: dokumentasinya menyebut leverage posisi yang sudah ada bisa dinaikkan tanpa menutupnya, dan bahwa trader lalu bertanggung jawab mengawasinya.
Batas tertingginya, pasar demi pasar
Ia berbeda per aset. Dokumentasinya memberi rentang dari 3x sampai 40x, dan mengaitkan margin pemeliharaan padanya: separuh margin awal pada batas tertinggi, jadi 1,25 % dari nilai nosional di pasar 40x dan 16,7 % di pasar 3x. Batas tinggi sebuah pasar besar dan batas rendah sebuah pasar kecil adalah dua pernyataan tentang hal yang sama, yaitu keyakinan bursa pada likuiditas pasar itu.
Sebarannya lebih lebar daripada yang kebanyakan orang duga. Pada potret situs ini tanggal 4 Oktober 2026, batas tertinggi BTC adalah 40x, sementara dari 178 pasar di dex utama, 88 berhenti di 3x dan 56 di 5x. Tiap halaman pasar di sini membawa angkanya sendiri. Pada sebagian aset, batas tertingginya juga turun saat posisinya membesar, menurut tingkatan margin:
| Pasar | Nilai nosional posisi, USDC | Leverage tertinggi |
|---|---|---|
BTC | 0 to 150M | 40x |
BTC | > 150M | 20x |
ETH | 0 to 100M | 25x |
ETH | > 100M | 15x |
SOL | 0 to 70M | 20x |
SOL | > 70M | 10x |
Mengapa leverage lebih rendah menjauhkan harga likuidasi
Aritmetikanya sama di kedua mode: ruang sebelum likuidasi adalah margin yang tersedia dibagi ukuran posisi. Rumus liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side) menunjukkannya langsung, karena melipatduakan margin yang tersedia melipatduakan jaraknya.
Pada posisi terisolasi, menurunkan leverage adalah cara Anda menaikkan margin itu. Dokumentasinya menyebut harga likuidasi bergantung pada leverage yang disetel untuk posisi terisolasi, karena jumlah margin terisolasi yang dialokasikan bergantung pada margin awal yang disetel.
Pada posisi silang, ia bekerja sebaliknya, dan ini mengejutkan orang. Dokumentasinya menyebut harga likuidasi sebenarnya tidak bergantung pada leverage yang disetel untuk posisi margin silang, dan bahwa posisi silang dengan leverage lebih rendah sekadar memakai lebih banyak jaminan. Di sana, yang menggerakkan harga likuidasi adalah berapa banyak jaminan yang berdiri di akun, bukan angka yang Anda pilih.
Apa yang tidak dilakukan leverage
- Ia tidak mengubah funding yang Anda bayar. Pembayarannya dihitung atas ukuran posisi dikali harga oracle spot, yang merupakan nilai nosional, bukan margin.
- Ia tidak mengubah biayanya. Biaya pun merupakan bagian dari nilai nosional, di tiap sisi transaksi.
- Ia tidak mengubah harga saat gagasan itu terbukti benar. Ia hanya mengubah apakah Anda masih berada di posisi itu saat harga tersebut tiba.
Pada 40x, margin pemeliharaan adalah 1,25 % dari nilai nosional, jadi pergerakan beberapa persen saja melawan posisi yang dipegang pada batas tertinggi sudah cukup untuk melikuidasinya, dan dalam likuidasi penyangga margin pemeliharaan tidak dikembalikan. Segalanya yang ditaruh di belakang sebuah posisi bisa hilang, dan leverage yang lebih tinggi hanya membuatnya lebih cepat.
Angka dalam aturan: 3x
Pilot harian memakai leverage 3 pada tiap tahap tangganya. Batas aturan untuk bidang itu adalah 1 sampai 5, dan angka yang sama berlaku untuk tiap tahap, jadi seluruh posisinya dipegang pada satu leverage, bukan pada rata-rata beberapa leverage.
Ini bukan setelan kenyamanan. Modal dasar bukan bidang yang diketik siapa pun: kode menghitungnya dari leverage, ruang sebelum likuidasi dan jumlah tangganya, yang dengan nilai bawaan memberi 2,78 % dari ekuitas. Ketiganya tidak bisa dipilih secara terpisah, jadi mengubah leverage ikut mengubah ukuran tiap tahap.