Apa itu likuidasi?

Kapan sebuah posisi dilikuidasi

Dokumentasinya menyatakannya terang-terangan: peristiwa likuidasi terjadi saat posisi seorang trader bergerak melawannya sampai titik ekuitas akun jatuh di bawah margin pemeliharaan. Margin pemeliharaan adalah ekuitas terkecil yang boleh menopang sebuah posisi, dan ia adalah bagian dari nilai nosional, bukan dari margin yang Anda taruh.

Bagian itu adalah separuh margin awal pada leverage tertinggi pasar tersebut, dan batas tertingginya berbeda dari 3x sampai 40x. Jadi margin pemeliharaan berada antara 1,25 % dari nilai nosional di pasar 40x dan 16,7 % di pasar 3x. Untuk aset dengan tingkatan margin, tarifnya adalah tarif tingkatan tempat nilai posisi itu jatuh.

Ekuitas mana yang dibaca bergantung pada mode marginnya. Posisi silang dilikuidasi saat nilai akun, termasuk laba rugi yang belum terealisasi, jatuh di bawah margin pemeliharaan dikali total nilai nosional yang terbuka. Posisi terisolasi mengikuti aturan yang sama hanya dengan margin dan nilai nosionalnya sendiri sebagai masukan.

Apa yang terjadi, secara berurutan

1. Order pasar menuju order book. Dokumentasinya menyebut posisi mula-mula dicoba ditutup seluruhnya dengan mengirim order pasar ke order book, sebesar ukuran penuh posisi itu, dan order itu bisa terisi penuh atau sebagian.
2. Jika itu cukup, sisanya tetap milik Anda. Jika order yang terisi mengembalikan akun hingga memenuhi syarat margin pemeliharaan, sisa jaminan tetap pada trader, dan tidak ada biaya penyelesaian atas likuidasi.
3. Di bawah dua pertiga, penyangga mengambil alih. Jika ekuitas jatuh di bawah 2/3 margin pemeliharaan tanpa likuidasi yang berhasil lewat order book, vault likuidator mengambil alih posisi itu.
4. Dalam penyangga, margin pemeliharaan tidak dikembalikan. Dokumentasinya menjelaskan bahwa vault likuidator membutuhkan penyangga itu agar likuidasi penyangga menguntungkan secara rata-rata. Keluar sebelum harga mark mencapai harga likuidasi adalah cara seorang trader mempertahankannya.

Penyangganya: vault likuidator dan HLP

Vault likuidator adalah salah satu strategi komponen HLP, vault protokol milik Hyperliquid, dan posisi di bawah dua pertiga margin pemeliharaannya bisa diambil alih olehnya. Secara rata-rata, kata dokumentasinya, likuidasi penyangga menguntungkan bagi likuidator.

Ke mana keuntungan itu pergi adalah bagian yang perlu diketahui. Di kebanyakan tempat ia masuk ke operator atau ke pembuat pasar yang diistimewakan yang menginternalisasi alirannya; di Hyperliquid aliran laba rugi dari likuidasi seluruhnya masuk ke komunitas lewat HLP.

Apa yang diambil penyangga bergantung pada modenya. Saat posisi silang dilikuidasi lewat penyangga, semua posisi silang trader itu dan margin silangnya dipindahkan ke likuidator, sehingga trader yang tidak memegang posisi terisolasi berakhir dengan ekuitas akun nol. Saat posisi terisolasi yang dilikuidasi, hanya posisi itu dan margin terisolasinya yang pergi. Tiap dex yang dipasang di bawah HIP-3 punya likuidator penyangga onchain-nya sendiri.

Likuidasi sebagian

Posisi besar tidak dilempar ke order book sekaligus. Untuk posisi yang bisa dilikuidasi dan lebih besar dari 100 ribu USDC (10 ribu USDC di testnet), hanya 20 % darinya yang dikirim sebagai order likuidasi pasar ke order book.

Setelah sebuah blok di mana salah satu posisi pengguna dilikuidasi sebagian, ada jeda 30 detik, dan selama jeda itu tiap order likuidasi pasar untuk pengguna tersebut mencakup seluruh posisi. Pemotongan itu melindungi order book; jedanya mencegah pemotongan berlangsung selamanya.

Harga likuidasi, dan mengapa ia bergerak

Hyperliquid menampilkan perkiraan sebelum Anda masuk dan sebuah harga setelah Anda di dalam. Dokumentasinya berhati-hati tentang keduanya: perkiraannya bisa tidak akurat karena likuiditas order book berubah, dan harga yang ditampilkan sesudahnya punya kepastian harga masuk tapi tetap bergerak dengan pembayaran funding dan, pada akun silang, dengan laba rugi yang belum terealisasi dari posisi Anda yang lain.

Rumus persisnya adalah liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side), dengan l = 1 / MAINTENANCE_LEVERAGE, side bernilai 1 untuk long dan -1 untuk short, dan margin_available adalah account_value - maintenance_margin_required untuk posisi silang atau isolated_margin - maintenance_margin_required untuk posisi terisolasi.

Likuidasi diukur pada harga mark, yang menggabungkan harga bursa luar dengan state order book Hyperliquid sendiri, dan dokumentasinya memperingatkan bahwa pada masa bergejolak, atau pada posisi dengan leverage tinggi, harga mark bisa berbeda jauh dari harga order book. Untuk pemantauan yang presisi ia menyarankan rumus itu.

Ruang yang disisakan agen

Posisi bertahap milik pilot harian tidak menaruh stop apa pun di order book. Tangganya justru menyisakan ruang bagi harga untuk bergerak 100 % melawan posisi lengkap sebelum likuidasi mana pun, dan ruang itulah yang menetapkan ukurannya: modal dasar dihitung dari leverage, ruang tersebut dan jumlah tangganya, yang dengan nilai bawaan menempatkan modal itu di 2,78 % dari ekuitas.

Bidang aturannya adalah liquidationMinPct, 100 secara bawaan, dengan batas dari 25 sampai 500. Angka lebih kecil membeli modal lebih besar dengan ruang lebih sempit; angka lebih besar melakukan sebaliknya. Kalkulator tangga situs ini menghitung tahap-tahapnya, rata-ratanya dan ruang itu dari angka Anda sendiri.