Kontrak tanpa tanggal berakhir
Futures perpetual adalah kesepakatan yang nilainya mengikuti harga sebuah aset. Anda tidak pernah menerima aset itu: kontraknya diselesaikan secara tunai, dan tidak ada yang jatuh tempo, jadi sebuah posisi bisa dipegang satu jam atau satu tahun.
Long berarti posisi itu untung saat harga naik; short berarti ia untung saat harga turun. Kedua sisi bertemu di order book yang sama, dan tiap kontrak yang terbuka adalah satu long dan satu short: apa yang didapat satu sisi, hilang dari sisi lainnya.
Karena tidak ada yang jatuh tempo, sesuatu harus menahan harga kontrak dekat dengan harga asetnya. Sesuatu itu adalah funding, pembayaran antara kedua sisi, tiap jam di Hyperliquid.
Margin dan leverage
Anda tidak membayar nilai kontraknya, Anda menaruh margin terhadapnya. Di Hyperliquid, margin yang diperlukan untuk membuka sebuah posisi adalah position_size * mark_price / leverage, dan leverage adalah bilangan bulat antara 1 dan batas tertinggi pasar itu, yang berbeda per aset dari 3x sampai 40x.
Dua angka mengikuti dari situ, dan mencampuradukkannya adalah kesalahan pemula yang lazim. Nilai nosional adalah berapa nilai posisi itu, dan itulah yang digerakkan pasar. Margin adalah apa yang Anda taruh, dan itulah yang bisa Anda hilangkan. Leverage adalah rasio di antara keduanya.
Harga yang memutuskan
Tiga harga penting. Harga order book adalah tempat transaksi terjadi. Harga oracle spot diterbitkan para validator setiap 3 detik, sebagai median tertimbang dari harga spot beberapa bursa, dan atas harga itulah funding dihitung. Harga mark, yang dokumentasinya gambarkan sebagai gabungan harga bursa luar dengan state order book Hyperliquid sendiri, adalah acuan pengukuran margin, likuidasi dan pemicu order.
Dokumentasinya memperingatkan bahwa pada masa bergejolak, atau pada posisi dengan leverage tinggi, harga mark bisa berbeda jauh dari harga order book. Sebuah posisi dinilai dari harga mark, bukan dari transaksi terakhir yang Anda lihat.
Satu posisi, sebagai contoh
Angka di bawah sengaja dibuat bulat. Ini contoh, bukan kuotasi, dan tidak ada pasar yang harus berperilaku seperti ini. Leverage tertinggi BTC adalah 40x pada potret situs ini tanggal 4 Oktober 2026, dan margin pemeliharaan adalah separuh margin awal pada batas tertinggi itu, yang menempatkannya di 1,25 % dari nilai nosional.
| Posisinya | Angka |
|---|---|
| Harga masuk (sebuah contoh) | $100,000 |
| Ukuran, long | 0.1 BTC |
| Nilai nosional | $10,000 |
| Leverage yang dipilih | 10x |
| Margin awal, nilai nosional dibagi leverage | $1,000 |
| Margin pemeliharaan | 1.25%, $125 |
| Biaya taker untuk membuka, pada tarif dasar | 0.045%, $4.50 |
Sekarang harganya bergerak. Naik 5 %, ke US$105.000, dan posisi itu bernilai US$10.500: laba belum terealisasi US$500, separuh margin yang ditaruh. Turun 5 %, ke US$95.000, dan ruginya sama-sama US$500. Itulah seluruh leverage dalam satu baris: 5 % dari nilai nosional adalah 50 % dari margin.
Funding berjalan di latar selama posisi dipegang. Dengan komponen bunga saja, 0,00125 % per jam, long ini membayar sekitar US$0,125 per jam, mendekati US$3 selama sehari, dan pembayarannya dihitung atas harga oracle spot, bukan harga mark.
Likuidasi, dalam contoh yang sama
Sebuah posisi dilikuidasi saat ekuitas di belakangnya jatuh di bawah margin pemeliharaan. Dokumentasinya memberi harga saat itu terjadi sebagai liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side), dengan side bernilai 1 untuk long, l = 1 / MAINTENANCE_LEVERAGE, dan, untuk posisi terisolasi, margin_available = isolated_margin - maintenance_margin_required.
Masukkan angka dari contohnya. Margin yang tersedia adalah US$1.000 dikurangi US$125, jadi US$875. Margin pemeliharaan 1,25 % berarti leverage pemeliharaan 80, jadi l bernilai 0,0125. Itu memberi US$875 dibagi 0,1 BTC dibagi 0,9875, sekitar US$8.861 di bawah harga masuk: harga likuidasi mendekati US$91.139, penurunan 8,9 %. Pada 20x alih-alih 10x, marginnya akan US$500 dan jarak itu kira-kira separuhnya.
Dalam contoh ini, pergerakan 8,9 % melawan sebuah long mengakhirinya. Tanpa margin tambahan, US$1.000 itu lenyap, dan dalam likuidasi penyangga margin pemeliharaan juga tidak dikembalikan. Pada akun margin silang, peristiwa yang sama menjangkau jaminan di belakang semua posisi lain. Posisi berleverage bisa kehilangan segalanya yang ditaruh di dalamnya.
Berapa biaya memegang satu posisi
- Biaya di tiap sisi transaksi. Pada perpetual, tarif dasarnya 0,045 % untuk taker dan 0,015 % untuk maker, dan ia turun seiring volume berjalan 14 hari Anda serta HYPE yang distake.
- Funding, tiap jam, ke arah mana pun tarifnya menunjuk. Ini biaya memegang, bukan biaya bertransaksi, jadi ia tumbuh seiring hari berjalan.
- Slippage, jarak antara harga yang Anda lihat dan harga yang Anda dapat, yang merupakan jawaban order book dan bukan biaya yang dipungut siapa pun.
Tidak satu pun dari ketiganya bergantung pada leverage Anda: biaya dan funding dihitung atas nilai nosional, bukan atas margin. Leverage hanya mengubah seberapa banyak uang Anda sendiri yang berdiri di belakang nilai nosional itu.