Pembayaran tiap jam yang menahan harga di tempatnya
Futures perpetual tidak pernah jatuh tempo, jadi tidak ada yang memaksa harganya kembali ke harga asetnya. Fundinglah yang melakukannya: biaya berkala yang dibayar satu sisi kontrak kepada sisi lainnya, dihitung dari selisih antara harga kontrak dan harga spot aset itu.
Siapa membayar siapa mengikuti selisih tersebut. Jika kontrak diperdagangkan di atas harga oracle, tarifnya positif dan long membayar short. Jika diperdagangkan di bawahnya, tarifnya negatif dan short membayar long. Pembayarannya murni antar pihak: dokumentasinya menyebut tidak ada biaya yang dipungut atasnya.
Di Hyperliquid ia dibayar tiap jam, ditambahkan ke atau dikurangkan dari saldo pemegang kontrak pada tiap interval. Pegang sebuah posisi selama satu jam dan Anda membayar atau menerima sekali; pegang seminggu dan Anda melakukannya 168 kali.
Dua komponennya
Komponen bunga bersifat tetap. Dokumentasinya menetapkannya pada 0,01 % tiap 8 jam, yaitu 0,00125 % tiap jam, atau 11,6 % setahun yang dibayarkan ke sisi short, dan menjelaskannya sebagai padanan selisih biaya meminjam dolar dibanding kripto spot. Nilainya sama untuk tiap aset.
Komponen premi bergerak. Ia mengikuti selisih antara harga perpetual dan harga oracle spot yang mendasarinya, sebagai premium = impact_price_difference / oracle_price, dengan impact_price_difference = max(impact_bid_px - oracle_px, 0) - max(oracle_px - impact_ask_px, 0). Harga impact adalah harga rata-rata saat sebuah nilai nosional impact khusus kontrak akan tereksekusi di tiap sisi order book, jadi premi membaca kedalaman order book, bukan hanya harga terbaiknya.
Pasar yang dipasang di bawah HIP-3 memakai rumus yang lebih responsif, premium = (0.5 * (impact_bid_px + impact_ask_px) / oracle_px) - 1, yang memungkinkan pemasangnya mengungkapkan rentang perilaku funding yang lebih luas. Dalam kedua kasus, premi diambil sampelnya tiap 5 detik dan dirata-ratakan sepanjang jam itu, jadi satu transaksi yang tercetak tidak bisa menetapkan tarifnya.
Rumusnya, dan batas atasnya
Dokumentasinya memberi Funding Rate (F) = Average Premium Index (P) + clamp (interest rate - Premium Index (P), -0.0005, 0.0005). Rumus itu menghasilkan tarif 8 jam, dan funding lalu dibayar tiap jam sebesar seperdelapannya.
Penjepit itulah yang menjaga komponen tetapnya tidak berarti saat preminya besar: ia bisa menggeser tarifnya paling banyak 0,05 % ke arah mana pun. Saat preminya kecil, komponen bunga mendominasi dan tarifnya berada dekat nilai positif tipisnya yang biasa; saat preminya besar, premi itulah hampir seluruh tarifnya.
Funding dibatasi 4 % per jam, yang menurut dokumentasinya jauh kurang agresif dibanding pembatasan pada padanan terpusatnya, dan baik batas maupun intervalnya tidak bergantung pada aset. Pembayarannya sendiri adalah position_size * oracle_price * funding_rate: dokumentasinya menekankan bahwa harga oracle spot, bukan harga mark, yang mengubah ukuran menjadi nilai nosional.
Sehari funding, sebagai contoh
Sebuah contoh, dalam angka bulat: posisi dengan nilai nosional US$10.000, dipegang 24 jam, dengan tarif per jam yang ditahan tetap di tiga tingkat berbeda. Tarif sungguhan berubah tiap jam, jadi ini aritmetika, bukan ramalan.
| Tarif per jam | Atas US$10.000, sejam | Selama 24 jam | Tarif itu apa |
|---|---|---|---|
0.00125% | $0.125 | $3.00 | Komponen bunga saja, yang dokumentasinya beri sebagai 11,6 % setahun ke sisi short |
0.01% | $1.00 | $24.00 | Delapan kali lipatnya, atau 87,6 % selama setahun 8.760 jam, seandainya bertahan |
4% | $400.00 | $9,600.00 | Batas atasnya, jauh di atas tarif biasa dan ada untuk jam-jam yang tidak biasa |
Membaca angka setahun menuntut kehati-hatian yang sama. Halaman funding situs ini menampilkan tarif jam itu dan tarif yang sama dikali 8.760, yaitu berapa biaya setahun jika tidak ada yang berubah. Tidak ada yang bertahan tanpa berubah selama setahun, jadi angka setahun itu mengukur masa kini, bukan masa depan.
Ia dibayar tiap jam apa pun yang sedang dilakukan posisi itu. Posisi yang dipegang berminggu-minggu di sisi yang ramai bisa membayar funding lebih besar daripada pergerakan yang jadi alasan pembukaannya, dan tarif yang Anda baca adalah tarif jam ini. Periksa lagi sebelum memutuskan untuk menahan.
Saat tarifnya berbalik negatif
Tarif negatif berarti kontraknya diperdagangkan di bawah indeks: short adalah sisi yang ramai, dan sebuah long dibayar untuk memegang, bukan dipungut. Itu terjadi, dan di sebagian pasar ia bertahan, tapi itu bukan uang gratis: sebuah sisi biasanya ramai karena harga sedang bergerak ke arahnya.
Funding juga bukan pajak atas perdagangan. Ia dipungut per jam memegang, jadi ia paling berarti bagi posisi yang diukur dalam hari dan nyaris tidak berarti bagi posisi yang diukur dalam menit. Tarif langsung untuk tiap pasar, per jam dan setahun, ada di halaman funding situs ini.
Bagaimana agen memperhitungkannya
Pilot harian menimbang funding sebelum membuka apa pun. Dua kaki biaya tahap pertama, funding selama hari-hari yang diperkirakan posisi itu menunggu (tiga secara bawaan), slippage dan dolar milik model itu sendiri semuanya ditimbang terhadap keuntungan yang dituju, dan transaksi yang biayanya memakan keuntungan itu ditolak, setelah model berbicara.
Funding juga menentukan pasar mana yang sampai ke meja. Dalam saringan harian atas semesta pasar, arah yang harus membayar funding lebih dari 30 % setahun kehilangan sepuluh poin dalam peringkatnya, dan saringan itu mencatat alasannya.