Une marge par position
La marge isolée enferme le collatéral d'un actif dans cet actif. La documentation est explicite dans les deux sens : les liquidations sur cet actif n'affectent pas les autres positions isolées ni les positions croisées, et les liquidations croisées ou d'autres positions isolées n'affectent pas la position isolée d'origine.
Vous allouez la marge quand vous ouvrez la position, et sur une position isolée ordinaire vous pouvez en ajouter ou en retirer ensuite. Le profit latent se comporte aussi différemment : sur une position isolée, il est appliqué comme marge supplémentaire pour cette position ouverte, au lieu de devenir de la marge initiale pour de nouvelles comme en croisée.
La perte maximale sur une position isolée est donc la marge qui lui est allouée, plus ce que vous choisissez d'ajouter ensuite. C'est tout l'intérêt du mode, et c'est pourquoi un marché qui peut sauter est d'habitude tenu ainsi.
Ce que cela change à la liquidation
La règle est la même, avec moins d'entrées. Une position isolée est liquidée par la même logique de marge de maintenance qu'une croisée, mais les seules entrées du calcul sont la marge isolée et la valeur notionnelle de cette position. Dans une liquidation par le filet, cette position et sa marge isolée sont transférées au liquidateur, et la documentation dit que la marge croisée et les positions croisées de l'utilisateur ne sont pas touchées.
Et ici, le levier que vous réglez déplace bien le prix de liquidation. La documentation le dit directement : le prix de liquidation dépend du levier réglé pour les positions isolées, parce que le montant de marge isolée allouée dépend de la marge initiale réglée. Un levier plus bas met plus de marge de côté, et le prix de liquidation se tient plus loin.
Isolée, isolée stricte, sans croisée
| Mode | Ce qu'il permet |
|---|---|
| Isolée | Collatéral lié à un seul actif. La marge peut être ajoutée et retirée après l'ouverture de la position. |
| Isolée stricte | La même, avec une marge qui ne peut pas être retirée. Elle est libérée au prorata à mesure que la position se ferme. |
| Sans croisée | Un mode HIP-3 : la marge isolée avec retrait possible, mais aucune marge croisée. |
Dans l'API, le marginMode de l'actif se lit strictIsolated ou noCross, et l'ancien drapeau onlyIsolated est déprécié : il veut dire l'un ou l'autre des deux. Un programme qui ne lit que le drapeau, ou que le mode, prendra certains de ces marchés pour des marchés ordinaires.
La marge posée derrière une position isolée stricte n'est libérée qu'à mesure que la position se ferme. Sur une position qui reste ouverte des semaines, ce collatéral reste où il est, et il ne peut pas être déplacé vers le trade où vous préféreriez être.
Là où ce n'est pas un choix
Sur le dex principal, les deux modes sont disponibles sur chaque marché. Sur un dex déployé sous HIP-3, le choix appartient au déployeur : la marge croisée doit être activée actif par actif, la documentation dit que l'activer est irréversible, et les validateurs du mainnet imposent d'abord des critères d'éligibilité, dont une liquidité observable suffisante, une source d'oracle extérieure fiable et une résistance à la manipulation des prix.
Le résultat, mesuré en direct le 4 octobre 2026 : sur les 330 perpétuels en vie ce jour-là, 126 refusaient la marge croisée. 90 des 110 du dex d'un constructeur, 26 sur 29 d'un deuxième, 8 sur 8 d'un troisième, 2 sur 5 d'un quatrième, et aucun parmi les marchés du dex principal. Un trader qui reste sur le dex principal peut ne jamais rencontrer le cas ; un programme qui liste tous les marchés, lui, le rencontrera.
Pour un programme, la conséquence est pratique. Sur un tel marché, le levier doit être réglé en isolée avant que l'ordre ne parte : demandez-le en croisée et Hyperliquid refuse le levier, et l'ordre qui suivait n'est jamais envoyé.
Quand on la préfère
- Un marché qui peut sauter, où une perte maximale connue compte plus que le collatéral qu'elle immobilise.
- Une position que le reste du compte ne doit pas payer, tenue à côté d'autres que vous comptez garder.
- Plusieurs idées à la fois, chacune avec son budget, pour qu'une qui tourne mal ne puisse pas atteindre les autres.
Ce que vous abandonnez, c'est le partage : un profit sur une position ne soutient plus une autre, la marge doit être déplacée à la main quand une position en demande plus, et sur un marché isolé strict elle ne peut pas être ramenée du tout. Les pages de marchés de ce site montrent les chiffres de chaque marché, dont son levier maximal.
Ce que l'agent fait
La politique de l'agent nomme les dexes où il peut trader, le principal par défaut, où la croisée est disponible partout. Régler le levier et le mode de marge d'un marché est l'une des rares actions que sa clé peut signer.
Là où un marché refuse la croisée, le chemin de l'ordre lit le drapeau et le mode et règle le levier en isolée, pour que la marge mise de côté ne couvre que cette seule position. La place avant la liquidation du pilote, 100 % de l'échelle complète par défaut, est calculée de la même façon dans les deux modes : ce qui change, c'est le collatéral qui en répond.