ما هو الهامش المعزول؟

هامش لكل مركز

الهامش المعزول يحصر ضمان أصل في ذلك الأصل. والوثائق صريحة في الاتجاهين: فالتصفيات في ذلك الأصل لا تؤثر في مراكز معزولة أخرى ولا في المراكز المتقاطعة، وتصفيات المتقاطع أو تصفيات معزولة أخرى لا تؤثر في المركز المعزول الأصلي.

وأنت تخصّص الهامش عند فتح المركز، وعلى مركز معزول عادي تستطيع أن تضيف إليه أو تسحب منه بعد ذلك. والربح غير المحقق يتصرف تصرفًا مختلفًا أيضًا: فعلى مركز معزول يُطبَّق كهامش إضافي لذلك المركز المفتوح، بدل أن يصير هامشًا مبدئيًا لمراكز جديدة كما في المتقاطع.

فأقصى خسارة على مركز معزول هي الهامش المخصَّص له، مع ما تختار إضافته لاحقًا. وتلك هي فكرة هذا الوضع كلها، ولذلك يُحتفظ عادةً بالسوق الذي قد يفجأ سعره على هذا النحو.

ما الذي يغيّره في التصفية

القاعدة هي نفسها، بمدخلات أقل. فالمركز المعزول يُصفّى بمنطق هامش الصيانة نفسه الذي يُصفّى به المتقاطع، لكن مدخلات الحساب هي الهامش المعزول والقيمة الاسمية لذلك المركز وحدهما. وفي تصفية السند الأخير، يُنقل ذلك المركز وهامشه المعزول إلى المصفّي، وتقول الوثائق إن هامش المستخدم المتقاطع ومراكزه لا تُمسّ.

وهنا تحرّك الرافعة التي تضبطها سعر التصفية بالفعل. تقول الوثائق ذلك مباشرة: سعر التصفية يتوقف على الرافعة المضبوطة للمراكز المعزولة، لأن مقدار الهامش المعزول المخصَّص يتوقف على الهامش المبدئي المضبوط. فالرافعة الأدنى تجنّب هامشًا أكثر، ويقف سعر التصفية أبعد.

المعزول، والمعزول الصارم، ومنع التقاطع

وفي واجهة API يقرأ marginMode للأصل strictIsolated أو noCross، والراية الأقدم onlyIsolated مهجورة: فهي تعني أحد الوضعين. والبرنامج الذي يقرأ الراية وحدها، أو الوضع وحده، سيأخذ بعض هذه الأسواق على أنها عادية.

حيث لا يكون اختيارًا

على الـ dex الرئيسي، الوضعان متاحان في كل سوق. وعلى dex منشور في إطار HIP-3 يكون الاختيار للناشر: فالهامش المتقاطع لا بد أن يُمكَّن أصلًا أصلًا، وتقول الوثائق إن تمكينه لا رجعة فيه، ويفرض مدققو الشبكة الرئيسية معايير أهلية أولًا، منها سيولة كافية قابلة للرصد، ومصدر أوراكل خارجي موثوق، ومناعة من التلاعب بالسعر.

والنتيجة، مقيسةً على الحقيقة في 4 أكتوبر 2026: من العقود الدائمة الـ 330 العاملة ذلك اليوم، رفض 126 الهامش المتقاطع. 90 من 110 على dex أحد المُنشئين، و26 من 29 على ثانٍ، و8 من 8 على ثالث، و2 من 5 على رابع، ولا واحد بين أسواق الـ dex الرئيسي. فالمتداول الذي يبقى على الـ dex الرئيسي قد لا يلقى هذه الحالة أبدًا؛ والبرنامج الذي يسرد كل سوق سيلقاها.

وللبرنامج نتيجة عملية. فعلى سوق كهذا لا بد أن تُضبط الرافعة معزولة قبل أن يصدر الأمر: اطلبها متقاطعة فترفض Hyperliquid الرافعة، والأمر الذي تلاها لا يُرسل أبدًا.

حين يُفضَّل

• سوق قد يفجأ سعره، حيث تهمّ خسارة قصوى معروفة أكثر ممّا يهمّ الضمان الذي تحتجزه.
• مركز لا ينبغي أن يدفع عنه بقية الحساب، محتفظ به إلى جانب مراكز أخرى تنوي الإبقاء عليها.
• عدة أفكار في وقت واحد، لكل منها ميزانيتها، حتى لا تبلغ واحدة أخطأت بقيتها.

وما تتخلى عنه هو التقاسم: فربح مركز لم يعد يسند آخر، والهامش لا بد أن يُنقل يدويًا حين يحتاجه مركز، وعلى سوق معزول صارم لا يمكن نقله عودةً إطلاقًا. وصفحات الأسواق في هذا الموقع تعرض أرقام كل سوق، ومنها الرافعة القصوى.

ما الذي يفعله الوكيل

سياسة الوكيل تسمّي منصات dex التي يجوز له التداول عليها، والرئيسية افتراضيًا، وفيها المتقاطع متاح في كل مكان. وضبط رافعة سوق ووضع هامشه أصلًا من الأفعال القليلة التي يجوز لمفتاحه أن يوقّعها.

وحيث يرفض سوق التقاطع، يقرأ مسار الأمر الراية والوضع كليهما ويضبط الرافعة معزولة، فيغطي الهامش المجنَّب ذلك المركز وحده. ومتّسع الطيّار قبل التصفية، 100 % من السلّم الكامل افتراضيًا، يُحسب بالطريقة نفسها في الوضعين: والمتغيّر هو ضمان من الذي يجيب عنه.