ماذا تضاعف
هامش قدره 1,000 دولار عند 10 أضعاف يحمل قيمة اسمية قدرها 10,000 دولار. وحركة 1 % في السعر تكون عندئذٍ 100 دولار، أي 10 % من الهامش. وهذا كل ما هي الرافعة: حركة السوق نفسها مقيسةً في مقابل مبلغ أصغر من مالك أنت.
وهي تضاعف الخسارة بالدقة نفسها، ويجدر التحديد في ما لا تغيّره. فقيمة اسمية قدرها 10,000 دولار تتصرف تصرفًا واحدًا سواء حُمِلت بـ 1,000 دولار أو بـ 10,000 دولار: فالسوق لا يعلم. والذي يتغير هو مقدار مالك الواقف خلفها، وبالتالي بعد كم تأخذ المنصة المركز منك.
وعلى Hyperliquid الرافعة عدد صحيح بين 1 وأقصى ما يسمح به السوق، يُختار عند فتح المركز.
الهامش المبدئي الذي تحدده
الهامش المطلوب لفتح مركز هو position_size * mark_price / leverage. واختيار الرافعة هو في الحقيقة اختيار ذلك الرقم: فعند 10 أضعاف تضع عُشر القيمة الاسمية، وعند 3 أضعاف ثلثها.
وبعد ذلك يختلف الوضعان. فعلى مركز متقاطع يستخدمه المركز ولا يمكن سحبه، بينما يصير الربح غير المحقق هامشًا لمراكز جديدة. وعلى مركز معزول يمكن إضافة الهامش أو سحبه لاحقًا، إلا إن كان السوق معزولًا صارمًا. والرافعة نفسها لا تُفحص إلا عند فتح المركز: تقول الوثائق إن رافعة مركز قائم يمكن زيادتها بلا إغلاقه، وإن المتداول يتحمّل عندئذٍ مسؤولية مراقبتها.
الأقصى، سوقًا بعد سوق
يختلف بحسب الأصل. تعطي الوثائق مدى من 3 أضعاف إلى 40 ضعفًا، وتربط هامش الصيانة به: نصف الهامش المبدئي عند الأقصى، أي 1.25 % من القيمة الاسمية في سوق بأربعين ضعفًا و16.7 % في سوق بثلاثة أضعاف. والأقصى المرتفع لسوق كبير والأقصى المنخفض لسوق صغير قولان عن شيء واحد: ثقة المنصة بسيولة ذلك السوق.
والفارق أوسع ممّا يتوقعه معظم الناس. ففي لقطة هذا الموقع في 4 أكتوبر 2026، كان أقصى BTC 40 ضعفًا، بينما من بين 178 سوقًا في الـ dex الرئيسي توقّف 88 عند 3 أضعاف و56 عند 5 أضعاف. وكل صفحة سوق هنا تحمل رقمها. وعلى بعض الأصول ينخفض الأقصى أيضًا مع كبر المركز، بحسب طبقة الهامش:
| السوق | القيمة الاسمية للمركز، USDC | أقصى رافعة |
|---|---|---|
BTC | 0 to 150M | 40x |
BTC | > 150M | 20x |
ETH | 0 to 100M | 25x |
ETH | > 100M | 15x |
SOL | 0 to 70M | 20x |
SOL | > 70M | 10x |
لماذا تُبعد الرافعة الأدنى سعر التصفية
الحساب هو نفسه في الوضعين: المتّسع قبل التصفية هو الهامش المتاح مقسومًا على حجم المركز. والصيغة liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side) تُظهر ذلك مباشرة، إذ إن مضاعفة الهامش المتاح تضاعف المسافة.
وعلى مركز معزول، تخفيض الرافعة هو طريقتك في رفع ذلك الهامش. تقول الوثائق إن سعر التصفية يتوقف على الرافعة المضبوطة للمراكز المعزولة، لأن مقدار الهامش المعزول المخصَّص يتوقف على الهامش المبدئي المضبوط.
وعلى مركز متقاطع يعمل الأمر على العكس، وهذا يفاجئ الناس. تقول الوثائق إن سعر التصفية الفعلي مستقل عن الرافعة المضبوطة للمراكز ذات الهامش المتقاطع، وإن المركز المتقاطع عند رافعة أدنى يستعمل ضمانًا أكثر فقط. وهناك، ما يحرّك سعر التصفية هو مقدار الضمان الواقف في الحساب، لا الرقم الذي اخترته.
ما لا تفعله الرافعة
- لا تغيّر التمويل الذي تدفعه. فالدفعة تُحسب على حجم المركز مضروبًا في سعر الأوراكل الفوري، وهو القيمة الاسمية لا الهامش.
- ولا تغيّر الرسوم. فهي أيضًا حصة من القيمة الاسمية، على كل جانب من الصفقة.
- ولا تغيّر السعر الذي تصير عنده الفكرة صحيحة. إنما تغيّر هل تكون ما زلت في المركز حين يصل ذلك السعر.
عند 40 ضعفًا يكون هامش الصيانة 1.25 % من القيمة الاسمية، فحركة ببضع نقاط مئوية ضد مركز محتفظ به عند الأقصى تكفي لتصفيته، وفي تصفية السند الأخير لا يُعاد هامش الصيانة. فكل ما وُضع خلف مركز قد يضيع، والرافعة الأعلى تجعل ذلك أسرع فحسب.
رقم الميثاق: 3 أضعاف
يستعمل الطيّار اليومي رافعة 3 في كل مرحلة من سلّمه. وحدود الميثاق لهذا الحقل من 1 إلى 5، والرقم نفسه ينطبق على كل مرحلة، فالمركز كله محتفظ به برافعة واحدة لا بمتوسط عدة رافعات.
وهو ليس إعداد راحة. فالمبلغ الأساسي ليس حقلًا يكتبه أحد: الكود يحسبه من الرافعة والمتّسع قبل التصفية ومجموع السلّم، وهو مع الإعدادات الافتراضية 2.78 % من رأس المال. والثلاثة لا يمكن اختيارها مستقلة، فتغيير الرافعة يغيّر حجم كل مرحلة معها.