杠杆是什么？

它放大什么

$1,000 的保证金按 10 倍能撑起 $10,000 的名义金额。价格动 1 % 就是 $100，也就是保证金的 10 %。杠杆就是这么回事：同样一段市场行情，拿来和一笔更小的、属于你自己的钱比。

它同样精确地放大亏损，而它不改变什么，也值得说清楚。$10,000 的名义金额，不管是用 $1,000 还是用 $10,000 持有，表现完全一样：市场不知道这件事。变的是有多少你自己的钱站在它后面，因而也就变了交易场所多快把这个仓位拿走。

在 Hyperliquid 上，杠杆是 1 到这个市场上限之间的一个整数，在开仓时选定。

它定下的初始保证金

开一个仓位所需的保证金是 position_size * mark_price / leverage。选一个杠杆，其实就是在选那个数：10 倍就押上名义金额的十分之一，3 倍就押上三分之一。

此后两种模式就不一样了。在一个全仓仓位上，初始保证金被仓位占用、不能提取，而浮盈会变成新仓位的保证金。在一个逐仓仓位上，保证金事后可以加也可以取，除非这个市场是严格逐仓。杠杆本身只在开仓时核查：文档说一个已有仓位的杠杆可以不平仓就调高，而此后盯着它是交易者自己的责任。

上限，一个市场一个市场地看

它按资产不同。文档给出的范围是 3 倍到 40 倍，并把维持保证金和它绑在一起：是最大杠杆下初始保证金的一半，所以在一个 40 倍的市场上是名义金额的 1.25 %，在一个 3 倍的市场上是 16.7 %。一个大市场的高上限和一个小市场的低上限，说的是同一件事：交易场所对那个市场流动性的信心。

这个跨度比多数人以为的要宽。在本站 2026 年 10 月 4 日的快照里，BTC 的上限是 40 倍，而主 dex 的 178 个市场里有 88 个止步于 3 倍、56 个止步于 5 倍。这里每个市场的页面都写着它自己的数字。在某些资产上，上限还会随着仓位变大而下降，按保证金分档：

为什么更低的杠杆会把强平价格推远

两种模式下的算术是一样的：距强平的余量，就是可用保证金除以仓位的规模。公式 liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side) 直接显示了这一点，因为可用保证金翻倍，这段距离也翻倍。

在一个逐仓仓位上，调低杠杆就是你抬高那笔可用保证金的办法。文档说，强平价格取决于为逐仓仓位设定的杠杆，因为划出的逐仓保证金数额取决于设定的初始保证金。

在一个全仓仓位上，情况反过来，而这会让人意外。文档说，实际的强平价格和为全仓保证金仓位设定的杠杆无关，而一个杠杆更低的全仓仓位只是占用更多抵押品。在那里，推动强平价格的是账户里站着多少抵押品，不是你选的那个数。

杠杆做不到什么

• 它不改变你付的资金费率。这笔支付是按仓位数量乘以现货预言机价格算的，也就是名义金额，不是保证金。
• 它不改变手续费。手续费同样是名义金额的一个份额，交易的每一边各收一次。
• 它不改变那个想法成立的价格。它只改变那个价格到来时，你还在不在这个仓位里。

章程里的那个数字：3 倍

每日决策在它阶梯的每一步上都用 3 倍杠杆。章程为这个字段定的界限是 1 到 5，而同一个数字适用于每一步，所以整个仓位是以一个杠杆持有的，不是好几个的平均。

这不是一个图舒服的设置。基础投入不是谁打进去的字段：代码从杠杆、距强平的余量和阶梯之和把它算出来，按默认值就是权益的 2.78 %。这三样没法各选各的，所以改了杠杆，每一步的规模也跟着改。