一条把订单簿装在里面的链
Hyperliquid 是一条一层区块链，从头开始自己写、自己优化，按它的文档所说，是照着一个完全上链的开放金融系统的愿景造出来的。它的状态不只是余额和合约：每一个可交易的资产都有一本订单簿存在里面，所以下单、撤单、成交和强平，全都是这条链上的交易。
这就是它和交易所的全部差别。旁边没有另设的撮合引擎：文档说 HyperCore 不依赖链下订单簿这根拐杖，而且每一次下单、撤单、成交和强平都是公开发生的，一个区块就最终确认。
你在那上面用自己的钱包交易。你的美元、你的仓位和你的保证金，是这条链记在你地址名下的一份状态，而对它们的每一个动作，都是某个人用一把密钥签出来的动作。
HyperCore 和 HyperEVM
Hyperliquid 的执行分成两半，而这两半是同一条链的状态，不是两条链。
| 组成部分 | 它装着什么 |
|---|---|
HyperCore | 保证金状态和撮合引擎：每个资产一本订单簿、为每个地址保管余额和仓位的永续合约清算所，以及它旁边的现货清算所。 |
HyperEVM | 一个大家熟悉的以太坊式通用智能合约平台，在同一条区块链上，上面的合约可以读写 HyperCore。 |
读关于 Hyperliquid 的材料时，这个划分很重要，因为这两半触达的方式不一样。一笔订单是发给 HyperCore 的动作。部署在 HyperEVM 上的合约则是一个以太坊合约，有 gas，有 RPC。
由谁来跑
验证者。Hyperliquid 由 HyperBFT 来保障，文档把它描述成 HotStuff 的一个变种；而且和多数权益证明链一样，区块由验证者按质押到各自名下的原生代币比例产出。
价格也由验证者发布。每一个验证者每 3 秒为每一个永续合约提交一个现货预言机价格，算法是 Binance、OKX、Bybit、Kraken、Kucoin、Gate IO、MEXC 和 Hyperliquid 现货中间价的加权中位数，权重依次为 3、2、2、1、1、1、1 和 1。清算所随后使用的价格，是各验证者报价按其质押量加权后的中位数。
文档给出的速度数字：从地理上就近部署的客户端发出的一笔订单，端到端延迟的中位数是 0.2 秒，第 99 百分位是 0.9 秒，而主网目前大约支持每秒 200,000 笔订单。
那上面交易什么
- 永续合约。文档说 Hyperliquid 目前支持 100 多个资产的交易，最大杠杆按资产不同，从 3 倍到 40 倍。
- 现货订单簿，在同一份 HyperCore 状态里，有它们自己的清算所。
- 由建设方部署的市场，依据 HIP-3。一个达到质押要求的部署者，在主网上是 500k HYPE，可以部署一个永续 dex，而每个永续 dex 都有自己的保证金机制、自己的订单簿和自己的部署者设置。
订单簿本身的行为和中心化交易所的一样。价格必须是最小变动价位的整数倍，数量必须是最小交易单位的整数倍，而订单按价格优先、时间优先撮合。
那些金库，以及 HLP
HLP，也就是 Hyperliquidity Provider，是一个协议金库。文档说它通过若干做市策略为 Hyperliquid 提供流动性、执行强平、在 Earn 中供应 USDC，并计提一部分交易手续费。它完全归社区所有：任何人都可以存入，并分享它的盈亏。
它的组成策略之一是强平金库，专门接下那些跌到维持保证金三分之二以下的仓位。在多数交易场所，这股流量归运营方或者有特权的做市商；在这里，文档说强平带来的盈亏完全通过 HLP 流向社区。
HLP 的存入者拿到的是它那些策略做出来的结果，而那可能是亏损。存入也是锁定的：文档给出的锁定期是 4 天，从你最近一次存入算起。
它不是什么
它不是一家代你交易的公司。没有客户经理，没有下单柜台，也没有任何东西在私下撮合：订单簿就是状态，写在它上面的每一笔成交也是。
它不是本站，也不是我们的产品。Hyper Agentic Trader 讲的是一个在某人签署的额度之内、在 Hyperliquid 上交易的智能体。Hyperliquid 是那个交易场所，由它的验证者运行，而这里的任何东西都不由它运营，也未获它背书。
而且它不是构造上就安全的。永续合约是带杠杆的合约：仓位可能被强平，押在它后面的东西可能全部亏掉。