怎么在 Hyperliquid 上避免强平

简短的答案

把杠杆设得比市场允许的更低，留一笔没有哪个仓位需要的保证金，并在开仓之前就知道你的强平价格：一个全仓仓位在账户价值（含未实现结果）跌到维持保证金率乘以未平名义金额以下时被强平。然后在标记价格到那里之前动手，因为一个仓位一旦进了兜底强平，那笔维持保证金就不会退还给你。

没有哪种安排能去掉风险。永续合约是带杠杆的：一个仓位的全部保证金都可能亏掉，而在一个全仓账户里，每一个全仓仓位都共担这个命运。

杠杆，以及剩下的保证金

开仓所需的保证金是仓位规模乘以标记价格再除以杠杆，而维持保证金是这个资产最大杠杆下初始保证金的一半。最大杠杆按资产从 3 倍到 40 倍，所以维持保证金在一个 3 倍资产上是名义金额的 16.7 %，在一个 40 倍资产上是 1.25 %。

对一个全仓仓位，强平价格不取决于你设的杠杆：更低的杠杆只是占用更多抵押品，而推动这个价格的是剩下来的账户价值。对一个逐仓仓位，它确实取决于杠杆，因为拨出去的那笔保证金就是那个杠杆要求的初始保证金。

杠杆只在仓位开出来的时候被核查。之后就归你自己盯着，而文档点名了三种对一个浮亏的仓位动手的办法：平掉一部分或者全部、如果是逐仓就加保证金，或者如果是全仓就充 USDC。

逐仓还是全仓

全仓保证金让每一个全仓仓位共用一个抵押品池。它把资金用得最好，也把这些仓位绑在一起：当一个全仓仓位被兜底强平时，你所有的全仓仓位和所有的全仓保证金都归强平方，而如果没有逐仓仓位，账户就归零。

逐仓保证金把一个资产的抵押品限定在那个资产上：那里的一次强平既不碰你其他的逐仓仓位，也不碰你的全仓仓位，而亏损被拨出去的那笔保证金框住。有些资产是严格逐仓，一样的东西，只是保证金不能再取回来，只能随着仓位平掉而释放。逐仓保证金框住损害的大小；它不会让这个仓位更安全。

一个止损，还是一份余量

Hyperliquid 的文档把这个动机说得很直白：要避免亏掉维持保证金，就挂止损单，或者在标记价格碰到强平价格之前离场。一个止损的代价是它吃下的那笔亏损，并且把仓位结束掉；余量在市场走到那里之前什么代价都没有，而且什么都不结束。

你盯着什么同样要紧。强平用的是标记价格，它把外部交易所的价格和 Hyperliquid 自己订单簿的状态合在一起，不是订单簿上打出来的最后一笔成交，而在一个波动的日子里两者可以离得很远。

• 一次强平先被发往订单簿。如果平掉的量足够让那笔要求重新被满足，剩下的抵押品还是你的。
• 低于维持保证金的三分之二，这个仓位被强平金库接过去，而那笔维持保证金不会被退还。
• 100,000 USDC 以上，一个可强平仓位每次只有 20 % 发往订单簿，并带一个 30 秒的冷却，之后整个仓位一起出去。

智能体的做法，以及它的代价

每日决策从不在订单簿上挂止损，一次都不。它分步建仓：一个 1、1、2、3、5 份的阶梯，每一步提前挂好，位置是往仓位反方向再隔 0.5 倍日 ATR，每一步都是三倍杠杆，而整个仓位以一张限价单在均价加上基础份额的 10 % 处离场。

规模是这样算出来的：在每一步都成交之后，价格还能逆着仓位走 100 % 才会碰到任何强平。那份余量就是用来替代止损的：按默认值，基础份额算下来是权益的 2.78 %，而完整的阶梯正好把权益用上一遍。这些数字是在两年的四小时 K 线上，用交易所自己的资金费率测出来的。