Một mức ký quỹ cho từng vị thế
Ký quỹ cô lập giam tài sản thế chấp của một tài sản lại trong chính tài sản đó. Tài liệu nói rõ cả hai chiều: các lần thanh lý ở tài sản ấy không ảnh hưởng tới những vị thế cô lập khác hay các vị thế chéo, còn các lần thanh lý chéo hay cô lập khác cũng không ảnh hưởng tới vị thế cô lập ban đầu.
Bạn cấp ký quỹ lúc mở vị thế, và trên một vị thế cô lập thường thì sau đó bạn thêm vào hay rút ra được. Lãi chưa thực hiện cũng hành xử khác: trên một vị thế cô lập, nó được áp làm ký quỹ thêm cho chính vị thế đang mở ấy, chứ không thành ký quỹ ban đầu cho các vị thế mới như ở chéo.
Vậy nên khoản lỗ lớn nhất trên một vị thế cô lập là phần ký quỹ đã cấp cho nó, cộng thêm phần bạn chọn thêm vào sau. Đó là trọn ý nghĩa của chế độ này, và đó là vì sao một thị trường có thể nhảy hụt giá thường được giữ theo lối này.
Nó đổi gì khi thanh lý
Quy tắc vẫn thế, chỉ ít đầu vào hơn. Một vị thế cô lập bị thanh lý theo cùng logic ký quỹ duy trì như một vị thế chéo, nhưng đầu vào duy nhất của phép tính là ký quỹ cô lập và giá trị danh nghĩa của vị thế đó. Trong một lần thanh lý qua lưới chắn, vị thế ấy và ký quỹ cô lập của nó được chuyển sang người thanh lý, và tài liệu nói ký quỹ chéo cùng các vị thế chéo của người dùng vẫn nguyên vẹn.
Và ở đây, mức đòn bẩy bạn đặt có làm giá thanh lý dịch chuyển. Tài liệu nói thẳng ra: giá thanh lý phụ thuộc vào mức đòn bẩy đặt cho các vị thế cô lập, vì lượng ký quỹ cô lập được cấp phụ thuộc vào ký quỹ ban đầu đã đặt. Đòn bẩy thấp hơn để riêng nhiều ký quỹ hơn, và giá thanh lý nằm xa hơn.
Cô lập, cô lập nghiêm, không chéo
| Chế độ | Nó cho phép gì |
|---|---|
| Cô lập | Tài sản thế chấp buộc vào một tài sản. Ký quỹ thêm vào và rút ra được sau khi vị thế đã mở. |
| Cô lập nghiêm | Vẫn thế, nhưng ký quỹ không rút ra được. Nó được nhả theo tỷ lệ khi vị thế được đóng dần. |
| Không chéo | Một chế độ HIP-3: ký quỹ cô lập có bật rút ra, nhưng ký quỹ chéo thì không cho chút nào. |
Trong API, trường marginMode của tài sản đọc ra strictIsolated hoặc noCross, còn cờ cũ onlyIsolated thì đã lỗi thời: nó nghĩa là một trong hai chế độ kia. Một chương trình chỉ đọc cái cờ, hoặc chỉ đọc chế độ, sẽ tưởng một số thị trường này là thị trường thường.
Ký quỹ đặt sau một vị thế cô lập nghiêm chỉ được nhả theo nhịp vị thế được đóng. Trên một vị thế đứng mở hàng tuần, phần tài sản thế chấp ấy nằm nguyên chỗ nó, và nó không dời được sang giao dịch mà bạn muốn vào hơn.
Nơi nó không phải một lựa chọn
Trên dex chính, cả hai chế độ đều có ở mọi thị trường. Trên một dex triển khai theo HIP-3, lựa chọn thuộc người triển khai: ký quỹ chéo phải được bật theo từng tài sản, tài liệu nói việc bật là không thể đảo lại, và các trình xác thực mainnet áp các chuẩn đủ điều kiện trước, gồm thanh khoản quan sát được đủ mức, một nguồn oracle ngoài đáng tin và khả năng chịu được việc giá bị tác động.
Kết quả, đo trực tiếp ngày 4 tháng 10 năm 2026: trong 330 hợp đồng vĩnh cửu đang sống ngày đó, 126 cái từ chối ký quỹ chéo. 90 trong 110 cái trên dex của một người dựng, 26 trong 29 trên một dex thứ hai, 8 trong 8 trên dex thứ ba, 2 trong 5 trên dex thứ tư, và không cái nào trong các thị trường của dex chính. Một trader cứ ở trên dex chính có thể chẳng bao giờ gặp trường hợp này; một chương trình liệt kê mọi thị trường thì sẽ gặp.
Với một chương trình, hệ quả rất thực tế. Trên một thị trường như thế, đòn bẩy phải được đặt ở chế độ cô lập trước khi lệnh đi ra: hỏi nó ở chế độ chéo thì Hyperliquid từ chối mức đòn bẩy, và cái lệnh đi theo sau không bao giờ được gửi.
Khi nào người ta chọn nó
- Một thị trường có thể nhảy hụt giá, nơi một mức lỗ tối đa biết trước quan trọng hơn phần tài sản thế chấp bị nó giam.
- Một vị thế mà phần còn lại của tài khoản không nên phải trả giá, giữ bên cạnh những vị thế khác mà bạn định giữ lại.
- Vài ý tưởng cùng lúc, mỗi ý một ngân sách riêng, để một ý đi sai không chạm được tới những ý còn lại.
Cái bạn bỏ đi là phần chia sẻ: lãi ở một vị thế không còn đỡ cho vị thế khác, ký quỹ phải dời bằng tay khi một vị thế cần thêm, và ở một thị trường cô lập nghiêm thì không dời lại được chút nào. Các trang thị trường của trang này hiện những con số của từng thị trường, trong đó có đòn bẩy cao nhất.
Tác nhân làm gì
Chính sách của tác nhân gọi tên những dex mà nó được giao dịch, mặc định là dex chính, nơi chéo có ở mọi nơi. Đặt đòn bẩy và chế độ ký quỹ của một thị trường là một trong vài hành động mà khóa của nó được ký.
Chỗ nào thị trường từ chối chéo, đường đi của lệnh đọc cả cái cờ và cả chế độ rồi đặt đòn bẩy ở chế độ cô lập, nên phần ký quỹ để riêng chỉ gánh đúng một vị thế ấy. Khoảng dư của pilot trước thanh lý, mặc định là 100 % cái thang đầy đủ, được tính y như nhau ở cả hai chế độ: cái đổi là tài sản thế chấp của ai gánh nó.