Đòn bẩy là gì?

Nó nhân cái gì

Ký quỹ 1.000 $ ở 10x giữ 10.000 $ giá trị danh nghĩa. Một bước giá 1 % lúc ấy là 100 $, tức 10 % của ký quỹ. Đòn bẩy chỉ có vậy: cùng một bước đi của thị trường, đo trên một lượng tiền của chính bạn nhỏ hơn.

Nó nhân khoản lỗ với đúng sự chính xác ấy, và cũng nên nói rõ cái nó không đổi. Giá trị danh nghĩa 10.000 $ hành xử y hệt dù giữ bằng 1.000 $ hay bằng 10.000 $: thị trường không biết. Cái đổi là bao nhiêu tiền của bạn đứng sau nó, và vì thế là sàn sẽ lấy vị thế đi sớm đến đâu.

Trên Hyperliquid, đòn bẩy là một số nguyên từ 1 tới mức cao nhất của thị trường, chọn lúc vị thế được mở.

Mức ký quỹ ban đầu nó đặt ra

Ký quỹ cần để mở một vị thế là position_size * mark_price / leverage. Chọn một mức đòn bẩy thật ra là chọn con số đó: ở 10x bạn đặt một phần mười giá trị danh nghĩa, ở 3x thì một phần ba.

Sau đó hai chế độ khác nhau. Trên một vị thế chéo, ký quỹ ban đầu bị vị thế dùng và không rút được, còn lãi chưa thực hiện thì thành ký quỹ cho các vị thế mới. Trên một vị thế cô lập, ký quỹ thêm vào hay rút ra được sau đó, trừ khi thị trường là cô lập nghiêm. Bản thân đòn bẩy chỉ được kiểm lúc một vị thế được mở: tài liệu nói đòn bẩy của một vị thế đang có thể nâng lên mà không cần đóng nó, và lúc đó trader tự chịu trách nhiệm trông nó.

Mức cao nhất, từng thị trường một

Nó thay đổi theo tài sản. Tài liệu đưa ra dải từ 3x tới 40x, và gắn ký quỹ duy trì vào đó: một nửa ký quỹ ban đầu tại mức cao nhất, nên 1,25 % giá trị danh nghĩa ở một thị trường 40x và 16,7 % ở một thị trường 3x. Mức cao của một thị trường lớn và mức thấp của một thị trường nhỏ là hai phát biểu về cùng một điều, là niềm tin của sàn vào thanh khoản của thị trường ấy.

Khoảng chênh rộng hơn phần lớn người ta tưởng. Trong bản chụp dữ liệu của trang này ngày 4 tháng 10 năm 2026, mức cao nhất của BTC là 40x, trong khi trong 178 thị trường của dex chính thì 88 cái dừng ở 3x và 56 cái ở 5x. Mỗi trang thị trường ở đây mang con số riêng của nó. Trên một số tài sản, mức cao nhất còn tụt xuống khi vị thế lớn lên, theo bậc ký quỹ:

Vì sao đòn bẩy thấp hơn đẩy giá thanh lý ra xa

Số học y như nhau ở cả hai chế độ: khoảng dư trước thanh lý là ký quỹ khả dụng chia cho khối lượng của vị thế. Công thức liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side) cho thấy ngay điều đó, vì nhân đôi ký quỹ khả dụng là nhân đôi khoảng cách.

Trên một vị thế cô lập, hạ đòn bẩy chính là cách bạn nâng phần ký quỹ ấy. Tài liệu nói giá thanh lý phụ thuộc vào mức đòn bẩy đặt cho các vị thế cô lập, vì lượng ký quỹ cô lập được cấp phụ thuộc vào ký quỹ ban đầu đã đặt.

Trên một vị thế chéo, chuyện lại chạy theo chiều khác, và điều này làm người ta bất ngờ. Tài liệu nói giá thanh lý thật không lệ thuộc mức đòn bẩy đặt cho các vị thế ký quỹ chéo, và một vị thế chéo ở đòn bẩy thấp hơn thì chỉ đơn giản dùng nhiều tài sản thế chấp hơn. Ở đó, cái làm giá thanh lý dịch chuyển là bao nhiêu tài sản thế chấp đang đứng trong tài khoản, không phải con số bạn đã chọn.

Những điều đòn bẩy không làm

• Nó không đổi phần funding bạn trả. Khoản trả được tính trên khối lượng vị thế nhân giá oracle spot, tức là giá trị danh nghĩa, không phải ký quỹ.
• Nó không đổi các khoản phí. Phí cũng là một phần của giá trị danh nghĩa, ở mỗi đầu của giao dịch.
• Nó không đổi cái giá mà ở đó ý tưởng là đúng. Nó chỉ đổi chuyện bạn có còn trong vị thế khi cái giá ấy tới hay không.

Con số của bản quy tắc: 3x

Pilot hằng ngày dùng đòn bẩy 3 ở mọi bậc của cái thang. Giới hạn của bản quy tắc cho trường đó là 1 tới 5, và cùng con số ấy áp cho từng bậc, nên trọn vị thế được giữ ở một mức đòn bẩy chứ không ở mức bình quân của nhiều mức.

Đây không phải một thiết lập cho dễ chịu. Vốn gốc không phải một trường ai đó gõ vào: mã tính nó từ đòn bẩy, khoảng dư trước thanh lý và tổng của cái thang, với các giá trị mặc định thì ra 2,78 % vốn tài khoản. Ba thứ đó không chọn riêng rẽ được, nên đổi đòn bẩy là đổi luôn khối lượng của từng bậc.