Thanh lý là gì?

Khi nào một vị thế bị thanh lý

Tài liệu nói thẳng: một lần thanh lý xảy ra khi vị thế của một trader đi ngược lại họ tới mức vốn tài khoản rơi xuống dưới ký quỹ duy trì. Ký quỹ duy trì là mức vốn nhỏ nhất mà một vị thế được phép đứng trên, và nó là một phần của giá trị danh nghĩa, không phải một phần của ký quỹ bạn đã đặt.

Phần đó là một nửa ký quỹ ban đầu tại mức đòn bẩy cao nhất của thị trường, còn mức cao nhất thay đổi từ 3x tới 40x. Vậy nên ký quỹ duy trì nằm giữa 1,25 % giá trị danh nghĩa ở một thị trường 40x và 16,7 % ở một thị trường 3x. Với các tài sản có bậc ký quỹ, mức áp dụng là mức của bậc mà giá trị vị thế rơi vào.

Phần vốn nào được đọc thì tùy chế độ ký quỹ. Một vị thế chéo bị thanh lý khi giá trị tài khoản, gồm cả lãi lỗ chưa thực hiện, rơi xuống dưới ký quỹ duy trì nhân tổng giá trị danh nghĩa đang mở. Một vị thế cô lập theo cùng quy tắc ấy, chỉ với ký quỹ và giá trị danh nghĩa của riêng nó làm đầu vào.

Chuyện gì xảy ra, theo thứ tự

1. Các lệnh thị trường đi vào sổ lệnh. Tài liệu nói trước hết người ta thử đóng trọn các vị thế bằng cách gửi lệnh thị trường vào sổ, với đúng khối lượng đầy đủ của vị thế, và chúng có thể khớp hết hoặc khớp một phần.
2. Nếu thế là đủ, phần còn lại vẫn của bạn. Nếu các lần khớp đưa tài khoản trở lại chỗ đáp ứng yêu cầu ký quỹ duy trì, phần tài sản thế chấp còn lại vẫn thuộc trader, và không có phí tất toán nào trên các lần thanh lý.
3. Dưới hai phần ba, lưới chắn nhận việc. Nếu phần vốn tụt xuống dưới 2/3 ký quỹ duy trì mà chưa thanh lý được qua sổ lệnh, vault thanh lý sẽ nhận lại vị thế đó.
4. Trong một lần qua lưới chắn, ký quỹ duy trì không được trả lại. Tài liệu giải thích rằng vault thanh lý cần đúng phần đệm đó để các lần thanh lý qua lưới chắn có lãi tính trung bình. Ra khỏi vị thế trước khi giá mark tới được giá thanh lý là cách một trader giữ lấy phần ấy.

Lưới chắn: vault thanh lý và HLP

Vault thanh lý là một chiến lược thành phần của HLP, vault giao thức của Hyperliquid, và những vị thế dưới hai phần ba ký quỹ duy trì có thể bị nó nhận lại. Tính trung bình, tài liệu nói, các lần thanh lý qua lưới chắn có lãi cho người thanh lý.

Phần lãi đó chảy về đâu mới là chỗ đáng biết. Ở phần lớn các sàn, nó về nhà vận hành hoặc về những nhà tạo lập thị trường có đặc quyền giữ dòng ấy cho mình; trên Hyperliquid, dòng lãi lỗ từ thanh lý chảy trọn về cộng đồng qua HLP.

Lưới chắn lấy những gì thì tùy chế độ. Khi một vị thế chéo bị thanh lý qua lưới chắn, toàn bộ vị thế chéo và ký quỹ chéo của trader được chuyển sang người thanh lý, nên một trader không giữ vị thế cô lập nào sẽ kết thúc với vốn tài khoản bằng không. Khi một vị thế cô lập bị thanh lý như vậy, chỉ vị thế đó và ký quỹ cô lập của nó đi mất. Mỗi dex triển khai theo HIP-3 có người thanh lý lưới chắn onchain riêng của nó.

Thanh lý từng phần

Một vị thế lớn không bị ném trọn vào sổ lệnh. Với một vị thế có thể thanh lý và lớn hơn 100 nghìn USDC (10 nghìn USDC trên testnet), chỉ 20 % của nó được gửi vào sổ dưới dạng lệnh thị trường để thanh lý.

Sau một khối mà trong đó bất kỳ vị thế nào của một người dùng bị thanh lý một phần, có một quãng chờ 30 giây, và trong quãng đó mọi lệnh thị trường thanh lý cho người dùng ấy đều cho trọn vị thế. Việc cắt lát giữ cho sổ lệnh đỡ nặng; quãng chờ giữ cho việc cắt lát không kéo dài mãi.

Giá thanh lý, và vì sao nó dịch chuyển

Hyperliquid hiện một mức ước tính trước khi bạn vào và một mức giá khi bạn đã ở trong. Tài liệu cẩn trọng với cả hai: mức ước tính có thể lệch vì thanh khoản của sổ lệnh thay đổi, còn mức giá hiện ra sau đó thì có sự chắc chắn của giá vào nhưng vẫn dịch theo các khoản trả funding và, trên một tài khoản chéo, theo lãi lỗ chưa thực hiện của những vị thế khác của bạn.

Công thức chính xác là liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side), trong đó l = 1 / MAINTENANCE_LEVERAGE, side bằng 1 với một long và -1 với một short, còn margin_available là account_value - maintenance_margin_required với một vị thế chéo hoặc isolated_margin - maintenance_margin_required với một vị thế cô lập.

Thanh lý được đo trên giá mark, giá này kết hợp giá của các sàn ngoài với chính trạng thái sổ lệnh của Hyperliquid, và tài liệu cảnh báo rằng trong lúc biến động, hay trên một vị thế đòn bẩy cao, giá mark có thể lệch đáng kể so với giá sổ lệnh. Để theo dõi cho chính xác, tài liệu khuyên dùng công thức.

Khoảng dư mà tác nhân để lại

Các vị thế theo bậc của pilot hằng ngày không đặt stop nào trên sổ lệnh. Thay vào đó, cái thang của nó để cho giá khoảng dư đi ngược 100 % so với vị thế đầy đủ trước bất kỳ lần thanh lý nào, và khoảng dư ấy định ra khối lượng: vốn gốc được tính từ đòn bẩy, khoảng dư và tổng của cái thang, với các giá trị mặc định thì vốn ấy bằng 2,78 % vốn tài khoản.

Trường trong bản quy tắc là liquidationMinPct, mặc định 100, giới hạn từ 25 tới 500. Con số nhỏ hơn mua được vốn lớn hơn với khoảng dư ít hơn; con số lớn hơn thì làm điều ngược lại. Công cụ tính thang của trang này tính các bậc, giá bình quân và khoảng dư đó từ chính những con số của bạn.