Khoản trả mỗi giờ giữ giá đứng tại chỗ
Hợp đồng vĩnh cửu không bao giờ đáo hạn, nên không gì kéo giá của nó về giá tài sản. Funding làm việc đó: một khoản phí định kỳ mà một bên của hợp đồng trả cho bên kia, tính từ chênh lệch giữa giá hợp đồng và giá spot của tài sản.
Ai trả cho ai thì theo ra từ chênh lệch đó. Nếu hợp đồng giao dịch trên giá oracle, tỷ lệ dương và long trả cho short. Nếu nó giao dịch dưới giá oracle, tỷ lệ âm và short trả cho long. Khoản trả hoàn toàn đi trực tiếp giữa hai bên: tài liệu nói không có phí nào được thu trên nó.
Trên Hyperliquid nó được trả mỗi giờ, cộng vào hay trừ ra khỏi số dư của những người giữ hợp đồng tại mỗi mốc. Giữ một vị thế một giờ thì bạn trả hoặc nhận một lần; giữ một tuần thì bạn làm thế 168 lần.
Hai thành phần
Thành phần lãi suất thì cố định. Tài liệu đặt nó ở 0,01 % sau mỗi 8 giờ, tức 0,00125 % mỗi giờ, hay 11,6 % một năm trả cho bên short, và giải thích nó là phần đại diện cho chênh lệch chi phí vay đô la so với vay crypto spot. Nó như nhau với mọi tài sản.
Thành phần phần bù thì động. Nó đi theo chênh lệch giữa giá của hợp đồng vĩnh cửu và giá oracle spot của tài sản cơ sở, dưới dạng premium = impact_price_difference / oracle_price, trong đó impact_price_difference = max(impact_bid_px - oracle_px, 0) - max(oracle_px - impact_ask_px, 0). Các giá tác động là giá trung bình mà một giá trị danh nghĩa tác động riêng của từng hợp đồng sẽ khớp được ở mỗi bên sổ lệnh, nên phần bù đọc độ sâu của sổ lệnh, không chỉ giá tốt nhất của nó.
Các thị trường triển khai theo HIP-3 dùng một công thức nhạy hơn, premium = (0.5 * (impact_bid_px + impact_ask_px) / oracle_px) - 1, công thức này cho người triển khai thể hiện một dải hành vi funding rộng hơn. Trong cả hai trường hợp, phần bù được lấy mẫu sau mỗi 5 giây rồi lấy trung bình trong giờ, nên một giao dịch in ra không thể tự định ra tỷ lệ.
Công thức, và mức chặn
Tài liệu đưa ra Funding Rate (F) = Average Premium Index (P) + clamp (interest rate - Premium Index (P), -0.0005, 0.0005). Công thức đó cho ra một tỷ lệ 8 giờ, rồi funding được trả mỗi giờ bằng một phần tám của nó.
Cái kẹp là thứ ngăn thành phần cố định có vai trò khi phần bù lớn: nó dịch được tỷ lệ nhiều nhất 0,05 % về mỗi phía. Khi phần bù nhỏ, thành phần lãi suất lấn át và tỷ lệ đứng quanh giá trị hơi dương quen thuộc của nó; khi phần bù lớn, phần bù gần như là toàn bộ tỷ lệ.
Funding bị chặn ở 4 % mỗi giờ, mức mà tài liệu ghi là chặn nhẹ tay hơn nhiều so với những sàn tập trung tương đương, và cả mức chặn lẫn chu kỳ đều không phụ thuộc vào tài sản. Bản thân khoản trả là position_size * oracle_price * funding_rate: tài liệu nhấn mạnh rằng chính giá oracle spot, không phải giá mark, mới quy khối lượng ra giá trị danh nghĩa.
Một ngày funding, lấy làm ví dụ
Một ví dụ, bằng số tròn: một vị thế có giá trị danh nghĩa 10.000 $, giữ 24 giờ, với tỷ lệ theo giờ đứng yên ở ba mức khác nhau. Một tỷ lệ thật thì đổi mỗi giờ, nên đây là số học, không phải dự báo.
| Tỷ lệ mỗi giờ | Trên 10.000 $, một giờ | Trong 24 giờ | Tỷ lệ đó là gì |
|---|---|---|---|
0.00125% | $0.125 | $3.00 | Chỉ riêng thành phần lãi suất, tài liệu đưa ra là 11,6 % một năm trả cho bên short |
0.01% | $1.00 | $24.00 | Tám lần mức đó, hay 87,6 % trong một năm 8.760 giờ, nếu nó cứ thế giữ nguyên |
4% | $400.00 | $9,600.00 | Mức chặn, cao hơn hẳn các tỷ lệ thường ngày và có đó cho những giờ không thường |
Đọc một con số quy ra năm cũng cần đúng sự cẩn trọng ấy. Trang funding của trang này hiện tỷ lệ của giờ đó và chính tỷ lệ đó nhân 8.760, tức một năm sẽ tốn bao nhiêu nếu không gì thay đổi. Không gì đứng yên suốt một năm, nên con số năm đo hiện tại, không đo tương lai.
Nó được trả mỗi giờ bất kể vị thế đang làm gì. Một vị thế giữ hàng tuần ở phía đông người có thể trả funding nhiều hơn cả bước đi mà vì nó vị thế được mở, và tỷ lệ bạn đang đọc là tỷ lệ của giờ này. Hãy xem lại nó trước khi quyết định giữ tiếp.
Khi tỷ lệ quay sang âm
Tỷ lệ âm nghĩa là hợp đồng đang giao dịch dưới chỉ số: phía đông người là các short, và một long được trả tiền để giữ chứ không bị thu. Chuyện đó có xảy ra, và ở một số thị trường nó kéo dài, nhưng đó không phải tiền không mất gì: một phía thường đông người vì giá đang đi về phía ấy.
Funding cũng không phải một khoản thuế lên việc giao dịch. Nó thu theo từng giờ giữ, nên nó quan trọng nhất với một vị thế đo bằng ngày và gần như không đáng kể với một vị thế đo bằng phút. Tỷ lệ trực tiếp của từng thị trường, theo giờ và quy ra năm, nằm trên trang funding của trang này.
Tác nhân đếm nó thế nào
Pilot hằng ngày cân funding trước khi mở bất cứ gì. Hai chân phí của bậc đầu, funding trong số ngày vị thế được dự kiến phải chờ (mặc định là ba), trượt giá và chính số đô la của mô hình đều được cân với phần lãi đang nhắm tới, và một giao dịch mà chi phí ăn hết phần lãi đó sẽ bị từ chối, sau khi mô hình đã nói xong.
Funding còn quyết định thị trường nào tới được bàn. Trong vòng sàng lọc cả vũ trụ thị trường của ngày, một chiều phải trả funding hơn 30 % mỗi năm sẽ mất mười điểm trong thứ hạng, và vòng sàng lọc ghi lại lý do.