Open interest là gì?

Nó đếm cái gì

Open interest đếm những hợp đồng còn mở, cả long cả short như nhau: mỗi hợp đồng là một long và một short. Vậy nên con số ấy không phải hai phía cộng lại. Nó là độ lớn của phần thị trường đang giữ, đếm một lần.

Hyperliquid công bố nó theo từng thị trường: bối cảnh tài sản của mỗi hợp đồng vĩnh cửu mang một openInterest, tính theo đơn vị của tài sản, mà trang này hiện ra bằng đô la theo giá mark để các thị trường có giá khác nhau còn so được với nhau.

Nó là một lượng tồn, không phải một lượng chảy, và đó là chỗ khác với khối lượng. Khối lượng đếm phần đã giao dịch trong một khoảng rồi lại bắt đầu từ không; open interest là phần vẫn đang được giữ ở khoảnh khắc này. Một thị trường có thể giao dịch rất nhiều mà đóng ngày với cùng mức open interest, nếu mỗi vị thế mới đều gặp một vị thế đang đóng.

Vì sao nó lên và xuống

• Nó lên khi một long mới gặp một short mới. Một hợp đồng chưa từng có giờ đã có, và cả hai phía của nó đều vừa mới được giữ.
• Nó xuống khi hai người giữ đóng đối ứng nhau. Một long bán cho một short đang mua lại là kết thúc hợp đồng, và con số tụt đúng bằng độ lớn của nó.
• Nó không động khi một vị thế đổi tay. Một long bán cho người đang mở long thì chỉ thay người giữ này bằng người giữ khác: hợp đồng vẫn còn, nên số đếm không đổi.
• Nó dừng ở một mức trần. Hyperliquid giữ một mức trần open interest cho từng thị trường, công bố danh sách những thị trường đang đứng ở trần của mình, và từ chối những lệnh sẽ vượt qua đó bằng đúng tên gọi, như positionIncreaseAtOpenInterestCapRejected hay openInterestIncreaseRejected.

Đọc nó bên cạnh giá

Tự nó, con số nói được ít; bên cạnh giá, nó nói được điều gì đó. Lên cùng giá, nó nói tiền đang vào. Bốn tổ hợp theo ra từ cơ chế ở trên, vì open interest chỉ lên được khi vị thế được mở và xuống khi vị thế được đóng.

Nhất quán với không phải là do nó gây ra. Bảng này nói hai con số kia đọc chung có thể là gì, không hơn: open interest không thể cho bạn biết ai đã mở, mở ở giá nào, hay vì sao mở.

Điều nó không bao giờ nói

Phía nào. Mỗi hợp đồng là một long và một short, nên con số đối xứng từ trong thiết kế. Một mức tăng nói rằng vị thế đã được mở; nó không bao giờ nói người mở đang mua hay đang bán, cũng không nói ai trong hai bên đang gấp.

Nó cũng không nói gì về ký quỹ đứng sau những vị thế ấy, cũng không nói giá chúng được mở ra. Hai thị trường có cùng open interest có thể một bên giữ ở 2x và một bên giữ ở 20x, và bên thứ hai nằm gần thanh lý hơn nhiều. Con số ấy là một độ lớn, không phải một mức rủi ro.

Và nó không nói gì về quá khứ nếu không ai ghi lại. API của Hyperliquid chỉ cho open interest của hiện tại. Hyperkeel ghi nó mỗi giờ, và mỗi trang thị trường của trang này vẽ nó từ lúc bản ghi đó bắt đầu.

Open interest và funding cùng nhau

Hai con số trả lời hai nửa khác nhau của cùng một câu hỏi. Open interest nói bao nhiêu đang được giữ trên một thị trường; funding nói giữ một phía của nó hiện tốn bao nhiêu. Open interest cao kèm tỷ lệ funding dương mạnh mô tả một thị trường nơi rất nhiều đang được giữ, và nơi giữ long thì đắt.

Cả hai đều được công bố theo từng thị trường, và cả hai đều động độc lập: một tỷ lệ có thể quay chiều trong khi open interest đứng im, và ngược lại. Trang này hiện mỗi con số trên trang riêng của nó, từng thị trường một.

Tác nhân dùng nó thế nào

Open interest là một trong những giới hạn dùng để đo vũ trụ thị trường của tác nhân. Một thị trường mà open interest không còn qua được những giới hạn đã dùng để đo nó sẽ bị gạt sang bên cho ngày đó, kèm tên và lý do, trước khi mô hình được hỏi bất cứ điều gì.

Nó còn là một hạn mức khối lượng. Một thị trường bị gạt sang bên khi cái thang đầy đủ, tính theo vốn tài khoản của ngày, sẽ lớn hơn 1 % khối lượng 24 giờ hoặc 0,5 % open interest. Một vị thế lớn so với thị trường nó đứng trong đó thì không thể cứ để chờ ở một giá rồi mong nó khớp.