끝나는 날이 없는 계약
무기한 선물은 어떤 자산의 가격을 따라가는 값의 약정입니다. 그 자산을 인도받는 일은 없습니다. 계약은 현금으로 정산되고 만기를 맞는 것이 없으므로, 포지션은 한 시간도 들 수 있고 한 해도 들 수 있습니다.
롱은 가격이 오를 때 포지션이 버는 것이고, 숏은 내릴 때 버는 것입니다. 두 쪽은 같은 호가창에서 만나며, 열려 있는 계약은 모두 롱 하나와 숏 하나입니다. 한쪽이 버는 것이 다른 쪽이 잃는 것입니다.
만기를 맞는 것이 없기 때문에, 계약의 가격을 자산 자신의 가격 가까이에 붙들어 둘 무엇인가가 있어야 합니다. 그것이 펀딩비이며, 두 쪽 사이에서 치르는 지급이고, Hyperliquid에서는 매시간입니다.
마진과 레버리지
계약의 값을 치르는 것이 아니라, 그것에 맞서 마진을 맡깁니다. Hyperliquid에서 포지션을 열 때 필요한 마진은 position_size * mark_price / leverage이고, 레버리지는 1부터 그 종목의 상한까지의 정수이며, 상한은 자산에 따라 3배에서 40배까지 다릅니다.
거기서 두 수치가 나오고, 그 둘을 뒤섞는 것이 초보가 흔히 하는 실수입니다. 명목 금액은 포지션이 얼마어치인가이며, 시장이 움직이는 것은 이쪽입니다. 마진은 당신이 맡긴 금액이며, 잃을 수 있는 것은 이쪽입니다. 레버리지는 그 둘의 비율입니다.
결정하는 가격
중요한 가격은 셋입니다. 호가창 가격은 체결이 일어나는 자리입니다. 현물 오라클 가격은 검증자들이 3초마다 공표하는, 여러 거래소 현물 가격의 가중 중앙값이고, 펀딩비가 그것으로 계산됩니다. 마크 가격은 문서가 외부 거래소 가격과 Hyperliquid 자신의 호가창 상태를 결합한 것으로 설명하는 값이며, 마진과 청산, 주문 트리거가 그것에 견주어 측정됩니다.
변동이 심한 때나 레버리지가 높은 포지션에서는 마크 가격이 호가창 가격과 크게 다를 수 있다고 문서는 경고합니다. 포지션을 판정하는 것은 마크 가격이고, 당신이 본 마지막 체결이 아닙니다.
한 포지션을, 예시로
아래 숫자는 일부러 반올림했습니다. 이것은 예시이고 시세가 아니며, 어떤 종목도 이렇게 움직일 의무가 없습니다. 이 사이트의 2026년 10월 4일 스냅샷에서 BTC의 최대 레버리지는 40배였고, 그 상한에서 유지 마진은 개시 마진의 절반, 곧 명목 금액의 1.25 %입니다.
| 이 포지션 | 수치 |
|---|---|
| 진입 가격(예시) | $100,000 |
| 수량, 롱 | 0.1 BTC |
| 명목 금액 | $10,000 |
| 고른 레버리지 | 10x |
| 개시 마진, 명목 금액을 레버리지로 나눈 값 | $1,000 |
| 유지 마진 | 1.25%, $125 |
| 진입의 테이커 수수료, 기본 요율로 | 0.045%, $4.50 |
이제 가격이 움직입니다. 5 % 올라 $105,000이 되면 포지션은 $10,500어치가 됩니다. $500의 평가 이익이고, 맡긴 마진의 절반입니다. 5 % 내려 $95,000이 되면 손실도 같은 $500입니다. 레버리지의 전부가 한 줄로 끝납니다. 명목 금액의 5 %가 마진의 50 %입니다.
포지션을 들고 있는 동안 펀딩비는 뒤에서 계속 돌아갑니다. 금리 성분만으로 시간당 0.00125 %, 이 롱은 시간당 약 $0.125, 하루에 $3에 가깝게 내며, 그 지급은 마크 가격이 아니라 현물 오라클 가격으로 계산됩니다.
청산을, 같은 예시로
포지션은 그 뒤를 받치는 자본이 유지 마진 아래로 떨어질 때 청산됩니다. 그 일이 일어나는 가격으로 문서는 liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side)을 제시합니다. 여기서 side는 롱이면 1이고, l = 1 / MAINTENANCE_LEVERAGE이며, 격리 포지션에서는 margin_available = isolated_margin - maintenance_margin_required입니다.
예시의 숫자를 넣어 봅니다. 가용 마진은 $1,000에서 $125를 뺀 $875입니다. 유지 마진 1.25 %는 유지 레버리지 80에 해당하므로 l은 0.0125입니다. 그러면 $875를 0.1 BTC로, 다시 0.9875로 나누어 진입가보다 약 $8,861 아래, 청산 가격은 $91,139 가까이이고 하락률은 8.9 %입니다. 10배가 아니라 20배였다면 마진은 $500이고 이 거리는 대략 절반이 됩니다.
이 예시에서는 롱과 반대로 8.9 % 움직이면 그것으로 끝납니다. 마진을 더하지 않으면 $1,000은 사라지고, 뒷받침 청산에서는 유지 마진도 돌아오지 않습니다. 크로스 마진 계좌라면 같은 일이 다른 모든 포지션을 받치는 담보에까지 닿습니다. 레버리지가 걸린 포지션은 거기에 넣은 것을 전부 잃을 수 있습니다.
하나를 들고 있는 비용
- 거래 양쪽에 붙는 수수료. 무기한 선물의 기본 요율은 테이커 0.045 %, 메이커 0.015 %이며, 최근 14일 거래량과 스테이킹한 HYPE에 따라 내려갑니다.
- 펀딩비, 매시간, 요율이 가리키는 방향으로. 이것은 거래의 비용이 아니라 보유의 비용이므로 날이 갈수록 커집니다.
- 슬리피지, 곧 본 가격과 받은 가격 사이의 거리. 이것은 호가창이 주는 답이고 누가 매기는 수수료가 아닙니다.
셋 중 어느 것도 당신의 레버리지에 달려 있지 않습니다. 수수료와 펀딩비는 마진이 아니라 명목 금액으로 계산됩니다. 레버리지가 바꾸는 것은 그 명목 금액 뒤에 당신의 돈이 얼마나 서 있는가뿐입니다.