Un margine per posizione
Il margine isolato chiude il collaterale di un asset dentro quell'asset. La documentazione è esplicita nei due versi: le liquidazioni su quell'asset non toccano le altre posizioni isolate né le posizioni incrociate, e le liquidazioni incrociate o di altre posizioni isolate non toccano la posizione isolata di partenza.
Il margine si assegna quando apri la posizione, e su una posizione isolata ordinaria puoi aggiungerne o toglierne dopo. Anche il guadagno non realizzato si comporta in modo diverso: su una posizione isolata viene applicato come margine in più per quella posizione aperta, invece di diventare margine iniziale per posizioni nuove come nell'incrociato.
Quindi la perdita massima su una posizione isolata è il margine assegnato a lei, più quello che scegli di aggiungere dopo. È tutto il senso della modalità, ed è per questo che un mercato che può saltare si tiene così.
Che cosa cambia alla liquidazione
La regola è la stessa, con meno dati. Una posizione isolata viene liquidata dalla stessa logica di margine di mantenimento di una incrociata, ma i soli dati del calcolo sono il margine isolato e il valore nozionale di quella posizione. In una liquidazione dalla rete, quella posizione e il suo margine isolato passano al liquidatore, e la documentazione dice che il margine incrociato e le posizioni incrociate dell'utente restano intatti.
E qui la leva che imposti muove davvero il prezzo di liquidazione. La documentazione lo dice diretto: il prezzo di liquidazione dipende dalla leva impostata per le posizioni isolate, perché la quantità di margine isolato assegnata dipende dal margine iniziale impostato. Una leva più bassa mette da parte più margine, e il prezzo di liquidazione sta più lontano.
Isolato, isolato rigido, senza incrociato
| Modalità | Che cosa permette |
|---|---|
| Isolato | Collaterale legato a un solo asset. Il margine può essere aggiunto e tolto dopo l'apertura della posizione. |
| Isolato rigido | Lo stesso, con un margine che non può essere tolto. Viene liberato in proporzione man mano che la posizione si chiude. |
| Senza incrociato | Una modalità di HIP-3: margine isolato con prelievo permesso, ma nessun margine incrociato. |
Nell'API il marginMode dell'asset si legge strictIsolated o noCross, e la vecchia bandiera onlyIsolated è deprecata: vuol dire una delle due. Un programma che legge solo la bandiera, o solo la modalità, prenderà alcuni di questi mercati per mercati ordinari.
Il margine messo dietro a una posizione isolata rigida viene liberato solo man mano che la posizione si chiude. Su una posizione che resta aperta per settimane, quel collaterale resta dove è, e non può essere spostato sull'operazione in cui preferiresti stare.
Dove non è una scelta
Sul dex principale le due modalità sono disponibili su ogni mercato. Su un dex messo sotto HIP-3 la scelta è di chi lo ha messo: il margine incrociato va attivato asset per asset, la documentazione dice che attivarlo è irreversibile, e i validatori del mainnet impongono prima criteri di idoneità, fra cui liquidità osservabile a sufficienza, una fonte di oracolo esterna affidabile e resistenza alla manipolazione del prezzo.
Il risultato, misurato in diretta il 4 ottobre 2026: dei 330 perpetui vivi quel giorno, 126 rifiutavano il margine incrociato. 90 dei 110 del dex di un builder, 26 su 29 di un secondo, 8 su 8 di un terzo, 2 su 5 di un quarto, e nessuno fra i mercati del dex principale. Chi resta sul dex principale può non incontrare mai il caso; un programma che elenca tutti i mercati sì.
Per un programma la conseguenza è pratica. Su un mercato così la leva va impostata in isolato prima che l'ordine parta: chiedila in incrociato e Hyperliquid rifiuta la leva, e l'ordine che seguiva non viene mai mandato.
Quando si preferisce
- Un mercato che può saltare, dove una perdita massima nota conta più del collaterale che immobilizza.
- Una posizione che il resto del conto non deve pagare, tenuta accanto ad altre che intendi conservare.
- Più idee insieme, ognuna con il suo budget, perché una che va storta non possa arrivare alle altre.
Quello a cui rinunci è la condivisione: un guadagno su una posizione non sostiene più un'altra, il margine va spostato a mano quando una posizione ne chiede di più, e su un mercato isolato rigido non può essere riportato indietro per niente. Le pagine dei mercati di questo sito mostrano le cifre di ogni mercato, fra cui la leva massima.
Che cosa fa l'agente
La politica dell'agente nomina i dex su cui può operare, il principale di default, dove l'incrociato è disponibile in ogni mercato. Impostare la leva e la modalità di margine di un mercato è una delle poche azioni che la sua chiave può firmare.
Dove un mercato rifiuta l'incrociato, il percorso dell'ordine legge la bandiera e la modalità e imposta la leva in isolato, così che il margine messo da parte copra quella sola posizione. Lo spazio prima della liquidazione del pilota, il 100 % della scala completa di default, è calcolato allo stesso modo nelle due modalità: quello che cambia è di chi è il collaterale che ne risponde.