Che cosa moltiplica
Un margine di 1.000 $ a 10x tiene 10.000 $ di nozionale. Un movimento dell'1 % nel prezzo è allora 100 $, che è il 10 % del margine. La leva è tutta qui: lo stesso movimento di mercato misurato contro una somma più piccola dei tuoi soldi.
Moltiplica la perdita con la stessa esattezza, e vale la pena essere precisi su quello che non cambia. Un nozionale di 10.000 $ si comporta identico sia tenuto con 1.000 $ sia con 10.000 $: il mercato non lo sa. Quello che cambia è quanto dei tuoi soldi gli sta dietro, e quindi quanto presto la piattaforma ti porta via la posizione.
Su Hyperliquid la leva è un intero fra 1 e il massimo del mercato, scelto quando la posizione viene aperta.
Il margine iniziale che fissa
Il margine che serve per aprire una posizione è position_size * mark_price / leverage. Scegliere una leva è in realtà scegliere quella cifra: a 10x metti un decimo del nozionale, a 3x un terzo.
Dopo, le due modalità si distinguono. Su una posizione incrociata il margine iniziale è usato dalla posizione e non può essere prelevato, mentre il guadagno non realizzato diventa margine per posizioni nuove. Su una posizione isolata il margine può essere aggiunto o tolto dopo, a meno che il mercato sia isolato rigido. La leva in sé viene verificata solo quando una posizione viene aperta: la documentazione dice che la leva di una posizione esistente può essere alzata senza chiuderla, e che chi opera è allora responsabile di tenerla d'occhio.
Il massimo, mercato per mercato
Varia secondo l'asset. La documentazione dà una forchetta da 3x a 40x, e vi lega il margine di mantenimento: la metà del margine iniziale al massimo, quindi l'1,25 % del nozionale su un mercato a 40x e il 16,7 % su uno a 3x. Il massimo alto di un mercato grande e quello basso di un mercato piccolo sono due frasi sulla stessa cosa, la fiducia della piattaforma nella liquidità di quel mercato.
La forchetta è più larga di quanto si crede. Nella rilevazione di questo sito del 4 ottobre 2026 il massimo di BTC era 40x, mentre dei 178 mercati del dex principale 88 si fermavano a 3x e 56 a 5x. Ogni pagina di mercato porta qui la sua cifra. Su certi asset il massimo scende anche man mano che la posizione cresce, per gradino di margine:
| Mercato | Valore nozionale della posizione, USDC | Leva massima |
|---|---|---|
BTC | 0 to 150M | 40x |
BTC | > 150M | 20x |
ETH | 0 to 100M | 25x |
ETH | > 100M | 15x |
SOL | 0 to 70M | 20x |
SOL | > 70M | 10x |
Perché una leva più bassa allontana il prezzo di liquidazione
L'aritmetica è la stessa nelle due modalità: lo spazio prima della liquidazione è il margine disponibile diviso la dimensione della posizione. La formula liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side) lo mostra diretto, dato che raddoppiare il margine disponibile raddoppia la distanza.
Su una posizione isolata, abbassare la leva è il modo di alzare quel margine. La documentazione dice che il prezzo di liquidazione dipende dalla leva impostata per le posizioni isolate, perché la quantità di margine isolato assegnata dipende dal margine iniziale impostato.
Su una posizione incrociata funziona al contrario, e questo sorprende. La documentazione dice che il prezzo di liquidazione vero è indipendente dalla leva impostata per le posizioni a margine incrociato, e che una posizione incrociata a leva più bassa usa semplicemente più collaterale. Là, quello che muove il prezzo di liquidazione è quanto collaterale sta nel conto, non il numero che hai scelto.
Quello che la leva non fa
- Non cambia il funding che paghi. Il pagamento è calcolato sulla dimensione della posizione per il prezzo oracolo spot, cioè sul nozionale, non sul margine.
- Non cambia le commissioni. Anche loro sono una parte del nozionale, su ogni lato dello scambio.
- Non cambia il prezzo a cui l'idea è giusta. Cambia solo se sei ancora nella posizione quando quel prezzo arriva.
A 40x il margine di mantenimento è l'1,25 % del nozionale, quindi un movimento di qualche punto percentuale contro una posizione tenuta al massimo basta a liquidarla, e in una liquidazione dalla rete il margine di mantenimento non torna. Tutto quello che viene messo dietro a una posizione può essere perso, e una leva più alta lo rende solo più rapido.
La cifra del regolamento: 3x
Il pilota giornaliero usa una leva di 3 su ogni gradino della sua scala. I limiti del regolamento per quel campo sono da 1 a 5, e la stessa cifra vale per ogni gradino, così che la posizione intera è tenuta a una sola leva e non alla media di più leve.
Non è un'impostazione di comodità. L'importo base non è un campo che qualcuno scrive: il codice lo calcola dalla leva, dallo spazio prima della liquidazione e dalla somma della scala, che con i valori di default dà il 2,78 % del capitale. I tre non possono essere scelti separatamente, quindi cambiare la leva cambia con sé la dimensione di ogni gradino.