La réponse courte
HIP-3 est le listage sans permission, par Hyperliquid, de perpétuels déployés par des constructeurs : un déployeur qui stake 500 000 HYPE peut déployer un dex de perpétuels, définir ses marchés et leurs oracles, régler leurs limites de levier, et garder une part des frais qu'ils génèrent. Ces marchés vivent sur leur propre dex, avec leurs propres carnets d'ordres et leur propre marge, et la plupart refusent la marge croisée.
Ils se tradent par la même interface que les marchés principaux : seul l'identifiant d'actif diffère, et le nom d'un marché porte son dex en préfixe, comme dans xyz:GOLD.
Ce que le déployeur contrôle
Le déployeur est responsable de la définition du marché, définition de l'oracle et spécification du contrat comprises, et de son fonctionnement : les prix de l'oracle, les limites de levier, et le règlement du marché s'il le faut. Le règlement est une seule action, haltTrading, qui annule chaque ordre et règle les positions au prix mark courant ; elle reprend aussi le trading.
L'enjeu staké est la discipline. 500 000 HYPE sur le mainnet, gardés au moins 183 jours après le déploiement du dex, et les validateurs peuvent le slasher par un vote pondéré par l'enjeu pour exploitation malveillante du marché. L'enjeu slashé est brûlé plutôt que versé aux personnes touchées, et le slashing ne distingue pas un déployeur malveillant d'un déployeur incompétent ou d'un déployeur dont les clés ont été volées.
Son propre dex, sa propre marge
Chaque dex de perpétuels a une marge indépendante, des carnets d'ordres indépendants et ses propres réglages de déployeur, et n'importe quel actif de cotation peut lui servir de collatéral. Sous l'abstraction de compte standard, la marge croisée ne s'applique qu'à l'intérieur d'un dex ; avec un compte unifié ou une marge de portefeuille, les positions croisées sur des dexes partageant un collatéral partagent leur marge.
En pratique, trader sur un dex de constructeur veut dire mettre du collatéral dans ce dex, et avec lpa ce mouvement est signé par votre portefeuille, Locker Vault sur le téléphone hors ligne ou celui que vous avez choisi, jamais par la clé d'agent.
Pourquoi tant d'entre eux sont en isolée seule
Activer la marge croisée sur un actif HIP-3 est irréversible, et les validateurs du mainnet imposent qu'un déployeur ne l'active que sur des actifs qui remplissent des critères d'éligibilité : assez de liquidité observable, un oracle extérieur fiable, et une résistance à la manipulation des prix. Un actif dont on attend un mouvement de 50 % en un jour plus d'une fois par mois n'est pas éligible. Les dexes HIP-3 acceptent aussi un mode sans croisée : la marge isolée avec retrait de marge, et aucune marge croisée du tout.
Mesuré le 4 octobre 2026, en lisant les données de marché de la place elle-même : sur les 330 perpétuels vivants, 126 refusent la marge croisée. Sur le dex appelé xyz, 90 de ses 110 actifs ; sur para, 26 sur 29 ; sur mkts, 2 sur 5 ; sur io, 8 sur 8. Aucun marché du dex principal ne la refuse.
Sur un tel marché, régler le levier en croisée est refusé, et l'ordre envoyé après ce refus ne part jamais. Notre propre extension de navigateur envoyait de la croisée partout jusqu'au 4 octobre 2026 et ce site avait hérité du défaut ; tous deux lisent maintenant le mode de marge du marché d'abord et règlent le levier en isolée là où le marché l'exige.
Ce qui change pour un trader
- L'isolée, souvent par force. La marge mise de côté couvre cette position seule, et sur un actif en isolée stricte elle ne peut pas être reprise, seulement libérée à mesure que la position se ferme.
- La limite de levier est celle du déployeur. L'oracle aussi, et la décision de régler le marché au prix mark courant aussi.
- Un seul palier de frais, pas un seul taux. Le déployeur configure une part de frais ajoutée de 0 % à 300 % de vos frais, ou en retire au moins 90 % en mode croissance.
- Le collatéral vit par dex. Il n'est pas partagé avec le dex principal à moins que votre abstraction de compte ne le dise.
- La liquidité varie. Chaque dex a ses propres carnets, et un marché mince est un marché mince quoi que dise le ticker.
Ce que l'agent fait de HIP-3
Le pilote quotidien ne trade que le dex principal. Son tri de l'univers parcourt les perpétuels du dex principal et nomme chaque marché qu'il laisse de côté avec la raison, si bien qu'un marché sur un dex de constructeur est laissé de côté par son nom. Le tri laisse aussi tomber les marchés trop minces pour la position construite : l'échelle complète doit rester sous 1 % du volume du jour et 0,5 % de l'open interest.
Les commandes lisent bien ces marchés. lpa perps markets --dex xyz, ou --all-dexes, les liste avec leur funding, leur volume et leur levier maximum, tandis que les limites de cet ordinateur nomment les dexes permis, le principal par défaut. Élargir cette liste reste quelque chose que vous signez, dans le mandat.