Définition
La documentation décrit la marge croisée comme permettant une efficacité maximale du capital en partageant le collatéral entre toutes les autres positions en marge croisée. C'est aussi là que l'argent atterrit : un dépôt est crédité d'abord au solde de marge croisée de l'adresse, et une position s'ouvre en croisée à moins que la marge isolée ne soit choisie pour elle. Le partage marche dans les deux sens. Le profit latent d'une position croisée est automatiquement disponible comme marge initiale pour une nouvelle ; la perte latente est tout aussi automatiquement prise sur le collatéral qui se tient derrière toutes les autres.
Le test de liquidation lit le compte, pas la position : une position croisée est liquidée quand la valeur du compte, profits et pertes latents compris, est inférieure à la marge de maintenance multipliée par le notionnel ouvert total. Une liquidation par le filet est donc un événement qui porte sur tout le compte, puisque toutes les positions croisées et toute la marge croisée du trader sont transférées au liquidateur, et un trader qui ne tient aucune position isolée finit avec un capital de compte nul.
Tout ne peut pas être ressorti. La marge initiale est employée par la position et ne peut pas être retirée pour les positions en marge croisée. Le profit latent peut l'être, mais seulement si ce qui reste fait au moins 10 % du notionnel total de toutes les positions ouvertes et respecte encore l'exigence de marge initiale. Transférer, là, veut dire toute action qui retire de la marge autrement qu'en tradant : un retrait, un transfert vers le portefeuille spot, un transfert de marge isolée.
À travers plusieurs dexes de perpétuels, ce que la croisée partage dépend de l'abstraction de compte : pour un compte unifié et pour la marge de portefeuille, les positions croisées sur des dexes au même collatéral partagent toutes la marge, tandis que l'abstraction standard garde la croisée dans les actifs d'un seul dex. Et la croisée n'est pas offerte partout : sur un dex déployé sous HIP-3, elle doit être activée actif par actif par son déployeur, et ces dexes acceptent aussi un mode sans croisée, qui autorise la marge isolée avec retrait mais aucune marge croisée du tout.
Formule
Une position croisée est liquidée quand la valeur du compte, profits et pertes latents compris, tombe sous maintenance_margin * total_open_notional. Ce qui peut être sorti est borné par transfer_margin_required = max(initial_margin_required, 0.1 * total_position_value).
Exemple
Un exemple, en nombres ronds. Un compte tient 10 000 $ et porte deux positions croisées de 50 000 $ de notionnel chacune, sur des marchés dont la marge de maintenance est de 1,25 % du notionnel. L'exigence est de 1,25 % de 100 000 $, donc 1 250 $, et le compte est liquidé quand sa valeur, profits et pertes latents compris, tombe sous elle : une perte combinée de 8 750 $ y suffit, et peu importe duquel des deux marchés elle vient.