ماذا تَعدّ
تَعدّ العقود المفتوحة العقود التي لم تُغلق بعد، الشراء والبيع سواء: فكل عقد هو مركز شراء ومركز بيع. فالرقم ليس الجانبين مجموعين. إنه حجم ما يحمله السوق، معدودًا مرة واحدة.
وتنشرها Hyperliquid لكل سوق: فسياق الأصل لكل عقد دائم يحمل openInterest، بوحدات الأصل، ويعرضها هذا الموقع بالدولار عند سعر العلامة كي تتسنى المقارنة بين أسواق مختلفة الأسعار.
وهي مخزون لا تدفّق، وذلك هو الفرق عن حجم التداول. فحجم التداول يَعدّ ما تُداول في نافذة زمنية ثم يبدأ من الصفر؛ أما العقود المفتوحة فهي ما لا يزال محتفظًا به في هذه اللحظة. وقد يتداول سوق كثيرًا وينهي يومه بالعقود المفتوحة نفسها، إن كان كل مركز جديد قد لقي مركزًا يُغلق.
لماذا ترتفع وتنخفض
- ترتفع حين يلقى شراء جديد بيعًا جديدًا. فعقد لم يكن موجودًا صار موجودًا، وجانباه كلاهما محتفظ بهما حديثًا.
- وتنخفض حين يغلق حاملان أحدهما في مقابل الآخر. فمركز شراء يُباع لمركز بيع يعيد الشراء يُنهي العقد، وينزل الرقم بمقدار حجمه.
- ولا تتحرك حين ينتقل مركز من يد إلى يد. فمركز شراء يبيع لمن يفتح شراءً يستبدل حاملًا بحامل: العقد يبقى، فلا يتغير العدد.
- وتتوقف عند سقف. تضع Hyperliquid سقفًا للعقود المفتوحة في كل سوق، وتنشر قائمة الأسواق القائمة عند سقفها، وترفض بالاسم الأوامر التي تدفعه إلى ما بعده، بـ
positionIncreaseAtOpenInterestCapRejectedأوopenInterestIncreaseRejected.
قراءتها بجانب السعر
الرقم وحده يقول قليلًا؛ وبجانب السعر يقول شيئًا. فارتفاعه مع السعر يقول إن مالًا يدخل. والتوليفات الأربع تتبع من الآلية أعلاه، لأن العقود المفتوحة لا ترتفع إلا بفتح المراكز ولا تنخفض إلا بإغلاقها.
| السعر | العقود المفتوحة | ما يتوافق معه هذا الزوج |
|---|---|---|
| صاعد | صاعد | مراكز جديدة خلف الصعود: مال يدخل إلى السوق |
| صاعد | هابط | صعود مصنوع من مراكز تُغلق، بيع يعيد الشراء لا شراء يصل |
| هابط | صاعد | مراكز جديدة خلف الهبوط، فُتحت وهو يحدث |
| هابط | هابط | مراكز تنصرف من الجانبين، السوق يفرغ لا يستدير |
والتوافق ليس هو السببية. فالجدول يقول ما يمكن أن يُقرأ به الرقمان معًا، ولا شيء أكثر: فالعقود المفتوحة لا تخبرك من فتح، ولا بأي سعر، ولا لماذا.
ما لا تقوله أبدًا
الجهة. فكل عقد هو مركز شراء ومركز بيع، والرقم متناظر ببنيته. والارتفاع يقول إن مراكز فُتحت؛ ولا يقول أبدًا هل كان من يفتحها يشتري أو يبيع، ولا أي الاثنين كان على عجل.
ولا تقول شيئًا عن الهامش الذي خلف تلك المراكز، ولا عن الأسعار التي فُتحت بها. فسوقان بالعقود المفتوحة نفسها قد يكون أحدهما محتفظًا به برافعة ضعفين والآخر بعشرين ضعفًا، والثاني أقرب كثيرًا إلى التصفية. والرقم حجم لا مخاطرة.
ولا تقول شيئًا عن الماضي إلا إن سجّله أحد. فواجهة API في Hyperliquid تعطي العقود المفتوحة في الحاضر وحده. وHyperkeel تسجّلها كل ساعة، وكل صفحة سوق في هذا الموقع ترسمها منذ بدء ذلك السجل.
هي تقول كم محتفظ به، لا كم يمكن بيعه بهذا السعر في الدقيقة التالية. ودفتر الأوامر هو الذي يجيب عن ذلك السؤال، وقد يحمل سوق عقودًا مفتوحة كثيرة ودفتره رقيق، وهذا هو بالضبط الوقت الذي تحرّك فيه التصفية السعر.
العقود المفتوحة والتمويل معًا
الرقمان يجيبان عن نصفين مختلفين من السؤال نفسه. فالعقود المفتوحة تقول كم محتفظ به في سوق؛ والتمويل يقول كم يكلّف حاليًا الاحتفاظ بأحد جانبيه. وعقود مفتوحة عالية مع معدل تمويل موجب بقوة تصف سوقًا يُحتفظ فيه بالكثير، والاحتفاظ فيه بالشراء غالٍ.
وكلاهما يُنشر لكل سوق، وكلاهما يتحرك وحده: فقد ينقلب المعدل بينما العقود المفتوحة واقفة، والعكس كذلك. ويعرض هذا الموقع كلًّا منهما في صفحته، سوقًا بعد سوق.
كيف يستعملها الوكيل
العقود المفتوحة أحد الحدود التي تُقاس بها أسواق الوكيل المرشَّحة. والسوق الذي لم تعد عقوده المفتوحة تجتاز الحدود التي قيس بها يُنحّى لذلك اليوم، بالاسم ومع سببه، قبل أن يُسأل أي نموذج عن أي شيء.
وهي حدّ حجم كذلك. فيُنحّى السوق إذا كان السلّم الكامل، محسوبًا على رأس مال اليوم، أكثر من 1 % من حجم تداول 24 ساعة أو 0.5 % من العقود المفتوحة. فالمركز الكبير بالنسبة إلى السوق الذي يقع فيه لا يمكن تركه قائمًا عند سعر وتوقّع تنفيذه.