الجواب القصير
اضبط رافعة أقل مما يسمح به السوق، واترك هامشًا لا يحتاجه أي مركز، واعرف سعر تصفيتك قبل أن تفتح: فالمركز المتقاطع يُصفّى حين تهبط قيمة الحساب، بما فيها الناتج غير المحقق، دون هامش الصيانة مضروبًا في القيمة الاسمية المفتوحة. ثم تحرّك قبل أن يبلغ سعر العلامة ذلك الحدّ، لأن المركز إذا بلغ تصفية السند الأخير لم يُردّ إليك هامش الصيانة.
ولا يُلغي أي ترتيب المخاطرة. فالعقود الدائمة برافعة: هامش المركز كله يمكن أن يضيع، وفي حساب متقاطع يتقاسم كل مركز متقاطع ذلك المصير.
الرافعة، والهامش الباقي
الهامش اللازم للفتح هو حجم المركز مضروبًا في سعر العلامة مقسومًا على الرافعة، وهامش الصيانة نصف الهامش المبدئي عند أقصى رافعة للأصل. وأقصى الرافعة يمتد من 3 أضعاف إلى 40 ضعفًا بحسب الأصل، فهامش الصيانة بين 16.7 % من القيمة الاسمية في أصل بثلاثة أضعاف و1.25 % في أصل بأربعين.
وفي مركز متقاطع، لا يتوقف سعر التصفية على الرافعة التي تضبطها: فالرافعة الأقل تستعمل ضمانًا أكثر فحسب، والذي يحرّك السعر هو قيمة الحساب الباقية. وفي مركز معزول يتوقف على الرافعة، لأن الهامش الموضوع جانبًا هو الهامش المبدئي الذي تطلبه تلك الرافعة.
والرافعة تُفحص عند فتح المركز وحده. وبعد ذلك هي عليك أن تراقبها، وتسمّي الوثائق ثلاث طرق للتصرّف في مركز خاسر: إغلاقه كله أو بعضه، أو إضافة هامش إن كان معزولًا، أو إيداع USDC إن كان متقاطعًا.
معزول أم متقاطع
الهامش المتقاطع يتقاسم وعاء ضمان واحدًا بين كل مركز متقاطع. وهو أفضل استعمال لرأس المال ويربط المراكز بعضها ببعض: فحين يُصفّى مركز متقاطع بالسند الأخير، تذهب كل مراكزك المتقاطعة وكل هامشك المتقاطع إلى المصفّي، ومع غياب مركز معزول ينتهي الحساب إلى صفر.
والهامش المعزول يحصر ضمان أصل في ذلك الأصل: فالتصفية هناك لا تمسّ مراكزك المعزولة الأخرى ولا المتقاطعة، والخسارة محدودة بالهامش الموضوع جانبًا. وبعض الأصول معزولة صارمة، وهي الشيء نفسه إلا أن الهامش لا يمكن إخراجه، بل يُحرَّر مع إغلاق المركز. والهامش المعزول يحدّ الضرر؛ وهو لا يجعل المركز أكثر أمنًا.
وقف، أم مساحة
وثائق Hyperliquid صريحة في الحافز: لتجنّب خسارة هامش الصيانة، ضع أوامر وقف خسارة أو اخرج قبل أن يبلغ سعر العلامة سعر التصفية. والوقف يكلّف الخسارة التي يتحمّلها وينهي المركز؛ والمساحة لا تكلّف شيئًا حتى يصل السوق إليها، ولا تنهي شيئًا.
وما تراقبه يهمّ بالقدر نفسه. فالتصفيات تستعمل سعر العلامة، وهو يجمع أسعار منصات خارجية مع حالة دفتر Hyperliquid نفسه، لا آخر تداول مطبوع على الدفتر، والاثنان قد يفترقان كثيرًا في يوم متقلّب.
- التصفية تُرسل أولًا إلى الدفتر. فإن أُغلق ما يكفي ليُستوفى المطلوب مرة أخرى، بقي باقي الضمان لك.
- دون ثُلثي هامش الصيانة، تستولي خزينة التصفية على المركز، ولا يُردّ هامش الصيانة.
- فوق 100,000 USDC، لا يذهب إلى الدفتر إلا 20 % من مركز قابل للتصفية في المرة، مع تهدئة 30 ثانية يخرج بعدها المركز كله.
طريقة الوكيل، وثمنها
الطيّار اليومي لا يضع أمر وقف خسارة على دفتر الأوامر، أبدًا. بل يبني المركز على مراحل: سلّم من 1 و1 و2 و3 و5 أنصبة، كل مرحلة موضوعة مسبقًا على بُعد 0.5 من مدى ATR اليومي أكثر ضدّ المركز، وكل مرحلة بثلاثة أضعاف، ويخرج الكل بأمر محدود واحد عند المتوسط زائد 10 % من النصيب الأساسي.
ويُحسب الحجم بحيث يمكن للسعر، والمراحل كلها منفَّذة، أن يتحرك 100 % ضدّ المركز قبل أي تصفية. وتلك المساحة هي ما يحلّ محلّ الوقف: فبالافتراضيات يخرج النصيب الأساسي 2.78 % من رأس المال، والسلّم الكامل يستهلك رأس المال مرة واحدة. وقيست هذه الأرقام على سنتين من شموع الأربع ساعات بتمويل المنصة نفسها.
السلّم يحسّن متوسطًا؛ وهو لا يجعل سوقًا هابطًا يتوقف عن الهبوط. والمركز قد يبقى منفَّذًا وخاسرًا ومفتوحًا مدة طويلة، والمساحة قبل التصفية ليست وعدًا بمخرج. ووضع الميثاق الآخر يحدّد حجم المركز من وقف حقيقي، ولا يَعِد أي من الوضعين بربح.