كيف يُحسب سعر التصفية؟

الجواب القصير

تحسبه Hyperliquid على صورة liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side)، حيث side يساوي 1 للشراء و-1 للبيع، وl مقلوب رافعة الصيانة، وmargin_available هو قيمة الحساب ناقص هامش الصيانة المطلوب لمركز متقاطع، أو الهامش المعزول ناقص ذلك المطلوب نفسه لمركز معزول. وهامش الصيانة نصف الهامش المبدئي عند أقصى رافعة للأصل، وهذا يضعه بين 1.25 % من القيمة الاسمية في أصل بأربعين ضعفًا و16.7 % في أصل بثلاثة أضعاف.

وبالكلام: خُذ السعر الذي يُقيَّم عنده المركز، وحرّكه بمقدار الهامش الذي لا يزال يمكن أن تخسره، موزَّعًا على الحجم، مع تصحيح صغير لأن مطلوب الصيانة نفسه يصغر وأنت تخسر.

المدخلات الأربعة

• price: سعر العلامة الذي يُقيَّم عنده المركز.
• position_size: الحجم بوحدات الأصل، لا بالدولارات.
• side: 1 للشراء، و-1 للبيع.
• margin_available: قيمة الحساب ناقص هامش الصيانة المطلوب، لمركز متقاطع؛ والهامش المعزول ناقص ذلك المطلوب نفسه، لمركز معزول.
• l: مقلوب رافعة الصيانة، وهي ضعف أقصى رافعة للأصل. وفي أصل له طبقات هامش، رافعة الصيانة هي رافعة الطبقة التي تقع فيها قيمة المركز عند سعر التصفية.

مثال محسوب

خُذ سوقًا أقصى رافعته 20. فالهامش المبدئي عند تلك الرافعة 5 % من القيمة الاسمية، فهامش الصيانة 2.5 %، ورافعة الصيانة 40، وl يساوي 0.025.

افتح مركز شراء قدره 0.1 وحدة عند سعر علامة 100,000، معزولًا، بعشرة أضعاف.

يُصفّى مركز الشراء عند 92,307.69، أي نحو 7.7 % دون الدخول. والمركز نفسه بيعًا، وside عند -1، يعطي 100,000 + 750 / 0.1 / 1.025، أي 107,317.07، نحو 7.3 % فوق الدخول. وذلك اللاتناظر هو حدّ التصحيح، لا رسمًا.

ولو احتُفظ به متقاطعًا، في حساب قيمته 1,000 بلا مركز آخر، كانت الأرقام نفسها. وبقيمة حساب 2,000 يصير margin_available مساويًا 1,750 ويهبط سعر التصفية إلى 82,051.28. وهذا ما تعنيه الوثائق بقولها إن سعر تصفية مركز متقاطع لا يتوقف على الرافعة المضبوطة: فالضمان الواقف خلفه وحده هو الذي يحرّك السعر.

لماذا التقدير ليس نقطة الانطلاق

• قبل أن تفتح، يتوقف التقدير المعروض على السيولة في الدفتر في تلك اللحظة، وتقول الوثائق إنه قد يكون غير دقيق.
• بعد أن يُفتح المركز، تحرّك دفعات التمويل قيمة حسابك كل ساعة، ويفعل ذلك أيضًا الناتج غير المحقق لمراكزك المتقاطعة الأخرى.
• عند نقص الهامش، يفترض التقدير أن الحساب قد رُفع إلى مطلوب الهامش المبدئي.
• طبقات الهامش تجعل رافعة الصيانة تتوقف على قيمة المركز عند سعر التصفية، فالمركز الكبير يُحكم عليه بطبقة أشدّ من الصغير.
• الرسوم والتمويل ليست في الصيغة في أي موضع. وهي تخرج من الحساب على كل حال، وبخروجها تحرّك السعر الذي ينطلق عنده.

ما يحسبه هذا الموقع، وما يتركه

حاسبة السلّم تضع مراحل مركز يُبنى على مراحل وتُبلّغ المساحة الباقية حتى التصفية والسلّم كله منفَّذ، بالحساب نفسه الذي في كود الوكيل. وهي لا تَعدّ الرسوم ولا التمويل على مدة الاحتفاظ ولا الانزلاق؛ وحاسبة تكلفة المركز تَعدّ الأولين.

وتقدير الوكيل نفسه يتبع الصيغة أعلاه، ورافعة صيانة الأصل مقروءة من المنصة. ويبقى تقديرًا، ولهذا يحدّد الطيّار حجم المركز بحيث يمكن للسعر، والمراحل كلها منفَّذة، أن يتحرك 100 % ضدّه قبل أي تصفية. فالمساحة هي المقصود، لا آخر خانة عشرية.