La risposta breve
HIP-3 è la quotazione senza permessi, da parte di Hyperliquid, di perpetui messi in campo da builder: chi mette in staking 500.000 HYPE può aprire un dex di perpetui, definire i suoi mercati e i loro oracoli, fissare i loro limiti di leva, e tenere una quota delle commissioni che generano. Quei mercati vivono sul proprio dex, con i propri book degli ordini e il proprio margine, e la maggior parte rifiuta il margine incrociato.
Si scambiano dalla stessa interfaccia dei mercati principali: cambia solo l'identificativo dell'asset, e il nome di un mercato porta il suo dex come prefisso, come in xyz:GOLD.
Che cosa controlla chi mette il dex
Chi mette il dex è responsabile della definizione del mercato, definizione dell'oracolo e specifica del contratto comprese, e del suo funzionamento: i prezzi dell'oracolo, i limiti di leva, e la chiusura del mercato se serve. Chiuderlo è una sola azione, haltTrading, che annulla ogni ordine e regola le posizioni al prezzo mark del momento; riprende anche il trading.
Quel che è in gioco è la disciplina. 500.000 HYPE sul mainnet, tenuti almeno 183 giorni dopo l'apertura del dex, e i validatori possono tagliarlo con un voto pesato per quel che ognuno ha in gioco, per gestione malevola del mercato. Quel che è tagliato viene bruciato invece che pagato alle persone colpite, e il taglio non distingue chi gestisce con malizia da chi è incompetente o da chi si è fatto rubare le chiavi.
Il proprio dex, il proprio margine
Ogni dex di perpetui ha margine indipendente, book degli ordini indipendenti e le proprie impostazioni, e qualunque asset di quotazione può servirgli da collaterale. Sotto l'astrazione di conto standard, il margine incrociato si applica solo dentro un dex; con un conto unificato o il margine di portafoglio, le posizioni incrociate su dex che condividono un collaterale condividono il loro margine.
In pratica, operare su un dex di builder vuol dire mettere collaterale in quel dex, e con lpa quel movimento è firmato dal tuo wallet, Locker Vault sul telefono offline o quello che hai scelto, mai dalla chiave di agente.
Perché tanti sono solo isolati
Attivare il margine incrociato su un asset HIP-3 è irreversibile, e i validatori del mainnet impongono che si attivi solo su asset che soddisfano criteri di idoneità: abbastanza liquidità osservabile, un oracolo esterno affidabile, e resistenza alla manipolazione del prezzo. Un asset da cui si aspetta un movimento del 50 % in un giorno più di una volta al mese non è idoneo. I dex HIP-3 ammettono anche una modalità senza incrociato: margine isolato con prelievo di margine, e nessun margine incrociato.
Misurato il 4 ottobre 2026, leggendo i dati di mercato della piattaforma stessa: dei 330 perpetui vivi, 126 rifiutano il margine incrociato. Sul dex chiamato xyz, 90 dei suoi 110 asset; su para, 26 su 29; su mkts, 2 su 5; su io, 8 su 8. Nessun mercato del dex principale lo rifiuta.
Su un mercato così, impostare la leva in incrociato viene rifiutato, e l'ordine mandato dopo quel rifiuto non parte mai. La nostra estensione per il browser mandava incrociato in ogni mercato fino al 4 ottobre 2026 e questo sito aveva ereditato il difetto; entrambi leggono adesso prima la modalità di margine del mercato e impostano la leva in isolato dove il mercato lo pretende.
Che cosa cambia per chi opera
- Isolato, spesso per forza. Il margine messo da parte copre quella posizione sola, e su un asset a isolato stretto non si può riprendere, solo liberare mentre la posizione si chiude.
- Il limite di leva è di chi mette il dex. Lo è anche l'oracolo, e lo è anche la decisione di chiudere il mercato al prezzo mark del momento.
- Un solo livello di commissioni, non un solo tasso. Chi mette il dex configura una quota di commissione in più dallo 0 % al 300 % della tua commissione, o ne toglie almeno il 90 % in modalità crescita.
- Il collaterale vive per dex. Non è condiviso con il dex principale a meno che la tua astrazione di conto non lo dica.
- La liquidità varia. Ogni dex ha i suoi book, e un mercato sottile è un mercato sottile qualunque cosa dica il ticker.
Che cosa fa l'agente con HIP-3
Il pilota giornaliero opera solo il dex principale. Il suo filtro dell'universo percorre i perpetui del dex principale e nomina ogni mercato che mette da parte con il motivo, così un mercato su un dex di builder è messo da parte per nome. Il filtro lascia cadere anche i mercati troppo sottili per la posizione che si costruisce: la scala intera deve restare sotto l'1 % del volume del giorno e lo 0,5 % dell'open interest.
I comandi quei mercati li leggono. lpa perps markets --dex xyz, o --all-dexes, li elenca con il loro funding, il loro volume e la loro leva massima, mentre i limiti di questo computer nominano i dex permessi, il principale di default. Allargare quell'elenco resta qualcosa che firmi, dentro il mandato.