Apa penyebab short squeeze?

Short yang harus membeli

Sebuah short squeeze terjadi ketika pemegang posisi short terpaksa membeli kembali, dan pembelian mereka mengangkat harga cukup jauh untuk memaksa lebih banyak dari mereka melakukan hal yang sama. Menutup sebuah short adalah sebuah pembelian, jadi pintu keluarnya dan penyebabnya adalah order yang sama, dan itulah sebabnya gerakannya bisa melaju lebih jauh dan lebih cepat daripada kabar di belakangnya.

Tidak ada bagian dari itu yang khas Hyperliquid, atau khas kripto. Yang khas adalah mesin yang memutuskan kapan sebuah short harus membeli, dan mesin itu terdokumentasi.

Apa yang memaksa pembelian itu

Tiga hal mengakhiri sebuah short di luar kemauan pemegangnya, dan hanya dua yang pertama berjalan otomatis.

1. Likuidasi. Sebuah posisi dilikuidasi ketika ekuitas akun jatuh di bawah margin pemeliharaan, yang Hyperliquid tetapkan sebagai separuh margin awal pada leverage maksimum, dari 1,25 % sampai 16,7 % menurut asetnya. Ia dikerjakan lewat order book yang sama dengan order siapa pun, dan posisi besar dilikuidasi dalam potongan.
2. Sebuah order stop. Sebuah stop untuk membeli, dipasang pemegangnya, menjadi order biasa di order book yang sama ketika ia terpicu. Banyak stop yang ditinggalkan dekat angka bulat yang sama adalah banyak pembelian pada saat yang sama, dan tidak ada yang mengkoordinasikannya selain angka itu.
3. Keputusan yang diambil dengan panik. Tidak otomatis, tidak terukur, dan tidak absen. Ia datang bersama dua yang pertama dan sesudahnya tidak bisa dipisahkan dari keduanya.

Ada batas seberapa jauh itu bisa memberi makan gerakannya. Bila ekuitas jatuh di bawah dua pertiga margin pemeliharaan tanpa likuidasi yang berhasil lewat order book, posisi itu dipindahkan ke vault likuidator, sebuah strategi komponen HLP. Itu mengeluarkannya dari order book alih-alih menaruh lebih banyak pembelian ke dalamnya.

Bahan-bahannya

Sebuah squeeze butuh sesuatu untuk diperas. Tiga syarat biasanya digambarkan bersama-sama, dan masing-masing punya satu angka publik yang menyentuhnya tanpa membuktikannya.

• Short yang penuh dan memakai leverage. Tidak ada angka publik yang mengatakan ini. Open interest menghitung kontrak yang masih terbuka dan tiap kontrak adalah satu long dan satu short, jadi kerumunannya tidak pernah disebut dalam datanya.
• Funding negatif. Ketika perpetual diperdagangkan di bawah indeksnya, funding berbalik negatif dan short membayar long tiap jam. Sisi yang membayar punya biaya berjalan dan satu alasan untuk menutup, dan tarifnya diterbitkan jam demi jam.
• Open interest yang naik sebelumnya. Kontrak sedang dibuka selagi harga bergerak. Sisinya tidak ada dalam angkanya, tetapi pasar dengan open interest yang kecil punya sedikit yang bisa dipaksa, dan pasar yang open interestnya terus mendaki punya lebih banyak.

Kedalaman adalah bahan keempat, dan yang paling sunyi: pembelian terpaksa yang sama menggerakkan order book yang tipis jauh lebih panjang daripada yang dalam. Hyperliquid membatasi satu order pasar pada 30.000.000 dolar di tempat leverage maksimumnya 25 atau lebih, turun sampai 500.000 di ujung bawah, dan itu memecah order yang sangat besar tetapi tidak membuat order book yang tipis menjadi dalam.

Mengapa ia berakhir, dan mengapa namanya diberikan sesudahnya

Sebuah squeeze berakhir ketika pembelian terpaksa itu habis. Short berleverage yang bisa dilikuidasi sudah dilikuidasi, stop yang akan terpicu sudah terpicu, dan yang tersisa adalah perdagangan biasa pada harga yang dibuat pembelian terpaksa. Tidak seorang pun wajib menahannya di situ, dan itulah sebabnya sebagian besar gerakannya sering dikembalikan.

Tiap syarat di halaman ini bisa hadir dan tidak terjadi apa-apa. Semuanya menggambarkan pasar yang bisa diperas, bukan pasar yang akan diperas, dan katanya ditempelkan setelah kejadian pada gerakan yang sudah berlangsung. Halaman ini menjelaskan mesinnya; apa yang ditunjukkan data publik sebelum dan selama sebuah squeeze adalah pertanyaan tersendiri, dan halaman tersendiri.