Definisi
Satu sisi memegang bid, yaitu tawaran membeli, sisi lainnya ask, yaitu tawaran menjual. Bid tertinggi dan ask terendah adalah harga terbaik yang tersedia, jarak di antaranya adalah spread, dan ukuran yang menunggu pada tiap harga adalah kedalamannya. State HyperCore mencakup sebuah order book untuk tiap aset: dokumentasinya menyebut ia bekerja pada dasarnya sama seperti semua bursa terpusat tapi sepenuhnya onchain, dengan harga berupa kelipatan bulat dari ukuran tick, ukuran berupa kelipatan bulat dari ukuran lot, dan order dipadankan menurut prioritas harga lalu waktu, sehingga order yang lebih dulu pada sebuah harga terisi lebih dulu.
Dua hal khusus bagi order book yang sekaligus merupakan state sebuah blockchain. Pemeriksaan margin terjadi pada pembukaan sebuah order baru dan sekali lagi untuk sisi yang menunggu pada saat pemadanan tiap order, yang menjaga sistem marginnya tetap konsisten setelah harga oracle bergerak di bawah sebuah order yang menunggu. Dan rantainya tahu apa itu sebuah order: di dalam tiap kelompok konsensus sebuah blok (biasanya satu atau dua), tindakan disortir menjadi yang tidak mengirim order GTC atau IOC ke order book mana pun, lalu pembatalan, lalu yang mengirim setidaknya satu, dan tiap kelompok menjaga urutan yang diberikan pengusul bloknya. Harga membawa paling banyak 5 angka berarti, dan paling banyak MAX_DECIMALS - szDecimals desimal, dengan MAX_DECIMALS bernilai 6 pada perpetual dan 8 pada spot.
Order book-lah yang menentukan beberapa angka yang dianggap orang sudah tetap. Ia menetapkan slippage yang dibayar sebuah order pasar, ia memutuskan apakah sebuah order jadi maker atau taker, dan ia memberi makan funding: komponen premi membaca harga dampaknya, yaitu harga eksekusi rata-rata di mana nilai nosional dampak funding akan diperdagangkan pada tiap sisi (20.000 USDC untuk BTC dan ETH, 6.000 USDC untuk aset lain). Sebuah pasar bisa membawa open interest besar dan tetap memegang order book yang tipis, dan justru saat itulah sebuah likuidasi menggerakkan harganya.
Contoh
Sebuah contoh, dalam angka bulat. Sebuah order book menampilkan 3 BTC pada bid US$99.990 dan 2 BTC ditawarkan pada US$100.010. Spread-nya US$20, yaitu 2 basis point dari harga tengah US$100.000. Sebuah beli pasar 1 BTC mengambil ask-nya dan membayar biaya taker; sebuah order membeli 1 BTC pada US$99.990 bergabung ke sisi bid, menunggu di belakang order yang sudah ada pada harga itu, dan membayar biaya maker jika ada penjual yang akhirnya datang kepadanya.