पोज़िशन कब लिक्विडेट होती है
डॉक्यूमेंटेशन इसे साफ़ कहता है: लिक्विडेशन की घटना तब होती है जब किसी ट्रेडर की पोज़िशनें उसके ख़िलाफ़ इतनी चलती हैं कि अकाउंट की इक्विटी मेंटेनेंस मार्जिन से नीचे गिर जाती है। मेंटेनेंस मार्जिन वह न्यूनतम इक्विटी है जिस पर पोज़िशन खड़ी रह सकती है, और वह नोशनल का हिस्सा है, आपके लगाए मार्जिन का नहीं।
वह हिस्सा बाज़ार के अधिकतम लीवरेज पर इनिशियल मार्जिन का आधा है, और अधिकतम 3x से 40x तक बदलता है। इसलिए मेंटेनेंस मार्जिन 40x वाले बाज़ार पर नोशनल के 1.25 % और 3x वाले पर 16.7 % के बीच रहता है। जिन एसेट में मार्जिन के स्तर हैं, उनमें दर उस स्तर की होती है जिसमें पोज़िशन का मूल्य आता है।
कौन-सी इक्विटी पढ़ी जाती है, यह मार्जिन के मोड पर टिका है। क्रॉस पोज़िशन तब लिक्विडेट होती है जब अकाउंट का मूल्य, बिना भुनाया मुनाफ़ा-नुक़सान शामिल, मेंटेनेंस मार्जिन गुणा पूरे खुले नोशनल से नीचे गिर जाता है। आइसोलेटेड पोज़िशन उसी नियम पर चलती है, पर उसमें सिर्फ़ उसका अपना मार्जिन और अपना नोशनल ही इनपुट होते हैं।
क्या होता है, क्रम से
- बाज़ार ऑर्डर बुक पर जाते हैं। डॉक्यूमेंटेशन कहता है कि पहले पोज़िशन के पूरे आकार के बाज़ार ऑर्डर बुक पर भेजकर पोज़िशनों को पूरा बंद करने की कोशिश होती है, और वे पूरे या आंशिक रूप से भर सकते हैं।
- इतना बहुत हो तो बाक़ी आपका रहता है। अगर भराव अकाउंट को मेंटेनेंस मार्जिन की शर्त पूरी करने तक लौटा देते हैं, तो बचा हुआ कोलैटरल ट्रेडर के पास रहता है, और लिक्विडेशन पर कोई निपटान शुल्क नहीं लगता।
- दो-तिहाई से नीचे बैकस्टॉप सँभाल लेता है। अगर बुक के ज़रिए लिक्विडेशन सफल हुए बिना इक्विटी मेंटेनेंस मार्जिन के 2/3 से नीचे गिर जाती है, तो पोज़िशन लिक्विडेटर वॉल्ट सँभाल लेता है।
- बैकस्टॉप में मेंटेनेंस मार्जिन वापस नहीं मिलता। डॉक्यूमेंटेशन समझाता है कि लिक्विडेटर वॉल्ट को वह गुंजाइश इसलिए चाहिए कि बैकस्टॉप लिक्विडेशन औसतन मुनाफ़े के रहें। मार्क भाव के लिक्विडेशन भाव तक पहुँचने से पहले निकल जाना ही वह तरीक़ा है जिससे ट्रेडर उसे बचाता है।
बैकस्टॉप: लिक्विडेटर वॉल्ट और HLP
लिक्विडेटर वॉल्ट HLP की, यानी Hyperliquid के प्रोटोकॉल वॉल्ट की, एक घटक रणनीति है, और अपने मेंटेनेंस मार्जिन के दो-तिहाई से नीचे की पोज़िशनें उसके सँभाल ली जा सकती हैं। डॉक्यूमेंटेशन कहता है कि औसतन बैकस्टॉप लिक्विडेशन लिक्विडेटर के लिए मुनाफ़े के रहते हैं।
वह मुनाफ़ा कहाँ जाता है, जानने लायक हिस्सा यही है। बहुतेरे मंचों पर वह संचालक को या उन विशेषाधिकार प्राप्त मार्केट मेकरों को जाता है जो उस धारा को अपने भीतर ले लेते हैं; Hyperliquid पर लिक्विडेशन से आने वाली मुनाफ़े-नुक़सान की धारा पूरी तरह HLP के ज़रिए समुदाय को जाती है।
बैकस्टॉप क्या लेता है, यह मोड पर टिका है। जब क्रॉस पोज़िशन बैकस्टॉप से लिक्विडेट होती है, तो ट्रेडर की सारी क्रॉस पोज़िशनें और सारा क्रॉस मार्जिन लिक्विडेटर को हस्तांतरित हो जाते हैं, इसलिए जिस ट्रेडर की कोई आइसोलेटेड पोज़िशन नहीं, वह शून्य अकाउंट इक्विटी पर ख़त्म होता है। जब आइसोलेटेड पोज़िशन होती है, तो सिर्फ़ वही पोज़िशन और उसका आइसोलेटेड मार्जिन जाता है। HIP-3 के तहत तैनात हर dex का अपना ऑनचेन बैकस्टॉप लिक्विडेटर होता है।
आंशिक लिक्विडेशन
बड़ी पोज़िशन पूरी बुक पर नहीं फेंकी जाती। 100 हज़ार USDC से बड़ी लिक्विडेट होने योग्य पोज़िशन के लिए (टेस्टनेट पर 10 हज़ार USDC), उसका सिर्फ़ 20 % बाज़ार लिक्विडेशन ऑर्डर के रूप में बुक पर भेजा जाता है।
जिस ब्लॉक में किसी उपयोगकर्ता की कोई पोज़िशन आंशिक रूप से लिक्विडेट होती है, उसके बाद 30 सेकंड की ठहर होती है, और उस दौरान उस उपयोगकर्ता का हर बाज़ार लिक्विडेशन ऑर्डर पूरी पोज़िशन के लिए होता है। टुकड़ों में काटना बुक को बचाता है; ठहर इस कटाई को हमेशा चलते रहने से रोकती है।
लिक्विडेशन भाव, और वह क्यों हिलता है
Hyperliquid आपके घुसने से पहले एक अनुमान और घुस जाने पर एक भाव दिखाता है। डॉक्यूमेंटेशन दोनों के बारे में एहतियात बरतता है: अनुमान ग़लत हो सकता है क्योंकि बुक की तरलता बदलती है, और बाद में दिखाया भाव एंट्री भाव की पक्की बात रखता है, फिर भी फंडिंग के भुगतानों के साथ और क्रॉस अकाउंट पर आपकी दूसरी पोज़िशनों के बिना भुनाए मुनाफ़े-नुक़सान के साथ हिलता रहता है।
ठीक फ़ॉर्मूला liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side) है, जहाँ l = 1 / MAINTENANCE_LEVERAGE, लॉन्ग के लिए side 1 और शॉर्ट के लिए -1, और margin_available क्रॉस पोज़िशन के लिए account_value - maintenance_margin_required या आइसोलेटेड के लिए isolated_margin - maintenance_margin_required है।
लिक्विडेशन मार्क भाव पर नापे जाते हैं, जो बाहरी एक्सचेंजों के भावों को Hyperliquid की अपनी बुक स्टेट से जोड़ता है, और डॉक्यूमेंटेशन चेताता है कि उतार-चढ़ाव के समय, या ऊँचे लीवरेज वाली पोज़िशन पर, मार्क भाव बुक के भाव से काफ़ी अलग हो सकता है। पक्की निगरानी के लिए वह फ़ॉर्मूले की सलाह देता है।
एजेंट कितनी गुंजाइश छोड़ता है
दैनिक पायलट की चरणों वाली पोज़िशनें ऑर्डर बुक पर कोई स्टॉप नहीं लगातीं। उसकी सीढ़ी इसकी जगह किसी भी लिक्विडेशन से पहले भाव को पूरी पोज़िशन के ख़िलाफ़ 100 % चलने की गुंजाइश छोड़ती है, और वही गुंजाइश आकार तय करती है: आधार राशि लीवरेज, गुंजाइश और सीढ़ी के जोड़ से गिनी जाती है, जो डिफ़ॉल्ट मानों पर राशि को इक्विटी के 2.78 % पर रखती है।
चार्टर का फ़ील्ड liquidationMinPct है, डिफ़ॉल्ट 100, और सीमाएँ 25 से 500। छोटा अंक कम गुंजाइश के साथ बड़ी राशि ख़रीदता है; बड़ा अंक उल्टा करता है। इस साइट का सीढ़ी कैलकुलेटर आपके ही आँकड़ों से चरण, औसत और वह गुंजाइश गिनता है।
पायलट कोई स्टॉप नहीं लगाता: वह घाटे वाली पोज़िशन काटने की जगह रखता है, और हफ़्तों रख सकता है। लिक्विडेशन से बचना नुक़सान से बचना नहीं है। अगर आपने ऐसा करने वाला कोई ऑर्डर नहीं लगाया, तो कोई चीज़ पोज़िशन को उसके लिक्विडेशन भाव से पहले बंद नहीं करती।