शॉर्ट स्क्वीज़ क्यों होता है?

वे शॉर्ट जिन्हें ख़रीदना ही पड़ता है

शॉर्ट स्क्वीज़ तब होता है जब शॉर्ट पोज़िशन रखने वाले वापस ख़रीदने को मजबूर हो जाते हैं, और उनकी ख़रीद भाव को इतना ऊपर उठाती है कि और लोग भी वही करने को मजबूर हो जाएँ। शॉर्ट बंद करना एक ख़रीद है, इसलिए निकास और वजह एक ही ऑर्डर हैं, और यही कारण है कि चाल अपनी ख़बर से भी आगे और तेज़ जा सकती है।

इसमें कुछ भी ख़ास तौर पर Hyperliquid का, या क्रिप्टो का, नहीं है। जो ख़ास है वह वह मशीनरी है जो तय करती है कि शॉर्ट को कब ख़रीदना ही पड़ता है, और वह मशीनरी दर्ज है।

ख़रीद को क्या मजबूर करता है

तीन चीज़ें शॉर्ट को उसके रखने वाले की मर्ज़ी के ख़िलाफ़ ख़त्म करती हैं, और उनमें से सिर्फ़ पहली दो अपने आप चलती हैं।

1. लिक्विडेशन। पोज़िशन तब लिक्विडेट होती है जब अकाउंट की इक्विटी मेंटेनेंस मार्जिन से नीचे गिरती है, जिसे Hyperliquid आख़िरी लीवरेज पर इनिशियल मार्जिन का आधा रखता है, एसेट के हिसाब से 1.25 % से 16.7 %। वह बाक़ी सबके ऑर्डर जैसी उसी ऑर्डर बुक से निकाला जाता है, और बड़ी पोज़िशन टुकड़ों में लिक्विडेट होती है।
2. एक स्टॉप ऑर्डर। रखने वाले का लगाया ख़रीद का स्टॉप, चलते ही उसी बुक पर आम ऑर्डर बन जाता है। एक ही गोल अंक के पास छोड़े बहुत से स्टॉप एक ही पल की बहुत सी ख़रीदें हैं, और उन्हें उस अंक के सिवा कोई चीज़ नहीं जोड़ती।
3. जल्दबाज़ी में लिया फ़ैसला। अपने आप नहीं, नापा नहीं जा सकता, और नदारद भी नहीं। वह पहली दो के साथ आता है और बाद में उनसे अलग नहीं किया जा सकता।

वह चाल को कितना खिला सकता है, इसकी एक सीमा है। अगर इक्विटी बुक से कामयाब लिक्विडेशन के बिना मेंटेनेंस मार्जिन के दो-तिहाई से नीचे गिरे, तो पोज़िशन लिक्विडेटर वॉल्ट को सौंप दी जाती है, जो HLP की एक घटक रणनीति है। वह उसे बुक से हटा देता है, उसमें और ख़रीद डालने की जगह।

सामग्री

स्क्वीज़ को निचोड़ने के लिए कुछ चाहिए। तीन शर्तें आम तौर पर साथ बताई जाती हैं, और हर एक के पास एक सार्वजनिक अंक है जो उसे छूता है पर साबित नहीं करता।

• भरे हुए और लीवरेज पर चढ़े शॉर्ट। कोई सार्वजनिक अंक यह नहीं कहता। ओपन इंटरेस्ट अब भी खुले कॉन्ट्रैक्ट गिनता है और हर कॉन्ट्रैक्ट एक लॉन्ग और एक शॉर्ट है, इसलिए डेटा में भीड़ का नाम कभी नहीं आता।
• ऋणात्मक फंडिंग। जब परपेचुअल अपने इंडेक्स से नीचे ट्रेड करता है, फंडिंग ऋणात्मक हो जाती है और शॉर्ट हर घंटे लॉन्ग को चुकाते हैं। जो तरफ़ चुका रही है उस पर चलती लागत है और बंद करने की एक वजह, और दर घंटे-दर-घंटे प्रकाशित होती है।
• पहले से चढ़ता ओपन इंटरेस्ट। भाव हिलते वक़्त कॉन्ट्रैक्ट खुल रहे थे। तरफ़ अंक में नहीं है, पर जिस बाज़ार में थोड़ा ओपन इंटरेस्ट है उसमें मजबूर करने को थोड़ा ही है, और जिसका ओपन इंटरेस्ट चढ़ता आ रहा है उसमें ज़्यादा।

गहराई चौथी सामग्री है, और सबसे चुप: वही मजबूरी की ख़रीद पतली बुक को गहरी बुक से कहीं आगे हिलाती है। Hyperliquid जहाँ आख़िरी लीवरेज 25 या उससे ऊपर है वहाँ एक बाज़ार ऑर्डर को 30,000,000 डॉलर पर रोकता है, और निचले सिरे पर 500,000 पर, जो बहुत बड़े ऑर्डर को बाँट देता है पर पतली बुक को गहरी नहीं बनाता।

वह क्यों ख़त्म होता है, और उसका नाम बाद में क्यों पड़ता है

स्क्वीज़ तब ख़त्म होता है जब मजबूरी की ख़रीद चुक जाती है। जो लीवरेज वाले शॉर्ट लिक्विडेट हो सकते थे वे हो गए, जो स्टॉप चलने वाले थे वे चल गए, और जो बचा है वह उस भाव पर आम ट्रेडिंग है जो मजबूरी की ख़रीद ने बनाया। उसे वहाँ रखने की किसी पर ज़िम्मेदारी नहीं है, इसीलिए चाल का बड़ा हिस्सा अक्सर वापस दे दिया जाता है।

इस पन्ने की हर शर्त मौजूद हो सकती है और कुछ न हो। वे उस बाज़ार का ब्योरा हैं जिसे निचोड़ा जा सकता है, उसका नहीं जिसे निचोड़ा जाएगा, और यह शब्द उस चाल पर बाद में लगाया जाता है जो पहले ही हो चुकी। यह पन्ना मशीनरी समझाता है; स्क्वीज़ से पहले और उसके दौरान सार्वजनिक डेटा क्या दिखाता है, यह अलग सवाल है और अलग पन्ना।