Qué cuenta
El open interest cuenta los contratos aún abiertos, largos y cortos por igual: cada contrato es un largo y un corto. Así que la cifra no son los dos lados sumados. Es el tamaño de lo que el mercado tiene, contado una vez.
Hyperliquid lo publica mercado a mercado: el contexto de activo de cada perpetuo lleva un openInterest, en unidades del activo, que este sitio muestra en dólares al precio mark para que se puedan comparar mercados con precios distintos.
Es un saldo, no un flujo, y ahí está la diferencia con el volumen. El volumen cuenta lo que se operó en una ventana y vuelve a empezar en cero; el open interest es lo que todavía se tiene en este instante. Un mercado puede operar muchísimo y acabar el día con el mismo open interest, si cada posición nueva se encontró con una que se cerraba.
Por qué sube y baja
- Sube cuando un largo nuevo se encuentra con un corto nuevo. Un contrato que no existía ya existe, y sus dos lados están recién en manos de alguien.
- Baja cuando dos que lo tienen se cierran uno contra otro. Un largo vendido a un corto que recompra termina el contrato, y la cifra baja en su tamaño.
- No se mueve cuando una posición cambia de manos. Un largo que vende a alguien que abre un largo cambia un tenedor por otro: el contrato sobrevive, así que la cuenta no cambia.
- Se detiene en un tope. Hyperliquid tiene un tope de open interest por mercado, publica la lista de los mercados que están en el suyo, y rechaza nombrándolas las órdenes que lo pasarían, como
positionIncreaseAtOpenInterestCapRejecteduopenInterestIncreaseRejected.
Leerlo junto al precio
Solo, la cifra dice poco; junto al precio, dice algo. Si sube con el precio, dice que entra dinero. Las cuatro combinaciones salen de la mecánica de arriba, ya que el open interest solo puede subir cuando se abren posiciones y bajar cuando se cierran.
| Precio | Open interest | Con qué es coherente el par |
|---|---|---|
| Sube | Sube | Posiciones nuevas detrás de la subida: dinero que entra en el mercado |
| Sube | Baja | Una subida hecha de posiciones que se cierran, cortos que recompran más que largos que llegan |
| Baja | Sube | Posiciones nuevas detrás de la bajada, abiertas mientras pasaba |
| Baja | Baja | Posiciones que se van por los dos lados, el mercado que se vacía más que se da la vuelta |
Coherente con no es lo mismo que causado por. La tabla dice cómo se pueden leer juntas las dos cifras, y nada más: el open interest no puede decirte quién abrió, a qué precio ni por qué.
Lo que nunca dice
El lado. Cada contrato es un largo y un corto, así que la cifra es simétrica por construcción. Una subida dice que se abrieron posiciones; nunca dice si quienes las abrían compraban o vendían, ni cuál de los dos tenía prisa.
Tampoco dice nada del margen que hay detrás de esas posiciones, ni de los precios a los que se abrieron. Dos mercados con el mismo open interest pueden ser uno sostenido a 2x y otro a 20x, y el segundo está mucho más cerca de la liquidación. La cifra es un tamaño, no un riesgo.
Y no dice nada del pasado, a menos que alguien lo haya guardado. La API de Hyperliquid da solo el open interest del presente. Hyperkeel lo guarda cada hora, y cada página de mercado de este sitio lo dibuja desde que empezó ese registro.
Dice cuánto se tiene, no cuánto se puede vender a este precio en el próximo minuto. A esa pregunta responde el libro de órdenes, y un mercado puede llevar un open interest grande con un libro fino, que es justo cuando una liquidación mueve el precio.
El open interest y el funding juntos
Las dos cifras responden a dos mitades de la misma pregunta. El open interest dice cuánto se tiene en un mercado; el funding dice lo que cuesta ahora sostener un lado de él. Un open interest alto con una tasa de funding muy positiva describe un mercado donde se tiene muchísimo y donde sostener largo es caro.
Los dos se publican mercado a mercado, y los dos se mueven por su cuenta: una tasa puede darse la vuelta mientras el open interest se queda quieto, y al revés. Este sitio muestra cada uno en su propia página, mercado a mercado.
Cómo lo usa el agente
El open interest es uno de los límites con los que se mide el universo del agente. Un mercado cuyo open interest ya no pasa los límites con los que se midió se deja de lado ese día, nombrado y con su motivo, antes de preguntarle nada a ningún modelo.
También es un límite de tamaño. Un mercado se deja de lado cuando la escalera completa, dimensionada con el capital del día, sería más del 1 % del volumen de 24 horas o del 0,5 % del open interest. Una posición grande al lado del mercado en el que está no se puede dejar puesta a un precio esperando que se ejecute.