La respuesta corta
Hyperliquid lo calcula como liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side), donde side es 1 para un largo y -1 para un corto, l es uno dividido por el apalancamiento de mantenimiento, y margin_available es el valor de la cuenta menos el margen de mantenimiento exigido para una posición cruzada, o el margen aislado menos esa misma exigencia para una aislada. El margen de mantenimiento es la mitad del margen inicial al apalancamiento máximo del activo, lo que lo sitúa entre el 1,25 % del nocional en un activo de 40x y el 16,7 % en uno de 3x.
En palabras: toma el precio al que se valora la posición y muévelo el margen que todavía puedes perder, repartido sobre el tamaño, con una pequeña corrección porque la exigencia de mantenimiento misma se encoge a medida que el precio va contra ti.
Las cuatro entradas
price: el precio mark al que se valora la posición.position_size: el tamaño en unidades del activo, no en dólares.side: 1 para un largo, -1 para un corto.margin_available: el valor de la cuenta menos el margen de mantenimiento exigido, para una posición cruzada; el margen aislado menos esa misma exigencia, para una aislada.l: uno dividido por el apalancamiento de mantenimiento, que es el doble del apalancamiento máximo del activo. En un activo con niveles de margen, el apalancamiento de mantenimiento es el del nivel en el que cae el valor de la posición al precio de liquidación.
Un ejemplo en cifras
Toma un mercado cuyo apalancamiento máximo es 20. El margen inicial a ese apalancamiento es el 5 % del nocional, así que el margen de mantenimiento es el 2,5 %, el apalancamiento de mantenimiento es 40, y l es 0,025.
Abre un largo de 0,1 unidades a un precio mark de 100.000, aislado, con diez veces de apalancamiento.
| Paso | Cifra |
|---|---|
| Nocional | 0.1 x 100,000 = 10,000 |
| Margen aislado, a 10x | 10,000 / 10 = 1,000 |
| Margen de mantenimiento exigido, 2,5 % | 0.025 x 10,000 = 250 |
| Margen disponible | 1,000 - 250 = 750 |
| Precio de liquidación, largo | 100,000 - 750 / 0.1 / 0.975 = 92,307.69 |
El largo se liquida en 92.307,69, un 7,7 % por debajo de la entrada. La misma posición como corto, con side a -1, da 100,000 + 750 / 0.1 / 1.025, o sea 107.317,07, un 7,3 % por encima de la entrada. Esa asimetría es el término de corrección, no una comisión.
Sostenida en cruzado en su lugar, en una cuenta cuyo valor es 1.000 sin ninguna otra posición, las cifras son idénticas. Con 2.000 de valor de cuenta, margin_available pasa a 1.750 y el precio de liquidación cae a 82.051,28. Esto es lo que quiere decir la documentación cuando dice que el precio de liquidación de una posición cruzada no depende del apalancamiento fijado: solo el colateral que está detrás mueve el precio.
Por qué una estimación no es el disparador
- Antes de abrir, la estimación que se muestra depende de la liquidez que hay en el libro en ese instante, y la documentación dice que puede ser inexacta.
- Una vez abierta la posición, los pagos de funding mueven el valor de tu cuenta cada hora, y también lo hace el resultado no realizado de tus otras posiciones cruzadas.
- Falto de margen, la estimación supone que la cuenta se repone hasta la exigencia de margen inicial.
- Los niveles de margen hacen que el apalancamiento de mantenimiento dependa del valor de la posición al precio de liquidación, así que una posición grande se juzga con un nivel más estricto que una pequeña.
- Las comisiones y el funding no están en ninguna parte de la fórmula. Salen de la cuenta igualmente, y al salir mueven el precio que dispara.
Las liquidaciones usan el precio mark, que combina los precios de exchanges externos con el estado del libro de Hyperliquid. En un día volátil puede quedarse bastante lejos de la última operación, así que una liquidación puede dispararse a un precio que tu gráfico nunca imprimió. La documentación recomienda seguir la fórmula exacta y no un nivel en un gráfico.
Qué calcula este sitio, y qué deja fuera
La calculadora de la escalera coloca los tramos de una posición construida por tramos e informa del espacio que queda antes de la liquidación con la escalera entera rellena, con la misma aritmética que el código del agente. No cuenta las comisiones, el funding de los días que se sostiene ni el slippage; la calculadora del coste de una posición cuenta los dos primeros.
La propia estimación del agente sigue la fórmula de arriba, con el apalancamiento de mantenimiento del activo leído en la plataforma. Sigue siendo una estimación, y por eso el piloto dimensiona una posición de modo que, con cada tramo relleno, el precio todavía pueda moverse un 100 % en contra antes de cualquier liquidación. El margen es el punto, no el último decimal.