Die stündliche Zahlung, die den Kurs an seinem Platz hält
Ein Perpetual Future läuft nie ab, also zwingt nichts seinen Kurs zum Kurs des Basiswerts zurück. Das Funding tut es: eine wiederkehrende Gebühr, die eine Seite des Kontrakts der anderen zahlt, berechnet aus dem Abstand zwischen dem Kurs des Kontrakts und dem Spot-Kurs des Basiswerts.
Wer wem zahlt, folgt aus diesem Abstand. Handelt der Kontrakt über dem Oracle-Preis, ist die Rate positiv und die Longs zahlen an die Shorts. Handelt er darunter, ist die Rate negativ und die Shorts zahlen an die Longs. Die Zahlung geht rein von Partei zu Partei: die Dokumentation sagt, darauf werde keine Gebühr erhoben.
Auf Hyperliquid wird es jede Stunde gezahlt, in jedem Intervall dem Guthaben der Kontraktinhaber zugeschlagen oder davon abgezogen. Halten Sie eine Position eine Stunde, zahlen oder erhalten Sie einmal; halten Sie sie eine Woche, tun Sie es 168 Mal.
Die zwei Bestandteile
Der Zinsanteil ist fest. Die Dokumentation setzt ihn auf 0,01 % alle 8 Stunden, also 0,00125 % pro Stunde oder 11,6 % pro Jahr, an den Short gezahlt, und erklärt ihn als Abbild des Kostenunterschieds zwischen dem Leihen von Dollar und dem Leihen von Krypto am Kassamarkt. Er ist für jeden Basiswert derselbe.
Der Prämienanteil bewegt sich. Er folgt dem Abstand zwischen dem Kurs des Perpetuals und dem zugrunde liegenden Spot-Oracle-Preis, als premium = impact_price_difference / oracle_price, wobei impact_price_difference = max(impact_bid_px - oracle_px, 0) - max(oracle_px - impact_ask_px, 0). Die Impact-Kurse sind die mittleren Kurse, zu denen ein kontraktspezifischer Impact-Nominalwert auf jeder Seite des Orderbuchs ausgeführt würde, die Prämie liest also die Tiefe des Orderbuchs und nicht nur seinen besten Kurs.
Unter HIP-3 aufgesetzte Märkte verwenden eine schneller reagierende Formel, premium = (0.5 * (impact_bid_px + impact_ask_px) / oracle_px) - 1, die ihren Betreibern ein breiteres Spektrum an Funding-Verhalten erlaubt. In beiden Fällen wird die Prämie alle 5 Sekunden abgetastet und über die Stunde gemittelt, ein einzelner gedruckter Trade kann die Rate also nicht setzen.
Die Formel und das Limit
Die Dokumentation nennt Funding Rate (F) = Average Premium Index (P) + clamp (interest rate - Premium Index (P), -0.0005, 0.0005). Diese Formel ergibt eine Rate für 8 Stunden, und das Funding wird dann jede Stunde zu einem Achtel davon gezahlt.
Die Grenze in der Rechnung hält den festen Anteil davon ab, bei großer Prämie ins Gewicht zu fallen: sie kann die Rate um höchstens 0,05 % in eine der beiden Richtungen verschieben. Ist die Prämie klein, überwiegt der Zinsanteil und die Rate liegt nahe ihrem gewohnten, leicht positiven Wert; ist die Prämie groß, ist die Prämie fast die ganze Rate.
Das Funding ist bei 4 % pro Stunde begrenzt, was die Dokumentation als eine viel weniger scharfe Begrenzung als bei den zentralen Gegenstücken vermerkt, und weder das Limit noch das Intervall hängen vom Basiswert ab. Die Zahlung selbst ist position_size * oracle_price * funding_rate: die Dokumentation betont, dass der Spot-Oracle-Preis die Größe in einen Nominalwert umrechnet, nicht der Mark-Preis.
Ein Tag Funding als Beispiel
Ein Beispiel in runden Zahlen: eine Position von 10.000 $ Nominalwert, 24 Stunden gehalten, mit der stündlichen Rate fest auf drei verschiedenen Höhen. Eine echte Rate ändert sich jede Stunde, das hier ist also Rechnen, keine Prognose.
| Stündliche Rate | Auf 10.000 $, eine Stunde | Über 24 Stunden | Was diese Rate ist |
|---|---|---|---|
0.00125% | $0.125 | $3.00 | Allein der Zinsanteil, den die Dokumentation mit 11,6 % pro Jahr an den Short angibt |
0.01% | $1.00 | $24.00 | Achtmal so viel, oder 87,6 % über ein Jahr von 8.760 Stunden, wenn sie so bliebe |
4% | $400.00 | $9,600.00 | Das Limit, weit über den gewöhnlichen Raten und da für die Stunden, die nicht gewöhnlich sind |
Eine Jahreszahl zu lesen verlangt dieselbe Vorsicht. Die Funding-Seite dieser Website zeigt die Rate der Stunde und dieselbe Rate mal 8.760, also was ein Jahr kosten würde, wenn sich nichts ändert. Nichts bleibt ein Jahr unverändert, die Jahreszahl misst also die Gegenwart, nicht die Zukunft.
Es wird jede Stunde gezahlt, was die Position auch tut. Eine Position, die über Wochen auf der vollen Seite gehalten wird, kann mehr an Funding zahlen als die Bewegung, für die sie eröffnet wurde, und die Rate, die Sie lesen, ist die dieser Stunde. Lesen Sie sie wieder, bevor Sie sich fürs Halten entscheiden.
Wenn die Rate negativ wird
Eine negative Rate heißt, der Kontrakt handelt unter dem Index: die Shorts sind die volle Seite, und ein Long wird fürs Halten bezahlt statt belastet. Das kommt vor, und auf manchen Märkten hält es an, aber es ist kein geschenktes Geld: eine Seite ist meist deshalb voll, weil der Kurs in ihre Richtung läuft.
Funding ist auch keine Steuer auf das Handeln. Es wird je Stunde des Haltens berechnet, es zählt also vor allem bei einer Position, die in Tagen gemessen wird, und kaum bei einer, die in Minuten gemessen wird. Die Live-Raten jedes Markts, pro Stunde und über ein Jahr, stehen auf der Funding-Seite dieser Website.
Wie der Agent es rechnet
Der tägliche Pilot wiegt das Funding ab, bevor er irgendetwas eröffnet. Die zwei Beine der Gebühr der ersten Stufe, das Funding über die Tage, die eine Position voraussichtlich wartet (standardmäßig drei), die Slippage und die Dollar des Modells selbst werden alle gegen den angestrebten Gewinn gewogen, und ein Trade, dessen Kosten diesen Gewinn auffressen, wird abgelehnt, nachdem das Modell gesprochen hat.
Das Funding entscheidet auch, welche Märkte überhaupt auf den Tisch kommen. In der Tagesauswahl des Universums verliert eine Richtung, die mehr als 30 % pro Jahr an Funding zahlen würde, zehn Punkte in der Reihenfolge, und die Auswahl hält fest, warum.