Почему случается шорт-сквиз?

Шорты, которым приходится покупать

Шорт-сквиз случается, когда держатели шортов вынуждены откупаться, а их покупка поднимает цену достаточно, чтобы заставить сделать то же самое новых держателей. Закрытие шорта это покупка, так что выход и причина это один и тот же ордер, и поэтому движение может уйти дальше и быстрее, чем новость за ним.

Ничего из этого не свойственно именно Hyperliquid или именно криптовалютам. Свойственна площадке та механика, которая решает, когда шорту приходится покупать, и эта механика описана.

Что вынуждает покупку

Три вещи заканчивают шорт против воли его держателя, и только первые две происходят сами.

1. Ликвидация. Позицию ликвидируют, когда капитал счёта падает ниже поддерживающей маржи, которую Hyperliquid задаёт как половину начальной маржи на максимальном плече, от 1,25 % до 16,7 % в зависимости от актива. Её проводят через тот же стакан, что и чужие ордера, а крупную позицию ликвидируют частями.
2. Стоп-ордер. Стоп на покупку, выставленный держателем, при срабатывании становится обычным ордером в том же стакане. Много стопов, оставленных около одного круглого числа, это много покупок в один момент, и ничто их не согласует, кроме этого числа.
3. Решение, принятое в спешке. Не автоматическое, не измеримое и не отсутствующее. Оно приходит вместе с первыми двумя, и потом его от них не отделить.

У того, насколько далеко это может кормить движение, есть предел. Если капитал падает ниже двух третей поддерживающей маржи без удачной ликвидации через стакан, позицию передают в хранилище-ликвидатор, одну из стратегий HLP. Это уносит её из стакана, а не добавляет в него новую покупку.

Составляющие

Сквизу нужно, что сжимать. Три условия обычно описывают вместе, и у каждого есть публичная цифра, которая его касается, но не доказывает.

• Шорты, которых много и которые с плечом. Ни одна публичная цифра этого не говорит. Открытый интерес считает контракты, которые ещё открыты, и каждый контракт это один лонг и один шорт, так что толпу в данных никогда не называют.
• Отрицательный фандинг. Когда бессрочный фьючерс торгуется ниже своего индекса, фандинг становится отрицательным и шорты платят лонгам каждый час. У стороны, которая платит, есть текущая издержка и причина закрыться, а ставку публикуют час за часом.
• Открытый интерес, который рос заранее. Контракты открывали, пока цена двигалась. Стороны в цифре нет, но на рынке с небольшим открытым интересом и вынуждать почти нечего, а там, где открытый интерес взбирался, есть больше.

Глубина это четвёртая составляющая и самая тихая: та же вынужденная покупка двигает тонкий стакан намного дальше, чем глубокий. Hyperliquid ограничивает один рыночный ордер 30 000 000 долларов там, где максимальное плечо 25 или больше, и до 500 000 на нижнем краю, что разбивает очень крупный ордер, но не делает тонкий стакан глубоким.

Почему он кончается и почему его называют после

Сквиз кончается, когда вынужденная покупка иссякает. Шорты с плечом, которых можно было ликвидировать, ликвидированы, стопы, которым предстояло сработать, сработали, а остаётся обычная торговля по цене, которую сделала вынужденная покупка. Никто не обязан её там держать, поэтому большую часть движения часто отдают обратно.

Все условия этой страницы могут быть налицо, и ничего не произойдёт. Они описывают рынок, который можно сжать, а не тот, который сожмут, и слово прикладывают уже после к движению, которое уже случилось. Эта страница объясняет механику; что публичные данные показывают до и во время сквиза, это отдельный вопрос и отдельная страница.