Come evitare la liquidazione su Hyperliquid

La risposta breve

Imposta meno leva di quanta il mercato permetta, tieni margine di cui nessuna posizione ha bisogno, e conosci il tuo prezzo di liquidazione prima di aprire: una posizione incrociata viene liquidata quando il valore del conto, risultato non realizzato compreso, scende sotto il margine di mantenimento per il nozionale aperto. Poi agisci prima che il prezzo mark ci arrivi, perché una volta che una posizione passa alla liquidazione dalla rete il margine di mantenimento non ti torna.

Nessuna sistemazione toglie il rischio. I perpetui sono a leva: tutto il margine di una posizione può essere perso, e in un conto incrociato tutte le posizioni incrociate condividono quella sorte.

La leva, e il margine che resta

Il margine che serve per aprire è la dimensione della posizione per il prezzo mark diviso la leva, e il margine di mantenimento è metà del margine iniziale alla leva massima dell'asset. La leva massima va da 3 a 40 volte secondo l'asset, così il margine di mantenimento sta fra il 16,7 % del nozionale su un asset a 3x e l'1,25 % su uno a 40x.

Per una posizione incrociata, il prezzo di liquidazione non dipende dalla leva che imposti: una leva più bassa usa semplicemente più collaterale, e quel che muove il prezzo è il valore del conto che avanza. Per una posizione isolata dipende invece dalla leva, perché il margine messo da parte è il margine iniziale che quella leva chiede.

La leva è verificata solo quando la posizione si apre. Dopo, tocca a te tenerla d'occhio, e la documentazione nomina tre modi di agire su una posizione in rosso: chiuderne una parte o tutta, aggiungere margine se è isolata, o depositare USDC se è incrociata.

Isolato o incrociato

Il margine incrociato condivide un solo serbatoio di collaterale fra tutte le posizioni incrociate. Usa il capitale al meglio e lega le posizioni fra loro: quando una posizione incrociata è liquidata dalla rete, tutte le tue posizioni incrociate e tutto il tuo margine incrociato vanno al liquidatore, e senza nessuna posizione isolata il conto finisce a zero.

Il margine isolato confina il collaterale di un asset a quell'asset: una liquidazione lì non tocca né le tue altre posizioni isolate né quelle incrociate, e la perdita è delimitata dal margine messo da parte. Alcuni asset sono a isolato stretto, la stessa cosa tranne che il margine non si può riprendere, solo liberare mentre la posizione si chiude. Il margine isolato delimita il danno; non rende la posizione più sicura.

Uno stop, o spazio

La documentazione di Hyperliquid è esplicita sull'incentivo: per non perdere il margine di mantenimento, piazza ordini stop loss o esci prima che il prezzo mark arrivi al prezzo di liquidazione. Uno stop costa la perdita che si prende e chiude la posizione; lo spazio non costa nulla finché il mercato non ci va, e non chiude nulla.

Quel che guardi conta altrettanto. Le liquidazioni usano il prezzo mark, che combina i prezzi di exchange esterni con lo stato del book di Hyperliquid stessa, e non l'ultimo scambio stampato sul book, e i due possono stare molto lontani in una giornata volatile.

• Una liquidazione va prima al book. Se si chiude abbastanza perché il requisito sia di nuovo soddisfatto, il resto del collaterale resta tuo.
• Sotto i due terzi del margine di mantenimento, la posizione passa al vault liquidatore, e il margine di mantenimento non torna.
• Sopra 100.000 USDC, solo il 20 % di una posizione liquidabile va al book alla volta, con un'attesa di 30 secondi dopo la quale esce tutta la posizione.

Il modo dell'agente, e il suo prezzo

Il pilota giornaliero non piazza mai uno stop loss sul book degli ordini. Costruisce la posizione per gradini: una scala di 1, 1, 2, 3 e 5 importi, ognuno piazzato in anticipo 0,5 ATR giornalieri più lontano contro la posizione, ogni gradino a tre volte la leva, e il tutto esce su un solo limite alla media più il 10 % dell'importo base.

La dimensione è calcolata in modo che, con ogni gradino riempito, il prezzo possa ancora muoversi del 100 % contro la posizione prima di qualunque liquidazione. Quello spazio è ciò che sostituisce lo stop: con i valori di default l'importo base viene il 2,78 % del capitale, e la scala intera impegna il capitale una volta. Quelle cifre sono state misurate su due anni di candele di quattro ore con il funding della piattaforma stessa.